Pendiri Aave Memperingatkan Bahwa Peninjauan MiCA Uni Eropa Dapat Membatasi Akses ke DeFi

Tinjauan MiCA Menyoroti Akses ke DeFi

Pendiri Aave, Stani Kulechov, memperingatkan bahwa Eropa berisiko mengatur keterbukaan keuangan terdesentralisasi.

Kulechov membagikan utas di X pada hari Jumat yang mengungkapkan kekecewaannya terhadap posisi yang diambil oleh Bank Sentral Eropa (ECB) dan Otoritas Perbankan Eropa (EBA) selama proses peninjauan regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA) oleh Uni Eropa.

Kekhawatirannya berpusat pada usulan yang berpotensi membatasi imbal hasil stablecoin dan memberlakukan persyaratan baru ketika perusahaan kripto yang teregulasi menghubungkan pelanggan dengan DeFi.

"Jika regulator menentukan protokol mana yang dianggap sesuai untuk pengguna Eropa, hasilnya berisiko terlihat sangat berbeda dari DeFi terbuka yang ada saat ini," kata Kulechov.

Usulan-usulan tersebut masih berupa rekomendasi, bukan aturan UE yang telah disahkan. Konsultasi MiCA Komisi Eropa ditutup pada 30 September dan dapat menjadi dasar perubahan legislatif di masa depan.

Eropa Mempertimbangkan Uji Kelayakan dan Sertifikasi DeFi

Kritik Kulechov mencerminkan usulan yang sebenarnya sedang dipertimbangkan.

EBA telah merekomendasikan untuk mempelajari aturan bagi perusahaan kripto yang memfasilitasi akses ke pinjaman DeFi. Langkah-langkah potensial meliputi uji kesesuaian, batasan leverage, pengungkapan tambahan, dan bahkan sertifikasi protokol pinjaman DeFi. EBA juga mengemukakan kemungkinan pembatasan akses terhadap pinjaman yang melibatkan stablecoin yang tidak memiliki otorisasi MiCA yang diperlukan.

Sementara itu, Sistem Bank Sentral Eropa (ESCB), yang mencakup ECB, berpendapat bahwa pembatasan atas imbal hasil stablecoin harus mencakup pengembalian tidak langsung yang dihasilkan melalui pinjaman, peminjaman, dan staking.

Kulechov berpendapat bahwa langkah-langkah tersebut dapat memecah-belah likuiditas dan menciptakan gerbang yang diatur di sekitar jaringan yang dirancang untuk tetap tanpa izin.

Morpho Mengungkapkan Kekhawatiran Terkait Pembatasan DeFi

Morpho mengambil posisi yang serupa, meskipun lebih terukur.

Kepala Urusan Kebijakan Global Morpho, Faustine Fleuret, mengatakan bahwa protokol tersebut menyambut baik prinsip bahwa kewajiban regulasi harus berfokus pada aktor dan titik akses yang dapat diidentifikasi, bukan pada kode terdesentralisasi itu sendiri.

Namun, Morpho menentang perluasan pembatasan remunerasi stablecoin ke hasil DeFi, sertifikasi protokol wajib, dan pembuatan layanan MiCA terpisah khusus untuk akses DeFi.

Debat regulasi yang lebih luas ini menjadi semakin penting seiring dengan migrasi pinjaman, stablecoin, dan sekuritas yang ditokenisasi ke dalam blockchain.

Circle dan Hyperliquid Mendorong Pendekatan Alternatif

Perusahaan kripto besar lainnya juga mendesak adanya perubahan.

Circle ingin Eropa mempertahankan struktur multi-penerbitan untuk stablecoin global dan mempertimbangkan kembali persyaratan simpanan bank yang kaku untuk cadangan.

Hyperliquid Policy Center berpendapat bahwa kontrak berjangka abadi (perpetual futures) sebaiknya tetap berada dalam aturan derivatif MiFID II yang ada, alih-alih memicu kerangka regulasi yang sepenuhnya baru.

Oleh karena itu, pertarungan ini bukan lagi mengenai apakah Eropa akan mengatur kripto, karena MiCA sudah melakukannya. Pertanyaannya adalah apakah versi berikutnya akan memungkinkan DeFi terbuka terhubung dengan sektor keuangan yang diatur, atau justru mendorong pengguna Eropa ke arah kumpulan gerbang yang disetujui yang lebih terbatas.

Pendapat Kulechov mengenai arah akhir teknologi ini jauh lebih singkat: "DeFi akan menang."