Grayscale indica tre criptovalute che potrebbero trarre vantaggio dall'impennata del debito pubblico statunitense

Grayscale collega l’aumento del debito a 3 criptovalute

Secondo un’analisi del 26 agosto di Zach Pandl, responsabile della ricerca di Grayscale, l’impennata del debito pubblico statunitense potrebbe rafforzare la domanda di BTC, ETH e ZEC.

«La crescita incontrollata del debito pubblico mina la credibilità delle valute legali e spinge gli investitori a cercare riserve di valore alternative come l’oro fisico e alcune criptovalute», ha scritto, aggiungendo:

«Nel settore degli asset digitali, riteniamo che il cosiddetto “debasement trade” avvantaggerà principalmente Bitcoin, Ethereum e Zcash».

Tra i tre asset, il bitcoin presenta l’argomento di scarsità più consolidato grazie alla sua offerta massima programmata di 21 milioni di monete e all’assenza di un emittente governativo. Tuttavia, il ruolo del bitcoin come riserva di valore rimane oggetto di dibattito a causa della sua volatilità, della storia limitata rispetto all’oro, dei rischi di custodia e della sensibilità alle condizioni finanziarie generali. Ethereum offre una rete di regolamento decentralizzata, mentre Zcash combina un design simile a quello del bitcoin con funzionalità opzionali di privacy.

Il Tesoro amplia i riacquisti di titoli a lungo termine

Le pressioni sul mercato dei titoli di Stato hanno spinto il Tesoro ad annunciare il 19 agosto che acquisterà un maggior numero di titoli a più lunga scadenza. Secondo i dettagli del programma di riacquisto ampliato, il Dipartimento raddoppierà almeno il limite massimo dei riacquisti a sostegno della liquidità, portandolo da 2 miliardi a 4 miliardi di dollari per operazione. Le operazioni di maggiore entità coprono i settori da 10 a 20 anni e da 20 a 30 anni e avranno inizio il 9 settembre.

I riacquisti del Tesoro consentono al governo di acquistare titoli più vecchi sul mercato aperto e di ritirarli dal circolazione, emettendo al contempo nuovo debito. Queste operazioni possono migliorare la liquidità del mercato e ridurre l’offerta, corretta per la durata, detenuta dagli investitori, ma non riducono necessariamente l’importo nominale del debito detenuto dal pubblico.

L’ultima espansione del programma di riacquisto ha coinciso con il superamento da parte del governo federale di una soglia storica del debito. Il Daily Treasury Statement del 18 agosto ha mostrato un debito pubblico totale superiore ai 40.000 miliardi di dollari, segnando la prima volta in cui le obbligazioni federali in essere hanno superato tale livello.

Gli acquisti potrebbero alleviare la pressione in specifici segmenti del mercato obbligazionario senza modificare lo squilibrio tra spesa e entrate che richiede un ricorso continuo al prestito. Grayscale considera quindi queste operazioni come una risposta all’aumento dei rendimenti piuttosto che come una soluzione ai deficit strutturali.

I deficit strutturali avvalorano la tesi del deprezzamento

I persistenti deficit di bilancio indicano che il debito federale probabilmente continuerà a crescere dopo l’ultimo traguardo raggiunto. A febbraio, il Congressional Budget Office ha previsto un deficit federale di 1,9 trilioni di dollari nell’anno fiscale 2026, destinato ad aumentare fino a 3,1 trilioni di dollari entro il 2036.

L’aumento dei tassi di interesse può accelerare la pressione fiscale, poiché il governo rifinanzia i titoli in scadenza ed emette nuovo debito per coprire una spesa che supera le entrate. Circa 32.266 trilioni di dollari erano detenuti dal pubblico, mentre 7.782 trilioni di dollari rappresentavano partecipazioni intragovernative, a dimostrazione della portata dell’onere del debito pubblico.

Secondo Grayscale, anche l’intenso ricorso al credito da parte del settore privato per finanziare le infrastrutture dedicate all’intelligenza artificiale è in competizione con il debito pubblico per il capitale disponibile. Questa combinazione può esercitare una pressione al rialzo sui tassi di interesse, aumentare i costi di finanziamento federali e rafforzare le preoccupazioni degli investitori riguardo alla stabilità fiscale a lungo termine.

Il Tesoro dovrebbe fornire ulteriori informazioni sull’entità dei futuri riacquisti in occasione del prossimo rifinanziamento trimestrale, previsto per il 4 novembre. Nel frattempo, il CBO ha previsto, nella stessa proiezione di riferimento di febbraio, che il debito detenuto dal pubblico aumenterà dal 101% del prodotto interno lordo nel 2026 al 120% entro il 2036.