Saylor Buka Suara Setelah Penjualan Bitcoin oleh Strategy

Penjualan BTC Pertama Strategy Menguji Strategi Dividen Saylor

Strategy (Nasdaq: MSTR) mengungkapkan dalam Formulir 8-K yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) tertanggal 1 Juni bahwa mereka menjual 32 BTC senilai $2,5 juta. Hasil penjualan tersebut diharapkan dapat membantu mendanai distribusi saham preferen. Penjualan ini meningkatkan pengawasan terhadap apakah komitmen dividen Strategy dapat menjadikan penjualan BTC sebagai bagian dari strategi keuangan mereka setelah bertahun-tahun menekankan akumulasi bitcoin.

Ketua Eksekutif Michael Saylor menyimpang dari pola biasa pada 1 Juni. Setelah memposting grafik titik oranye khasnya pada Minggu—yang sering dikaitkan investor dengan pengumuman pembelian bitcoin—ia tidak menyusul dengan pengumuman akuisisi BTC. Sebaliknya, penjualan tersebut terungkap melalui pengajuan SEC. Strategy juga tidak mengumumkan transaksi tersebut secara terpisah di media sosial. Beberapa jam kemudian, tanggapan publik satu-satunya Saylor adalah postingan yang mempromosikan STRC, Saham Preferen Perpetual Stretch Seri A Suku Bunga Variabel Strategy, tanpa menyebut penjualan bitcoin. Saylor mengatakan: "Tujuan kami adalah menjadikan $STRC sebagai instrumen kredit terbaik di dunia."

Bitcoin diperdagangkan di sekitar $71.500 setelah Strategy mengungkap penjualan tersebut, meninggalkan BTC jauh di bawah level tertinggi 2026 di sekitar $97.939, namun di atas level terendah Februari di sekitar $59.930. Postingan STRC Saylor mengalihkan perhatian dari penjualan ke grafik Strategy yang membandingkan rasio Sharpe di antara instrumen kredit dan obligasi. Rasio Sharpe mengukur imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko, atau imbal hasil relatif terhadap volatilitas. Strategy mencatat STRC sebesar 1,59, di atas JNK, ETF obligasi berimbal hasil tinggi, sebesar 0,64, dan HYG, ETF obligasi korporasi berimbal hasil tinggi lainnya, sebesar 0,56.

Ini adalah kali pertama Strategy menjual bitcoin sejak mulai mengumpulkan aset tersebut dan menjadikan strategi kas BTC sebagai inti identitas perusahaannya. Per 31 Mei, perusahaan masih memegang 843.706 BTC, yang dinilai berdasarkan harga pembelian agregat sebesar $63,87 miliar. Namun, bahkan penjualan kecil pun mengubah fokus. Strategy juga melaporkan cadangan sebesar $900 juta dolar AS untuk mendukung dividen preferen dan bunga utang, menempatkan cakupan dividen sebagai inti dari strategi modal yang didukung bitcoin.

Mengapa STRC Menjadi Pusat Rencana Kas Bitcoin Strategy

Strategy mempertahankan tingkat dividen tahunan STRC sebesar 11,50% untuk periode bulanan mulai 1 Juni. Dewan direksi juga mengumumkan dividen tunai sebesar $0,958333333 per saham STRC untuk bulan Juni. Sekuritas preferen lainnya menerima dividen triwulanan, termasuk STRF, Saham Preferen Seri A Abadi Strife Strategy dengan bunga 10,00%; STRK, Saham Preferen Seri A Perpetual Strike 8,00%; STRD, Saham Preferen Seri A Perpetual Stride 10,00%; dan STRE, Saham Preferen Seri A Perpetual Stream 10,00%.

Perusahaan juga menjual 801.994 saham biasa MSTR selama periode yang sama. Penjualan tersebut menghasilkan dana bersih sebesar $128,3 juta. Strategy melaporkan kapasitas ATM (at-the-market) yang besar, atau kapasitas penawaran di pasar, di seluruh program MSTR dan saham preferen. Hal itu mencakup $17,51 miliar yang tersedia untuk penerbitan STRC. Kapasitas tersebut memberikan Strategy lebih banyak opsi pendanaan. Hal ini juga membuat investor tetap fokus pada dilusi, cakupan dividen, dan apakah penjualan BTC dapat menjadi bagian dari model operasional perusahaan.

Transaksi tersebut juga kembali menyoroti komentar Saylor di masa lalu tentang memegang bitcoin. Pada 2 Februari 2025, ia memposting di X: "Jangan pernah jual bitcoin Anda." Pesan tersebut muncul kembali setelah Strategy mengumumkan penjualan tersebut, menarik perhatian pada kontras antara sikap Saylor yang tersebar luas dan keputusan perusahaan untuk menjual sebagian kepemilikan BTC-nya guna mendanai distribusi saham preferen.

Strategy mengatakan dalam pengajuan 8-K-nya:

"Hasil dari penjualan bitcoin diperkirakan akan digunakan untuk mendanai distribusi saham preferen."

Perhatian pasar baru-baru ini berfokus pada apakah Strategy dapat menjual lebih banyak BTC untuk mendukung tumpukan sekuritas preferennya yang terus berkembang. Spekulasi semakin intensif setelah pengamat blockchain mengidentifikasi transfer 411 BTC ke Coinbase Prime, yang membantu meningkatkan peluang Polymarket terkait penjualan bitcoin Strategy pada 2026. Komentar sebelumnya dari Saylor dan CEO Phong Le telah menempatkan pendanaan dividen, cadangan USD, dan likuiditas BTC di pusat perdebatan treasury. Pertanyaan inti saat ini adalah apakah kewajiban pendapatan dapat berjalan seiring dengan strategi akumulasi bitcoin jangka panjang Strategy.