Grayscale presenta domanda per un ETF sui proventi di Zcash con distribuzioni previste ogni due settimane

Il nuovo fondo utilizzerebbe opzioni sull'ETF Zcash di Grayscale

Gli investitori alla ricerca di un reddito legato a Zcash potrebbero avere a disposizione un nuovo fondo negoziato in borsa se la proposta di Grayscale andasse avanti. In un prospetto depositato il 25 settembre, il gestore patrimoniale ha illustrato l’ETF ZCSH High Income, che negozierebbe opzioni legate ai prodotti negoziati in borsa (ETP) su Zcash e mirerebbe a effettuare distribuzioni ogni due settimane.

Il fondo proposto è distinto dall’attuale ETF su Zcash di Grayscale, che viene negoziato con il ticker ZCSH e detiene ZEC. Il prospetto informativo del fondo a reddito indica il ticker e la borsa di riferimento come “in attesa di definizione”. I suoi investitori deterrebbero quote di un fondo che utilizza opzioni anziché azioni del prodotto ZCSH esistente o dello stesso ZEC.

La proposta fa seguito al lancio di ZCSH, avvenuto il 25 agosto sul NYSE Arca. Secondo il nuovo documento depositato, le opzioni sulle sue azioni hanno iniziato a essere negoziate l’8 settembre. Grayscale intende utilizzare tali contratti per costruire l’esposizione del fondo a reddito, conferendo alla proposta uno scopo diverso rispetto all’ETF che detiene Zcash.

Come funzionerebbe la strategia di reddito

Per perseguire sia l’esposizione a Zcash sia il reddito, il nuovo fondo acquisterebbe opzioni call e venderebbe opzioni put collegate a un ETF su Zcash. Tale combinazione è progettata per replicare approssimativamente i movimenti di prezzo dell’ETF senza detenerne le azioni. Il fondo venderebbe inoltre opzioni call per incassare i premi, un approccio noto come strategia sintetica di covered call.

Tali premi comportano un compromesso. La vendita di un’opzione call può limitare i guadagni al di sopra del suo prezzo di esercizio, anche se il venditore mantiene l’esposizione alle perdite qualora l’asset di riferimento subisca un calo. Il documento di registrazione indica che Grayscale selezionerebbe i prezzi di esercizio in base alle condizioni di mercato. Gli investitori potrebbero quindi ricevere distribuzioni, beneficiando in misura minore di un forte aumento del prezzo delle azioni di ZCSH.

Il piano di distribuzione non prevede un rendimento fisso. Grayscale afferma che l’ammontare e la natura delle distribuzioni variano e che il fondo potrebbe restituire il capitale proprio degli investitori come parte del pagamento. Il previsto utilizzo delle opzioni differisce inoltre dall’acquisto di un ETF per ottenere un’esposizione all’asset che detiene: i risultati del fondo a reddito potrebbero divergere dall’andamento di ZEC.

La proposta amplia la gamma di prodotti Zcash di Grayscale

La richiesta aggiunge Zcash a una gamma in espansione di prodotti che utilizzano opzioni legate alle criptovalute per generare reddito. L’ETF bitcoin covered-call di Blackrock, che ha iniziato a essere negoziato sul Nasdaq a giugno, si concentra anch’esso sulla raccolta dei premi delle opzioni. La proposta di Grayscale relativa a Zcash prevede specificatamente pagamenti ogni due settimane e si basa su opzioni legate a prodotti Zcash negoziati in borsa.

L’attuale fondo ZCSH ha registrato una rapida crescita dalla sua quotazione ad agosto. Grayscale ha riferito che il proprio ETF su Zcash ha raggiunto 1 miliardo di dollari di patrimonio questo mese, sebbene la crescita del patrimonio rifletta sia le variazioni del prezzo di ZEC sia i flussi degli investitori. Il fondo a reddito proposto creerebbe un’ulteriore modalità per ottenere esposizione a quel mercato, con un profilo di rendimento diverso.

Il prospetto informativo è ancora in fase preliminare e il fondo a reddito non potrà essere commercializzato fino a quando la dichiarazione di registrazione non entrerà in vigore. La commissione di gestione, il ticker e la borsa valori sono ancora indicati come spazi vuoti nel documento depositato. Grayscale ha richiesto una data di entrata in vigore 75 giorni dopo il deposito, subordinatamente all’esito del processo di registrazione.