Taruhan Opsi Berpindah ke Strategi Defensif Menjelang Pertarungan Harga Bitcoin

Di seluruh bursa kontrak berjangka utama, open interest sebesar 695.020 BTC setara dengan $54,82 miliar, menurut data derivatif akhir pekan ini dari Coinglass. Total posisi terbuka turun 0,26% dalam satu jam dan 0,38% dalam empat jam, namun tetap naik 1,15% dibandingkan hari sebelumnya. Pola ini lebih menunjukkan para pedagang sedang mengurangi eksposur secara bertahap daripada bersiap untuk keluar pasar.

Binance Memimpin dengan $54,82 Miliar Tetap Beredar

Bursa kripto terbesar berdasarkan volume, Binance, menguasai pangsa terbesar dengan 142.500 BTC, atau $11,24 miliar, yang mewakili 20,5% dari open interest kontrak berjangka yang dilacak. CME menyusul dengan 116.040 BTC senilai $9,15 miliar pada hari Minggu dan pangsa pasar sebesar 16,69%. Jejak CME penting karena merupakan indikator yang jelas mengenai posisi institusional.

MEXC memegang $5,01 miliar, diikuti oleh Bybit sebesar $4,58 miliar dan Gate sebesar $4,57 miliar. OKX menyumbang $2,79 miliar, Bitget $2,16 miliar, dan Kucoin $1,62 miliar. Sebagian besar bursa utama mengalami penurunan open interest selama empat jam terakhir pada hari Minggu ini, sementara BingX melonjak 34,50% dan Bitunix naik sekitar 1,29%. Tampaknya, tidak semua pihak mengikuti arahan hari Minggu untuk mengurangi posisi.

Pasar futures secara keseluruhan telah pulih secara signifikan dari level terendahnya di bulan Juni. Data historis menunjukkan open interest kontrak berjangka bitcoin turun ke kisaran pertengahan $40 miliar pada bulan Juni sebelum kembali naik di atas $54 miliar pada akhir Agustus seiring pemulihan bitcoin yang menembus level $81.000. Hal penting yang perlu diperhatikan adalah bahwa leverage telah kembali seiring dengan kenaikan harga, sehingga membuat modal yang terpapar menjadi jauh lebih besar jika volatilitas tiba-tiba meningkat.

Sebuah akun kripto populer di X menulis akhir pekan ini:

“Leverage terus menumpuk selama akhir pekan. Ini tidak akan berakhir dengan baik.”

Kontrak Call Mendominasi, tetapi Dana Baru Membeli Perlindungan

Angka opsi menunjukkan pola yang sama-sama berisiko. Total open interest opsi bitcoin telah naik mendekati sekitar $44 miliar akhir pekan ini, pulih tajam dari sekitar $25 miliar pada awal Agustus. Rincian terbaru perbandingan call versus put menunjukkan 288.409,93 BTC pada opsi call dibandingkan 185.234,42 BTC pada opsi put, sehingga opsi call menguasai 60,89% dari total posisi terbuka yang beredar, sedangkan opsi put hanya 39,11%.

Namun, volume perdagangan menunjukkan gambaran yang kurang menggembirakan. Selama periode 24 jam terakhir, opsi put menyumbang 54,49% dari volume perdagangan opsi, dengan 12.380,77 BTC diperdagangkan, dibandingkan dengan 10.339,78 BTC pada opsi call. Posisi yang sudah terbentuk jelas mengarah ke kenaikan harga, sementara arus baru cenderung defensif. Situasi ini lebih mirip para pedagang yang memeriksa di mana mereka menyimpan alat pemadam kebakaran, bukan merayakan dengan membuka botol sampanye.

Kontrak open interest individu terbesar di Deribit adalah opsi call $70.000 tanggal 25 September dengan volume 11.018,2 BTC. Diikuti oleh opsi call $80.000 tanggal 25 Desember dengan volume 8.590 BTC, kontrak call $85.000 tanggal 25 September dengan 8.373,9 BTC, dan kontrak call $100.000 tanggal 25 September dengan 7.323,4 BTC. Kontrak put $70.000 tanggal 25 September mencakup 7.227,3 BTC, yang menunjukkan posisi signifikan di kedua sisi.

CME menambahkan kerumitan institusional lainnya. Metrik yang dikelompokkan berdasarkan jatuh tempo menunjukkan minat terbuka opsi CME kembali meningkat hingga akhir Agustus, dengan kontrak yang jatuh tempo dalam satu hingga dua bulan membentuk blok terbesar yang terlihat. Sisi yang dikelompokkan berdasarkan posisi juga menunjukkan opsi beli (call) meningkat tajam selama sesi-sesi terakhir Agustus, sementara opsi jual (put) tetap ada namun hanya mendominasi porsi yang lebih kecil dari bar-bar terbaru.

Max Pain Meninggalkan Bitcoin di Tengah Medan Ranjau September

Kemudian muncul "max pain", yaitu harga strike di mana kerugian agregat pemegang opsi secara teoritis akan mencapai titik tertinggi pada saat jatuh tempo. Bursa opsi Bitcoin terbesar yang dimiliki oleh Coinbase, Deribit, menunjukkan level "Max Pain" jangka pendek berkisar antara $70.000 hingga $80.000, termasuk sekitar $78.500 untuk tanggal 31 Agustus dan 1 September, $75.000 untuk 4 September, dan $70.000 untuk 25 September. Jatuh tempo Deribit yang lebih jauh ke depan berkisar di sekitar $70.000, kecuali pada 27 November yang berada di sekitar $80.000.

Binance dan OKX juga menunjukkan gambaran yang sama rumitnya. Nilai "max pain" Binance berada di sekitar $78.500 untuk 31 Agustus, $75.000 untuk 4 September, $80.000 untuk 11 September dan 18 September, serta sekitar $73.000 untuk 25 September. OKX mencatat level "max pain" pada 31 Agustus di sekitar $78.500, 4 September di sekitar $75.000, 11 September di sekitar $80.000, dan 25 September di sekitar $70.000.

Dengan harga bitcoin di $78.425, para pedagang derivatif tampaknya tidak bersiap untuk bulan September yang tenang. Eksposur kontrak berjangka tetap tinggi, opsi call mendominasi buku opsi yang beredar, opsi put memenangkan pertarungan volume terbaru, dan beberapa level max-pain berada di bawah harga spot. Posisi ini menunjukkan bahwa para pedagang masih mengincar kenaikan, tetapi cukup banyak dana yang mengalir ke perlindungan terhadap penurunan sehingga September ini jauh dari sekadar perayaan kemenangan.

Gambar utama via Coinglass.com