Michael Saylor Melihat Peluang Kripto yang Lebih Besar di Luar CLARITY

Saylor Mengutamakan Adopsi Dibandingkan Kepastian Regulasi

Pengguna kripto dapat memperoleh pembayaran yang lebih murah, akses pasar yang lebih luas, dan kontrol yang lebih besar atas aset mereka jika perusahaan memprioritaskan produk daripada kesepakatan kongres lainnya. Michael Saylor, Ketua Eksekutif perusahaan pengelolaan Bitcoin Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), memaparkan argumen tersebut dalam sebuah postingan di X pada 19 September, dengan menyatakan bahwa adopsi menawarkan perlindungan jangka panjang yang lebih kuat daripada pembatasan yang tercantum dalam kompromi Undang-Undang CLARITY terbaru.

Posisi Saylor ini merupakan kelanjutan dari argumen yang ia sampaikan sebelum pemungutan suara di Senat: Lembaga federal, bank, dan pasar modal dapat mengembangkan keuangan digital tanpa harus menunggu undang-undang yang komprehensif. Pandangannya sebelumnya mengenai kemajuan regulasi menyoroti penitipan oleh bank, pinjaman yang didukung bitcoin, penerapan stablecoin, dan kredit digital sebagai saluran yang dapat terus berkembang di bawah undang-undang yang ada.

Ketua Eksekutif Strategy tersebut menulis:

"Jalan teraman ke depan bagi kita adalah menciptakan produk yang memuaskan pelanggan dan menyebarkannya secara luas. Biaya yang lebih rendah, akses yang lebih mudah, layanan yang bermanfaat, dan kontrol yang lebih besar atas uang memberikan orang-orang kepentingan langsung dalam menjaga inovasi."

Mengapa Saylor Menolak Kompromi CLARITY

Kepastian hukum dapat melindungi kepemilikan dan persaingan, tetapi Saylor memperingatkan bahwa undang-undang juga dapat membuat pembatasan lebih sulit untuk dibatalkan. Kompromi CLARITY pada bulan September akan mencegah penyedia yang tercakup membayar imbalan semata-mata untuk menyimpan stablecoin pembayaran, sementara tetap mengizinkan insentif berbasis aktivitas yang memenuhi syarat. Kompromi tersebut juga akan mengarahkan Departemen Keuangan untuk membatasi imbalan tertentu setelah temuan tertentu yang melibatkan transfer simpanan yang substansial dan merugikan dari bank komunitas.

Saylor mencatat bahwa Undang-Undang GENIUS yang terpisah sudah membatasi penerbit stablecoin untuk membayar bunga atau imbal hasil, sesuai dengan ketentuan tanggal berlakunya. Oleh karena itu, perselisihan seputar CLARITY berpusat pada apakah Kongres seharusnya memberlakukan lapisan pembatasan tambahan terhadap penyedia layanan dan insentif bagi pelanggan. Stablecoin dirancang untuk mempertahankan nilai yang relatif stabil sekaligus mendukung pembayaran, penyelesaian transaksi, perdagangan, dan perdagangan on-chain.

Usulan tersebut juga akan membatasi ruang uji coba inovasinya hanya untuk perusahaan dengan tidak lebih dari 25 karyawan, dan membatasi setiap komisi yang berpartisipasi hingga 20 persetujuan proyek per tahun. Ketentuan tersebut tidak pernah berlaku setelah pemungutan suara di Senat gagal mencapai 60 suara yang diperlukan pada 15 September. Para senator menolak mosi untuk melanjutkan pembahasan, sehingga mencegah debat dimulai secara resmi, namun tetap mencantumkan RUU tersebut dalam agenda.

Regulator dan Bank Dapat Mengusung Alternatif Saylor

Saylor menyerukan aturan yang jelas, akses pasar yang terbuka, perlindungan kepemilikan, pengungkapan yang jujur, penegakan hukum terhadap penipuan, serta kebebasan bagi pelanggan untuk memilih di antara layanan yang bersaing. Ia menunjuk pada keringanan bersyarat yang diberikan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) untuk perdagangan on-chain saham-saham tertentu yang telah ditokenisasi pada 17 September, yang oleh Ketua Paul Atkins digambarkan sebagai keringanan sementara yang mengarah pada pembentukan peraturan yang berkelanjutan, sebagai bukti bahwa kewenangan yang ada dapat membuka pasar sementara perlindungan investor dan larangan penipuan dalam undang-undang sekuritas tetap berlaku. CLARITY sendiri mempertahankan kewenangan pengecualian SEC.

Rencana tersebut mencakup apa yang disebut Saylor sebagai modal digital, kredit, ekuitas, bursa, dan mata uang. Ia menginginkan aturan yang dapat diterapkan untuk penyimpanan oleh bank dan pinjaman yang didukung bitcoin, distribusi yang lebih luas serta kepemilikan yang ditokenisasi untuk saham preferen STRC, serta lebih banyak tempat perdagangan dan jam perdagangan yang lebih panjang untuk saham biasa MSTR. Potensi perluasan MSTR dan STRC yang ditokenisasi menggambarkan bagaimana ia mengharapkan infrastruktur yang diatur untuk memperluas akses dan likuiditas.

Saylor mengutip keputusan Kantor Pengawas Mata Uang (OCC) untuk melonggarkan hambatan pengawasan terhadap layanan kustodian kripto oleh bank. Ia mendesak bank-bank untuk bersaing di bidang kustodian, distribusi, pembayaran, dan kredit, alih-alih mencari perlindungan dari pesaing yang lebih unggul.

Ia juga melihat bursa kripto Coinbase (Nasdaq: COIN) menggabungkan layanan penyimpanan, pembayaran, sekuritas, dan pembiayaan, sementara USDC dari Circle memperluas pembayaran dolar digital dan perdagangan global. Ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) Michael Selig telah berkomitmen untuk menggunakan wewenang yang ada jika CLARITY tetap terhenti, sementara Menteri Keuangan Scott Bessent telah mengaitkan implementasi stablecoin dengan inovasi, pertumbuhan ekonomi, dan peran global dolar.

Kelompok Pemangku Kepentingan Publik yang Dibangun di Sekitar Produk yang Berguna

Saylor berpendapat bahwa peluncuran produk yang cepat akan menghasilkan umpan balik pelanggan lebih awal, investasi, dan perbaikan lebih lanjut. Penyelesaian yang lebih cepat serta biaya pembayaran atau pembiayaan yang lebih rendah dapat membebaskan modal bagi bisnis untuk merekrut karyawan dan melakukan ekspansi, sementara akses yang lebih luas dapat menghubungkan lebih banyak penabung dengan para wirausahawan. Ia ingin industri ini memanfaatkan tahun 2027 dan 2028 untuk meluncurkan produk secara besar-besaran, mengubah keringanan regulasi sementara menjadi aturan yang berkelanjutan, serta mengupayakan undang-undang yang terfokus di mana wewenang baru masih diperlukan.

Saylor menulis:

"Tujuannya haruslah 50 juta pengguna yang puas dan memiliki kepentingan langsung dalam menjaga pilihan keuangan. Adopsi yang luas meningkatkan biaya politik jika kebijakan dibalikkan. Pembuatan peraturan yang kokoh memperkuat landasan hukum. Kita harus membangun keduanya."

Strateginya menanggapi kekhawatiran industri bahwa pemerintahan yang tidak bersahabat di masa depan dapat membatalkan regulasi yang ramah kripto. Saylor menegaskan bahwa tidak ada undang-undang yang dapat menghilangkan unsur politik dari implementasi atau penegakan hukum, sementara jutaan pelanggan yang menggunakan produk andal akan membentuk kelompok pendukung yang mampu membela produk tersebut. Adopsi yang luas juga dapat memperbaiki undang-undang di masa depan dengan memberikan pengalaman langsung kepada rumah tangga, bisnis, penasihat, pengembang, dan bank mengenai layanan yang ingin mereka pertahankan.

Dukungan pelanggan tetap harus diperoleh melalui produk yang mudah dipahami, ketentuan yang transparan, pengungkapan risiko yang jujur, kinerja yang andal, dan kebebasan untuk berganti penyedia layanan. Ukuran keberhasilan yang diusulkan Saylor adalah nilai yang diberikan kepada pelanggan dan perekonomian secara luas, bukan sekadar disahkannya satu undang-undang yang komprehensif.