'Kami Tidak Ingin Terlibat dalam Bisnis Penyelamatan': Ketua Fed Memperingatkan bahwa Mata Uang Kripto Harus Berdiri Sendiri

Warsh hadir di hadapan komite untuk Laporan Kebijakan Moneter Semestral The Fed, sebuah sidang yang dikenal sebagai kesaksian Humphrey-Hawkins. Ia juga dijadwalkan untuk hadir di hadapan Komite Perbankan Senat pada hari Rabu.

'Kami Tidak Ingin Terlibat dalam Bisnis Penyelamatan'

Pembahasan mengenai kripto terjadi saat Rep. Brad Sherman, D-Calif.—seorang skeptis aset digital yang telah lama duduk di komite tersebut—melontarkan pertanyaan. Sherman secara langsung menanyakan kepada Warsh apakah The Fed akan memberikan dukungan kepada pasar kripto atau stablecoin, seperti yang dilakukannya saat menopang dana pasar uang selama krisis keuangan 2008.

Warsh membuka jawabannya dengan menyinggung pengalamannya sendiri terkait krisis tersebut. “Saya masih menyimpan bekas luka dari krisis keuangan 2008,” kata Warsh. “Kita semua masih menyimpan bekas luka dari upaya luar biasa yang saya dan rekan-rekan saya lakukan di bawah kepemimpinan Ketua Bernanke. Itu bukanlah sesuatu yang ingin kami ulangi."

Sherman mendesak lebih lanjut, meminta Warsh untuk secara spesifik mengesampingkan kemungkinan penyelamatan terhadap stablecoin dan mata uang kripto. Warsh menjawab secara umum alih-alih menyebut sektor tersebut secara langsung. Warsh mengatakan kepada panel:

"Kami tidak ingin terlibat dalam bisnis penyelamatan, titik."

Sherman mencatat bahwa The Fed memang turun tangan untuk dana pasar uang selama krisis 2008 dan bertanya apakah guncangan serupa di pasar kripto akan memicu respons yang sama. Warsh mempertahankan pendiriannya sambil tetap memberi ruang bagi The Fed untuk bertindak dalam batas-batas tertentu.

"Kami akan melakukan segala upaya untuk memitigasi risiko-risiko luar biasa semacam itu, jika dan ketika muncul dalam empat tahun ke depan," kata Warsh kepada Sherman. "Kami ingin berada dalam posisi di mana kami tidak menyelamatkan siapa pun, termasuk sektor kripto."

Sherman mengatakan kepada Warsh bahwa ia belum sepenuhnya menjawab pertanyaan tersebut, lalu beralih ke aturan modal perbankan. Ia juga menyoroti permohonan Kraken kepada Federal Reserve Bank of Kansas City sebagai masalah yang terkait dengan akses non-bank ke sistem pembayaran, sebuah tanda bahwa para pembuat undang-undang sedang mengamati bagaimana perusahaan kripto terintegrasi ke dalam infrastruktur perbankan tradisional.

Warsh Menyebut Inflasi sebagai ‘Sebuah Pilihan’

Inflasi mendominasi sebagian besar sidang dengar pendapat tersebut. Warsh menggambarkan inflasi sebagai sebuah pilihan, bukan hasil yang tak terhindarkan, dan mencatat bahwa komite penetapan suku bunga The Fed tidak akan mentolerir kenaikan harga yang terus-menerus tinggi. "Anggota komite kami tidak akan mentoleransi inflasi yang terus-menerus tinggi," kata Warsh. "Dan kami memiliki komitmen yang teguh untuk memulihkan stabilitas harga."

The Fed mempertahankan suku bunga acuan pada kisaran 3,5% hingga 3,75% dalam rapat bulan Juni, yang merupakan rapat pertama Warsh sebagai ketua. Ia mengatakan kepada para anggota parlemen bahwa pasar tenaga kerja tampak seimbang, dengan tingkat pengangguran yang rendah, sedikit pemutusan hubungan kerja, dan pertumbuhan upah yang stabil, yang berarti bahwa target inflasi dan ketenagakerjaan The Fed saat ini tidak saling bertentangan. Warsh menambahkan bahwa kemajuan berkelanjutan dalam hal inflasi pada akhirnya akan mendukung penurunan imbal hasil jangka panjang.

Pada Selasa sore, 14 Juli, para pelaku pasar prediksi memperhitungkan kemungkinan bahwa kenaikan suku bunga masih bisa terjadi tahun ini. Acara Polymarket mengenai topik ini menetapkan probabilitas sebesar 52% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga acuan pada tahun 2026. Pasar Kalshi yang memantau pertanyaan yang sama memperkirakan kemungkinannya sebesar 48%. Probabilitas Polymarket turun dari 66% kemarin menjadi 52% saat ini, sementara kemungkinan Kalshi berada di atas 60% pada 13 Juli.

Perkembangan AI Mendorong Investasi Bisnis

Warsh menyoroti investasi bisnis sebagai ciri khas perekonomian saat ini. Investasi peralatan secara keseluruhan naik sekitar 8% selama setahun yang berakhir pada kuartal pertama, didorong terutama oleh pembangunan pusat data yang terkait dengan kecerdasan buatan. Pengeluaran teknologi tinggi dalam kategori tersebut tumbuh hampir 25% dalam empat kuartal terakhir. "Tampaknya tak terelakkan bahwa apa yang sekarang disebut 'investasi AI' akan segera disebut hanya 'investasi'," kata Warsh, sambil menambahkan bahwa The Fed sedang memantau dampak pembangunan tersebut terhadap inflasi dan pasar tenaga kerja.

Lima Satuan Tugas Meninjau Kembali Praktik-Praktik The Fed

Warsh juga menguraikan lima gugus tugas yang ia bentuk untuk menelaah praktik-praktik The Fed dari awal. Kelompok-kelompok tersebut mencakup komunikasi The Fed, kebijakan neraca, sumber data ekonomi, dampak teknologi baru terhadap produktivitas dan lapangan kerja, serta kerangka kerja yang digunakan untuk menganalisis inflasi. Ia mengatakan tim-tim tersebut memulai dari "lembaran kosong" dan akan melaporkan hasilnya secara internal kepada seluruh 19 pembuat kebijakan The Fed sebelum temuan publik diumumkan.

Kemandirian The Fed menjadi tema lain dalam sidang dengar pendapat tersebut. Warsh menekankan pemisahan bank sentral dari tekanan politik, sebuah poin yang disuarakan kembali oleh Sherman dalam pidato pembukaannya ketika ia mengaitkan kemandirian The Fed dengan upaya mencegah kerusakan yang lebih parah akibat inflasi dalam beberapa tahun terakhir. Kesaksian tersebut disampaikan pada hari yang sama dengan rilis indeks harga konsumen terbaru dan serangkaian laporan laba bank kuartal kedua, sehingga memberikan beberapa data yang perlu dipertimbangkan sekaligus oleh para investor dan pembuat undang-undang. Warsh menghindari memberikan panduan eksplisit mengenai langkah suku bunga Fed berikutnya, sejalan dengan pendekatannya sejak menjabat sebagai ketua.

Apa Artinya Ini bagi Pasar Kripto

Bagi pasar kripto, pesan dari Warsh lebih mengarah pada batasan yang jelas daripada permusuhan terbuka. Ia tidak menunjukkan penolakan terhadap aset digital secara umum, dan berbagai laporan mencatat latar belakangnya yang relatif paham kripto dibandingkan dengan ketua Fed sebelumnya, serta investasi terkait kripto yang telah diungkapkannya. Namun, ia menegaskan bahwa tekanan pasar di sektor ini tidak akan ditanggapi dengan fasilitas likuiditas seperti yang diberikan The Fed kepada dana pasar uang pada tahun 2008.

Bitcoin melanjutkan kenaikannya pada hari Selasa, mencapai level tertinggi intraday sebesar $64.913 pada pukul 11:30 pagi EDT. Saham-saham AS juga melanjutkan pemulihannya, menambah momentum rebound yang lebih luas di seluruh aset berisiko. Sherman juga memanfaatkan sebagian waktunya untuk mendesak Warsh mengenai persyaratan modal perbankan, menanyakan apakah standar era 2019 sudah memadai atau harus ditingkatkan berdasarkan usulan revisi saat ini.

Warsh menekankan bahwa aturan modal tersebut sedang dalam tahap masukan publik dan ia bermaksud meninjau tanggapan-tanggapan tersebut sebelum mengambil keputusan, sambil menyoroti rasio modal yang kuat, likuiditas, pengawasan, dan disiplin pasar sebagai pilar-pilar sistem keuangan yang sehat.

Kesaksian Warsh ini menjadi petunjuk menjelang penampilannya di hadapan Komite Perbankan Senat pada hari Rabu, di mana para anggota parlemen kemungkinan akan mendesaknya lebih lanjut mengenai inflasi dan sikap Fed terhadap aset digital.