Penjualan 32 BTC oleh Strategy telah mengubah transaksi kecil menjadi ujian yang lebih besar bagi divisi keuangan bitcoin perusahaan. Isu yang dihadapi kini bukan lagi sekadar apakah perusahaan publik memegang BTC. Para investor kini mengamati bagaimana perusahaan-perusahaan tersebut memenuhi kewajiban kas mereka sambil berusaha mempertahankan eksposur terhadap aset tersebut.
Perusahaan Pengelola Kas Bitcoin Dihadapkan pada Pilihan: Meminjam atau Menjual
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Poin Utama
- Strategy menjual 32 BTC saat para pedagang mengevaluasi keputusan likuiditas kas perusahaan.
- Kewajiban dividen meningkatkan pengawasan terhadap cadangan, opsi pinjaman, dan eksposur BTC.
- Struktur kredit institusional dapat mengurangi penjualan paksa di antara perusahaan-perusahaan yang memiliki cadangan Bitcoin.
Kas Bitcoin Menghadapi Ujian Baru: Pinjam atau Jual
Penjualan bitcoin oleh Strategy menarik perhatian bukan karena nilainya, melainkan karena apa yang diungkapkannya tentang tekanan kas. Perusahaan ini tetap menjadi pemegang bitcoin publik yang paling menonjol, sehingga penjualan BTC yang bahkan dalam jumlah kecil pun menjadi relevan bagi para pedagang yang mengamati model ini. Fokusnya kini melampaui akumulasi ke pertanyaan yang lebih sulit mengenai likuiditas: bagaimana perusahaan mendanai dividen, biaya utang, dan komitmen lainnya tanpa mengurangi eksposur BTC.
Adam Reeds, CEO dan salah satu pendiri platform pinjaman yang didukung bitcoin, Ledn, mengatakan bahwa penjualan tersebut menyoroti pertanyaan yang dihadapi oleh semakin banyak perusahaan treasury bitcoin. “Penjualan bitcoin oleh Strategy untuk membiayai dividen, bahkan dalam jumlah sekecil ini, mengarah pada pertanyaan yang kini harus dijawab oleh setiap kas bitcoin: ketika Anda membutuhkan uang tunai, apakah Anda menjual aset yang paling ingin Anda pegang, atau meminjam dengan menjaminkannya?” kata Reeds. Argumennya menempatkan penjualan Strategy dalam pergeseran yang lebih luas dari strategi kepemilikan sederhana menuju manajemen kas yang lebih kompleks.
Eksekutif tersebut mencatat:
“Selama bertahun-tahun, jawaban jujurnya adalah menjual, karena departemen keuangan yang serius tidak memiliki opsi pinjaman yang memenuhi standar mereka.”
"Setelah 2022, tidak ada bendahara yang ingin menyerahkan bitcoin kepada pemberi pinjaman yang mungkin akan menjaminkannya kembali dan tidak ada saat pinjaman jatuh tempo. Hal itu tidak lagi berlaku," tambahnya.
Penjualan 32 BTC Strategy Menempatkan Pendanaan Dividen STRC dalam Sorotan
Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) mengumumkan dalam pengajuan ke Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) pada 1 Juni bahwa mereka menjual 32 BTC seharga $2,5 juta. Dana tersebut diperkirakan akan digunakan untuk mendanai distribusi saham preferen. Penjualan ini relatif kecil dibandingkan dengan saldo 843.706 BTC milik Strategy. Namun, hal ini menarik perhatian karena Strategy telah membangun identitas publiknya di sekitar akumulasi Bitcoin, sementara Ketua Eksekutif Michael Saylor telah membantu menancapkan ekspektasi pasar seputar kepemilikan BTC jangka panjang.
Laporan tersebut menunjukkan Strategy menjual BTC dengan harga rata-rata $77.135 selama periode 26-31 Mei. Perusahaan juga menjual 801.994 saham MSTR, menghasilkan dana bersih sebesar $128,3 juta. Strategy melaporkan cadangan sebesar $900 juta dalam dolar AS untuk dividen preferen dan bunga utang. Perusahaan juga mempertahankan tingkat dividen tahunan STRC sebesar 11,50% dan mengumumkan dividen tunai sebesar $0,958333333 per saham STRC untuk bulan Juni.
Reeds mengatakan:
“Kredit beragun bitcoin kelas institusional kini dilengkapi dengan jaminan yang selalu dibutuhkan para peminjam: jaminan di alamat terpisah tanpa rehypothecation, bukti cadangan, dan struktur yang telah dinilai di belakangnya.”
"Semakin canggih instrumen keuangan ini, semakin sedikit penjualan yang seharusnya menjadi pilihan default, karena mereka tidak lagi harus memilih antara likuiditas dan keyakinan," tambahnya.
STRC memindahkan perdebatan tersebut dari teori ke dalam struktur modal Strategy. Saham preferen ini memperkenalkan kewajiban distribusi berulang bersamaan dengan kepemilikan BTC perusahaan. Hal ini menjadikan perencanaan likuiditas lebih sentral dalam kasus investasi, terutama karena cadangan, penerbitan saham, dividen, dan eksposur bitcoin saling berinteraksi. Dengan kapasitas penerbitan STRC yang tersisa sebesar $17,51 miliar, para investor mengamati bagaimana Strategy menyeimbangkan dividen, dilusi, cadangan, dan eksposur BTC.
