L'ETF su XRP di Grayscale introduce transazioni in natura e un nuovo depositario

GXRP introduce scambi diretti di XRP oltre al contante

L’ETF Grayscale XRP Trust (GXRP) ha ampliato le proprie opzioni di scambio per gli investitori istituzionali, come rivelato da un documento depositato il 5 ottobre presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. La nuova procedura in natura del gestore di asset digitali consente la consegna diretta di XRP per la creazione e il rimborso. Separatamente, il trust ha aggiunto Anchorage Digital Bank N.A. come ulteriore custode. L’opzione in natura è diventata disponibile il 29 settembre per i partecipanti autorizzati, ovvero le società finanziarie autorizzate a scambiare grandi blocchi di quote di ETF direttamente con il fondo. Virtu Americas LLC e Macquarie Capital (USA) Inc. hanno stipulato accordi a supporto sia delle transazioni in XRP che di quelle in contanti. Nell’ambito dell’opzione XRP, queste società o i loro rappresentanti consegnano XRP al fondo e ricevono quote dell’ETF di nuova emissione. Possono inoltre restituire quote dell’ETF e ricevere XRP in cambio.

Grayscale Investments Sponsors, LLC funge da sponsor del fondo. Il documento depositato presso la SEC recita:

«Lo sponsor potrà coinvolgere ulteriori partecipanti autorizzati in futuro, e tali partecipanti autorizzati potranno effettuare operazioni di creazione e rimborso in natura, in contanti o in entrambe le forme».

Le modifiche si applicano a un prodotto esistente che offre ai privati un’esposizione al mercato senza dover gestire la criptovaluta sottostante. Grayscale ha iniziato a negoziare il GXRP sulla borsa valori NYSE Arca il 24 novembre 2025, a seguito di un’offerta privata riservata a investitori idonei nel settembre 2024.

La consegna diretta di XRP offre potenziali risparmi sulle operazioni

Lo scambio diretto di XRP con quote dell’ETF riduce la necessità del fondo di acquistare o vendere token sul mercato, abbassando potenzialmente i costi di negoziazione. Il gestore di cripto-asset Bitwise ha descritto i potenziali vantaggi in termini di efficienza delle negoziazioni derivanti dalle transazioni in natura in un annuncio del 31 luglio 2025. La società ha individuato possibili risparmi sui costi e un divario minore tra i prezzi che gli investitori pagano per acquistare quote di ETF e quelli che ricevono al momento della vendita. Il 29 luglio 2025, la SEC ha consentito alle società autorizzate di scambiare bitcoin o ether direttamente con quote di ETF coperti, operazioni che in precedenza richiedevano l’utilizzo di contanti. Tale modifica ha aperto la strada alle conversioni da bitcoin a ETF presso i principali emittenti. La richiesta presentata da Grayscale descrive un processo simile per il GXRP, utilizzando XRP come asset scambiato con le quote dell’ETF.

Le società finanziarie affrontano i divari di prezzo creando quote quando il loro prezzo di mercato supera il valore dell’XRP a copertura di ciascuna quota, al netto delle spese, oppure rimborsandole quando il prezzo scende al di sotto di tale valore. Grayscale avverte che una partecipazione limitata comporta il rischio di una ridotta liquidità, il che significa una minore facilità di negoziazione e spread più ampi.

Le società autorizzate devono presentare le richieste di scambio tra XRP e quote di ETF entro le 15:59:59, ora di New York. Lo scambio viene completato uno o due giorni lavorativi dopo, secondo i tempi concordati al momento della presentazione della richiesta. Il documento avverte inoltre che eventuali interruzioni del servizio potrebbero ostacolare l’elaborazione e che la classificazione del fondo ai fini fiscali statunitensi rimane incerta.

Anchorage si unisce a Coinbase nella custodia di XRP

Anchorage ha ottenuto l’idoneità a fornire il servizio a partire dal 5 ottobre, con Grayscale che intende collocare lì parte dell’XRP del trust. Coinbase Custody Trust Company rimane il fornitore principale. Grayscale determinerà la ripartizione tra i fornitori nell’ambito della gestione del rischio man mano che il trust crescerà.

Il GXRP rappresenta una delle allocazioni più consistenti nei nuovi portafogli modello per consulenti di Grayscale. Questi portafogli suggeriscono come i consulenti finanziari potrebbero ripartire gli investimenti tra i fondi della società. Al 31 agosto, GXRP rappresentava l’11,92% del portafoglio Leaders e il 26,11% del portafoglio Next Gen, che esclude il bitcoin.

L’XRP, che Grayscale ha classificato come asset per i pagamenti globali, viene utilizzato per pagare le commissioni di transazione sul registro XRP. I depositari salvaguardano i token del fondo proteggendo le chiavi private necessarie per trasferirli. Anchorage richiede la combinazione di più elementi chiave per autorizzare un trasferimento, riducendo così la dipendenza da un singolo elemento.

Questa struttura differisce dalla detenzione e dallo scambio diretto di criptovalute, in quanto sono i fornitori a controllare gli asset per conto del trust. Grayscale prevede che le partecipazioni di Anchorage e le chiavi associate rimangano in cold storage, ovvero protette offline, pur consentendo l’uso temporaneo di portafogli connessi a Internet per il regolamento e le spese. Il promotore si fa carico delle commissioni di Anchorage.

L’accordo prevede un’assicurazione contro i reati commerciali o una polizza di fedeltà a tutela dalla perdita delle attività dei clienti custodite da Anchorage, con limiti complessivi di almeno 100 milioni di dollari. La copertura è ripartita tra i clienti e non garantisce la copertura di tutte le perdite. I limiti di responsabilità contrattuali restringono ulteriormente il recupero, lasciando potenzialmente alcune perdite non assicurate e non risarcite.