Harga Zcash Anjlok 23% Seiring ETF Grayscale Mengalami Penurunan

Harga Zcash Anjlok Setelah Kenaikan di Bulan September

Harga Zcash (ZEC) melesat kencang sepanjang September, lalu pergerakan pasar berubah drastis. ZEC menyentuh $1.697 pada 27 September sebelum merosot ke $1.304 pada 3 Oktober, atau turun sekitar 23% dari puncaknya dalam waktu kurang dari seminggu.

Penurunan tersebut menembus level $1.500, lalu $1.400, sementara dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Zcash spot milik Grayscale, yang juga dikenal sebagai ZCSH, secara bersamaan mengalami hal yang belum pernah terjadi sejak debutnya pada Agustus. Intinya, minggu yang merugi. Dengan sekitar $93 juta yang keluar dari ZCSH hingga 2 Oktober, salah satu faktor yang sebelumnya membantu memperketat pasokan ZEC yang tersedia tiba-tiba mulai bekerja sebaliknya. Sekitar $26,93 juta dari total tersebut keluar pada hari Jumat, menurut data dari sosovalue.com.

$93 Juta Mengalir ke Pintu Keluar

Pembalikan arah ETF ini berdampak pada harga ZEC karena ZCSH memiliki ZEC secara langsung, bukan dalam bentuk kontrak berjangka. Selama bulan September, penciptaan in-kind menempatkan ZEC di dalam dana tersebut dan menjauhkannya dari pasar terbuka. Penebusan membalikkan mekanisme tersebut. Peserta yang berwenang menerima ZEC kembali dan dapat menjualnya, sehingga mengubah apa yang semula merupakan pembeli struktural menjadi sumber pasokan potensial.

Perubahan terjadi dengan cepat. Setelah $8,12 juta keluar pada 28 September, penarikan mencapai $30,25 juta pada 30 September, sekitar $28,26 juta pada 1 Oktober, dan kemudian $26,93 juta pada 2 Oktober. Minggu tersebut berakhir dengan total agregat lebih dari $93 juta yang ditarik keluar. Arus masuk bersih kumulatif turun menjadi $212,56 juta, sementara aset yang dikelola (AUM) turun dari puncak bulan September di sekitar $979 juta menjadi sekitar $751 juta. Sebagian dari penurunan AUM tersebut secara alami disebabkan oleh penurunan harga ZEC itu sendiri.

Ada faktor lain yang perlu diperhatikan. Digital Currency Group, induk perusahaan Grayscale, menyumbang sekitar $100 juta dari penciptaan sebelumnya melalui pertukaran barang sebesar 85.705,32563297 ZEC pada 8 September. Oleh karena itu, kontribusi investor eksternal terhadap total arus masuk yang dilaporkan lebih kecil daripada yang ditunjukkan oleh angka mentah.

Penurunan Harga ZEC Mengurangi Penggunaan Leverage

Penurunan harga ZEC memiliki faktor pendorong lain: leverage. Posisi terbuka kontrak berjangka turun dari puncaknya di bulan September di atas $3,4 miliar menjadi sekitar $2,5 miliar, menurut data coinglass.com. Para pedagang yang membanjiri rentang harga $1.500 hingga $1.700 terkejut ketika harga berbalik arah. Sebelumnya, skenario ini berjalan dengan sempurna dalam arah sebaliknya. Likuidasi posisi short membantu mendorong harga Zcash menembus level resistensi selama kenaikan pada bulan September. Begitu tren harian terpatahkan, leverage justru mulai menghukum posisi long yang masuk terlambat.

Kabar baik bagi para bull yang terpuruk adalah bahwa sebagian besar pembersihan tersebut tampaknya telah terjadi. Likuidasi 24 jam ZEC berada di sekitar $1,03 juta per 4 Oktober, angka yang relatif kecil dibandingkan dengan tekanan pada bulan September.

Level Harga yang Kini Memegang Semua Kartu

Nilai spot ZEC telah pulih ke kisaran $1.333 hingga $1.337 pada 4 Oktober, naik sekitar 2% hingga 2,5% dalam 24 jam. Hal ini memang menggembirakan, tetapi belum cukup untuk menyatakan bahwa penurunan harga telah berakhir. Indeks kekuatan relatif (RSI) harian ZEC yang berada di sekitar 50,6 masih berada di wilayah netral, bukan menandakan pasar yang sudah kehabisan tenaga.

Uji harga terdekat berada di kisaran $1.270 hingga $1.300. Jika level tersebut ditembus, harga akan mengarah ke sekitar $1.155, sementara pihak bullish menghadapi masalah sebaliknya di atasnya. ZEC perlu merebut kembali level $1.360, diikuti oleh $1.380 hingga $1.425, sebelum pergerakan menuju $1.500 mulai terlihat meyakinkan. Dan di situlah kisah harga ZEC menjadi menarik. ZCSH tetap berada di zona positif sejak 25 Agustus, sementara kepemilikan yang dilindungi tetap di atas 4,89 juta ZEC.

Zcash tidak tiba-tiba kehilangan basis penggunanya yang mengutamakan privasi. Yang menghilang adalah pembeli marjinal yang tak henti-hentinya pada bulan September. Setelah sebulan di mana ETF membantu menarik ZEC dari pasar, dana tersebut baru saja menghabiskan seminggu untuk mengembalikan sebagian darinya. Kini, kisaran $1.270 hingga $1.300 harus melakukan apa yang sempat dihentikan sementara oleh ETF: menemukan pembeli yang cukup untuk menjaga harga Zcash tetap stabil.