Secondo Bitwise, la correlazione a 90 giorni di bitcoin con l’oro è salita al livello più alto dalla ondata di stimoli del 2020, e il chief investment officer della società afferma che il cumulo di debito USA da 40.000 miliardi di dollari lascia agli investitori due operazioni che vale la pena detenere.
Bitcoin viene scambiato di nuovo come l’oro, afferma Bitwise; l’ultima volta è stato nel 2020
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Punti chiave
- I dati Bitwise fino al 31 agosto mostrano la correlazione a 90 giorni di bitcoin con l’oro sopra 0,5, un livello visto l’ultima volta nel 2020.
- Matt Hougan di Bitwise dice di detenere azioni legate all’IA se gli USA cresceranno abbastanza da uscire dal debito da 40.000 miliardi di dollari, e bitcoin se invece lo “inflazioneranno via”.
- Il Tesoro raddoppia i riacquisti di obbligazioni a lunga scadenza a 4 miliardi di dollari dal 9 settembre, mentre bitcoin scambia vicino a 81.000 dollari.
La stretta di mano degli asset reali
Il grafico di Bitwise, basato su dati raccolti da aprile 2015 fino al 31 agosto 2026, mostra la correlazione mobile a 90 giorni tra bitcoin e il prezzo spot dell’oro spingersi sopra 0,5 per solo la seconda volta in assoluto. Il picco precedente è arrivato nel 2020. Bitwise osserva che valori compresi tra -0,5 e 0,5 sono tradizionalmente classificati come correlazione “bassa” o “nulla”, il che significa che i due asset hanno appena varcato la soglia di un co-movimento significativo.
“L’ultima volta che la correlazione bitcoin-oro è stata così alta è stato nel 2020, a seguito delle tornate di stimolo fiscale e monetario durante la crisi Covid”, ha scritto André Dragosch, responsabile della ricerca di Bitwise Europe, aggiungendo che questo cambiamento implica “una sorta di disaccoppiamento tra asset reali e mercato azionario”. Ha inoltre aggiunto:
Di recente bitcoin ha iniziato ad assomigliare a una versione amplificata dell’oro. Quando le cose si fanno serie e le forze macro sono forti, gli investitori distinguono sempre meno tra bitcoin e oro mentre si orientano tra rischi crescenti di svalutazione della valuta.
Il lato del mercato azionario di quel disaccoppiamento emerge dai numeri: la correlazione a 30 giorni di bitcoin con l’S&P 500 è scesa verso lo zero durante il rally di agosto, mentre la sua correlazione con l’indice del dollaro è diventata negativa. Eric Balchunas, senior ETF analyst di Bloomberg, ha osservato che negli ultimi sei mesi bitcoin ha mantenuto una correlazione con le azioni più bassa dell’oro, cosa che, ha detto, “fa saltare l’idea che sia solo QQQ”.
Infine, Bitcoin.com News ha riportato a fine agosto che il legame a 90 giorni di bitcoin con il Nasdaq 100 era sceso da oltre il 60% a circa il 33% mentre si riaccendeva il cosiddetto “debasement trade”.
La mappa a due scenari di Hougan
Lo sfondo macro che guida questo cambiamento è di natura fiscale. Il debito nazionale degli Stati Uniti ha superato i 40.000 miliardi di dollari il 18 agosto, più del doppio rispetto al livello del 2017, e ora è a 40,13 trilioni di dollari. Il giorno successivo, il Tesoro ha annunciato che avrebbe almeno raddoppiato i propri riacquisti a sostegno della liquidità di titoli da 10 a 30 anni, da 2 miliardi a 4 miliardi di dollari per operazione, a partire dal 9 settembre.
Il chief investment officer di Bitwise, Matt Hougan, ha impostato la scelta per gli investitori in un recente post su X, osservando:
Se Bessent ha ragione e riusciremo a uscirne crescendo, vuoi essere long sulle azioni legate all’IA. Se Bessent ha torto e ne usciremo inflazionando, vuoi essere long su bitcoin. Se vuoi vincere in entrambi gli scenari, possiedili entrambi.
Ha anche aggiunto che una crescita abbastanza forte da ridurre il peso del debito premierebbe le aziende che forniscono chip e data center, mentre una politica di “inflazionare via” il debito favorisce un asset con un’offerta fissa di 21 milioni.
La lettura di Dragosch è che il mercato abbia già smesso di scegliere. “Gli investitori non si chiedono più se coprirsi dalla svalutazione della valuta con l’oro o con bitcoin”, ha scritto. “Si coprono semplicemente con entrambi.”
A che punto sono i due asset
Bitcoin sta attualmente scambiando appena sopra gli 81.000 dollari, in rialzo di quasi il 5% nelle ultime 24 ore, dopo aver toccato ieri gli 82.000 dollari. L’oro è rimbalzato di circa il 2% il 3 settembre a circa 4.490 dollari l’oncia, mentre i rendimenti del Tesoro e il dollaro hanno allentato dai massimi pluriennali.
Non tutti si aspettano che l’abbinamento duri, e gli analisti di Glassnode ritengono che le improvvise decorrelazioni dalle azioni siano storicamente state “di breve durata”, riflettendo un esaurimento locale piuttosto che un cambiamento strutturale di regime.
Dragosch, tuttavia, sembra scommettere sull’opposto. “Bitcoin ha trascorso i suoi primi quindici anni venendo prezzato come un asset rischioso”, ha scritto. “Se questa tendenza di correlazione con l’oro regge, i prossimi quindici potrebbero apparire molto diversi.” Giorni interessanti in arrivo.
Questo articolo è stato tradotto dall'inglese tramite IA. La versione originale in inglese è la fonte autorevole; le traduzioni automatiche possono contenere imprecisioni, in particolare nella terminologia legale e normativa.
