Taruhan Tether Senilai $120 Juta untuk Penambangan Bitcoin di Uruguay Berakhir dengan Sengketa Listrik

Artikel ini pertama kali diterbitkan di The Energy Mag. Artikel aslinya dapat dilihat di sini. The Energy Mag (sebelumnya The Miner Mag) menyajikan berita, data, dan wawasan mengenai hubungan antara energi, komputasi, dan pasar.

Kegagalan ini meninggalkan sedikit hasil yang berarti dari apa yang semula dimaksudkan sebagai lahan uji coba Tether untuk ekspansi yang lebih luas di seluruh Amerika Selatan. Hal ini juga menggambarkan kerentanan penambangan Bitcoin terhadap biaya listrik dan ketentuan kontrak, bahkan di negara-negara dengan pasokan listrik terbarukan yang melimpah.

Tether menginvestasikan sekitar $60 juta di masing-masing dari dua lokasi di departemen Florida, Uruguay, demikian dilaporkan Reuters, mengutip penilaian seorang mantan kontraktor. Perusahaan tersebut tidak pernah mengungkapkan nilai investasi tersebut. Dengan nilai sekitar $120 juta, proyek tersebut setara dengan sekitar 6% dari investasi asing langsung tahunan Uruguay, yang menurut Reuters mencapai sekitar $2 miliar.

Penerbit stablecoin tersebut masuk ke Uruguay pada Mei 2023, menggambarkan negara tersebut sebagai basis yang menarik berkat sumber daya energi terbarukan dan jaringan listrik yang sudah mapan. Tether mengatakan pada saat itu bahwa mereka akan berinvestasi dalam produksi energi dan meluncurkan operasi penambangan Bitcoin yang berkelanjutan bersama sebuah perusahaan berlisensi lokal, meskipun dalam pengumumannya mereka hanya memberikan sedikit rincian keuangan atau operasional.

Operasi tersebut awalnya menghasilkan pendapatan, menurut mantan kontraktor yang diwawancarai oleh Reuters. Hubungan tersebut kemudian memburuk terkait seberapa banyak listrik yang berhak diterima oleh lokasi-lokasi tersebut dari UTE, perusahaan utilitas milik negara Uruguay.

Tether memahami angka dalam kontrak listriknya sebagai alokasi pasokan minimum yang dapat ditingkatkan di kemudian hari, sementara UTE menganggapnya sebagai batas atas, demikian dilaporkan Reuters. Seiring meningkatnya permintaan listrik di fasilitas-fasilitas tersebut, lokasi-lokasi tersebut terkadang mengalami kekurangan pasokan listrik selama berhari-hari.

Ketidaksepakatan tersebut sudah berlangsung sejak November 2024. Ketegangan semakin memuncak pada tahun berikutnya setelah pemerintahan Presiden Yamandú Orsi yang berhaluan kiri mulai menjabat dan menunjuk pimpinan baru di UTE, menurut wawancara Reuters. Seorang mantan kontraktor mengatakan bahwa direksi baru perusahaan listrik tersebut mengambil sikap yang lebih keras dalam negosiasi, meskipun Tether dan entitasnya di Uruguay, Microfin, tidak menanggapi permintaan komentar dari Reuters mengenai kontrak tersebut.

Microfin menghentikan pembayaran tagihan listriknya pada Mei 2025 dan memberitahu UTE pada bulan berikutnya bahwa mereka bermaksud mengakhiri kontrak-kontrak tersebut, menurut dokumen briefing internal perusahaan yang ditinjau oleh Reuters. UTE menyetujui dokumen kontrak yang direvisi dalam upaya menyelamatkan proyek tersebut, namun perwakilan Tether tidak hadir pada saat penandatanganan.

UTE memutus aliran listrik ke lokasi penambangan pada 25 Juli 2025. Laporan media lokal saat itu menyebutkan tunggakan Microfin mencapai hampir $5 juta dan tagihan listrik bulanan sekitar $2 juta. Utang tersebut telah melampaui jaminan yang diberikan oleh perusahaan, demikian dilaporkan El Observador.

Tether memberi tahu otoritas ketenagakerjaan Uruguay pada 25 November bahwa mereka akan menghentikan operasinya. Penutupan tersebut mengakibatkan 30 dari 38 pekerja lokal perusahaan kehilangan pekerjaan, menurut Teledoce. UTE mengatakan kepada Reuters bahwa Microfin telah melunasi utang-utangnya yang tertunggak pada bulan Desember.

Kegagalan ini patut diperhatikan karena sistem kelistrikan Uruguay pada awalnya tampak sangat sesuai dengan strategi yang dinyatakan Tether untuk menghubungkan penambangan mata uang kripto dengan tenaga listrik bersih. Sumber energi terbarukan memasok 98% pembangkit listrik negara tersebut pada tahun 2025, dipimpin oleh tenaga air dan angin, menurut Kementerian Industri, Energi, dan Pertambangan Uruguay.

Namun, pasokan energi terbarukan tidak selalu berarti harga listrik yang rendah. Penambang Bitcoin bersaing terutama berdasarkan kemampuan mereka untuk memperoleh listrik yang murah dan berkelanjutan karena komputer khusus mereka beroperasi sepanjang waktu. Uruguay menawarkan jaringan listrik yang andal dan konektivitas yang kuat, tetapi para pakar industri yang dikutip oleh Reuters mengatakan bahwa biaya listriknya membuat negara ini kurang kompetitif untuk penambangan dibandingkan pasar tetangganya.

Tekanan tersebut semakin meningkat sejak “halving” Bitcoin pada April 2024, sebuah peristiwa yang telah diprogram untuk memotong setengah dari imbalan yang diperoleh atas pemrosesan satu blok transaksi. Para penambang merespons dengan memasang mesin yang lebih efisien, pindah ke pasar listrik dengan biaya lebih rendah, atau menyesuaikan infrastruktur untuk kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi.

Bagi Tether, kerugian tersebut relatif kecil dibandingkan dengan laba yang dihasilkan oleh bisnis stablecoin intinya, namun mengungkap risiko pelaksanaan dalam ekspansinya di luar token digital. Perusahaan swasta ini melaporkan laba lebih dari $10 miliar pada tahun 2025 dan menyatakan bahwa portofolio investasi miliknya melebihi $20 miliar pada akhir tahun. Investasi tersebut mencakup sektor energi, kecerdasan buatan, media, pertanian, dan sektor lainnya, serta dipisahkan dari cadangan yang mendukung stablecoin USDT-nya, menurut pengungkapan keuangan Tether.

Tether terus mempromosikan penambangan Bitcoin sebagai bagian dari strategi diversifikasi tersebut dan menyatakan telah melakukan penempatan di tempat lain, termasuk El Salvador. Namun, penarikan diri dari Uruguay menunjukkan bahwa akses ke listrik terbarukan saja tidak cukup: untuk penambangan skala besar, harga, kuantitas, dan kepastian kontrak pasokan listrik dapat menentukan apakah seluruh investasi tersebut akan bertahan.