Arthur Hayes Menilai RUU CLARITY sebagai 'Omong Kosong' Saat Harga Bitcoin Melampaui $80.000

Hayes Membandingkan Kenaikan Suku Bunga dengan Regulasi Kripto

Para investor Bitcoin menyaksikan mata uang kripto tersebut kembali menembus $80.000 setelah dua perkembangan yang biasanya menandakan masalah: Kongres menunda undang-undang kripto yang bersejarah, dan Federal Reserve menaikkan biaya pinjaman. Arthur Hayes, salah satu pendiri Bitmex, kepala investasi di Maelstrom, dan kini menjabat sebagai CEO Flop Labs, memanfaatkan kombinasi peristiwa tersebut untuk menantang fokus industri terhadap Washington dalam sebuah postingan di X pada 18 September.

Hayes menyatakan:

"Lihat, kita tidak membutuhkan peraturan kripto yang tidak masuk akal seperti Clarity Act, cukup kenaikan suku bunga yang menempatkan lebih banyak dolar di tangan orang kaya agar mereka dapat mengonsumsi lebih banyak aset keuangan."

Bitcoin naik ke level $80.935 setelah sebelumnya diperdagangkan di sekitar $76.400 sehari sebelumnya, dan diperdagangkan di level $81.253 pada saat artikel ini ditulis. Sekitar $192 juta posisi kripto dengan leverage lenyap dalam waktu satu jam, termasuk lebih dari $183 juta posisi short. Bursa menutup posisi-posisi bearish tersebut melalui pembelian paksa, yang mempercepat pergerakan harga di atas $80.000.

Data likuidasi tersebut menunjukkan bahwa penutupan posisi short merupakan pendorong langsung dari kenaikan tersebut. Hayes justru berfokus pada aliran uang yang lebih luas ke arah aset keuangan, membandingkan kebijakan moneter dengan kerangka regulasi yang gagal diajukan oleh para pembuat undang-undang tiga hari sebelumnya.

Mengapa Hayes Mengatakan Kenaikan Suku Bunga Menguntungkan Pemilik Aset

Argumen Hayes berpusat pada siapa yang menerima pendapatan yang dihasilkan oleh suku bunga yang lebih tinggi. Kenaikan suku bunga meningkatkan biaya pinjaman, tetapi juga meningkatkan imbal hasil atas cadangan dan aset berbunga lainnya. Hayes percaya bahwa pemilik aset yang kaya dapat mengalirkan pendapatan tambahan tersebut ke saham, bitcoin, dan aset keuangan lainnya.

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menaikkan kisaran target suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%-4% pada 16 September. The Fed juga menaikkan suku bunga yang dibayarkan atas saldo cadangan menjadi 3,90%, sehingga bank-bank yang memenuhi syarat dapat memperoleh penghasilan lebih besar dari dana yang disimpan di bank sentral.

Kebijakan Federal Reserve memengaruhi imbal hasil tabungan, biaya pinjaman, dan penilaian aset. Analisis tradisional menekankan tekanan yang ditimbulkan oleh biaya pinjaman yang lebih tinggi terhadap aset berisiko. Hayes berfokus pada pendapatan yang diterima oleh lembaga dan investor kaya, dengan berpendapat bahwa sebagian dari uang tersebut kembali ke pasar keuangan.

Pandangan bitcoin-nya pada bulan Agustus menerapkan argumen likuiditas tersebut dalam jangka waktu yang lebih panjang. Hayes memproyeksikan kisaran perdagangan antara $60.000 dan $70.000, dengan kemungkinan penurunan ke $50.000, sebelum akhirnya respons pemerintah terhadap keruntuhan kredit akibat kecerdasan buatan mendorong harga bitcoin menuju $1 juta. Kedua argumen tersebut menempatkan arus uang, bukan hanya regulasi kripto, sebagai inti dari pandangannya terhadap pasar.

RUU CLARITY Tetap Memiliki Dampak bagi Kripto

Penolakan Hayes menargetkan relevansi langsung undang-undang tersebut terhadap permintaan aset, namun Undang-Undang CLARITY mengatur serangkaian isu yang terpisah. Usulan tersebut akan menetapkan struktur pasar federal untuk aset digital dan membagi tanggung jawab regulasi antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC).

Senat menolak mosi penutupan (cloture) atas H.R. 3633, Undang-Undang Klarifikasi Pasar Aset Digital Tahun 2025, dalam pemungutan suara 49-50 pada 15 September. Mosi tersebut membutuhkan 60 suara untuk dilanjutkan, sehingga para senator tidak mencapai ambang batas yang diperlukan untuk memulai pembahasan. Pemungutan suara tersebut berkaitan dengan prosedur Senat, bukan pengesahan akhir, dan rancangan undang-undang tersebut tetap tercantum dalam agenda.

Para pendukung dapat mengupayakan pemungutan suara lain jika mereka berhasil membentuk koalisi yang lebih luas, namun jadwal Kongres hanya menyisakan waktu terbatas untuk debat, amandemen, dan pengesahan. Para pembuat undang-undang harus menyelesaikan proses ini tahun ini untuk mencegah Undang-Undang CLARITY menghadapi reset legislatif penuh pada tahun 2027.

Kenaikan harga Bitcoin di atas $80.000 memberi Hayes peluang untuk berargumen bahwa arus uang dapat mengalahkan hambatan regulasi di Washington dalam jangka pendek. Peringatannya mengenai angka $50.000 menunjukkan sisi lain dari tesis tersebut: Kerangka kerja yang berpusat pada likuiditas yang sama dapat menimbulkan dampak negatif yang parah sebelum menghasilkan hasil bitcoin tujuh digit yang ia bayangkan.