Raoul Pal Mengatakan Bitcoin Akan Mengungguli Nasdaq Seiring Kenaikan Suku Bunga

Apa yang Sebenarnya Dikatakan Pal?

Investor makro tersebut memaparkan pandangannya dalam utas enam posting di X pada hari Jumat, dengan menambahkan:

Pandangan saya selama beberapa bulan terakhir adalah bahwa BTC akan mengungguli NDX ke depannya karena dominasi fiskal dan kebutuhan untuk refinancing sejalan dengan 'Everything Code.' Saat suku bunga menembus level yang lebih tinggi, crypto naik tajam… ada sinyal di situ.

Sebagian besar pedagang memperkirakan kenaikan suku bunga akan merugikan bitcoin, tetapi Pal berpendapat sebaliknya, dan minggu lalu memberinya beberapa bahan untuk dianalisis.

Mengapa Kenaikan Suku Bunga Dapat Membantu Bitcoin?

Minggu ini seharusnya menjadi minggu yang bearish mengingat Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75% hingga 4,00% melalui pemungutan suara 12-0, kenaikan pertama sejak Juli 2023, dan 16 dari 18 pembuat kebijakan mengisyaratkan setidaknya satu kenaikan lagi sebelum akhir tahun. Dua hari kemudian, Bank of Japan menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 1,25%, level tertinggi dalam 31 tahun.

Harga Bitcoin, bagaimanapun, justru bergerak ke arah sebaliknya; setelah diperdagangkan di sekitar $75.580 sebelum keputusan The Fed, Bitcoin dengan mudah menembus level $81.000 kemarin, level yang sejak itu tetap dipertahankan.

Penjelasan Pal adalah dominasi fiskal, yaitu gagasan bahwa ketika pemerintah memiliki utang yang cukup besar, biaya bunga yang lebih tinggi menjadi masalah yang hanya dapat diselesaikan dengan likuiditas baru. Utang harus direfinansialisasi, dan refinansialisasi dengan suku bunga yang lebih tinggi berarti lebih banyak uang harus diciptakan dari suatu tempat.

Menurut pandangan Pal, bitcoin adalah aset yang paling sensitif terhadap banjir likuiditas tersebut. Ia sebelumnya telah menyoroti korelasi bitcoin sebesar 87% dengan likuiditas global, dibandingkan dengan 97% untuk Nasdaq; selisih ini ia artikan sebagai potensi kenaikan yang lebih besar bagi bitcoin saat likuiditas berbalik arah.

Di Mana Sinyalnya pada Grafik?

Pal mendukung tesis tersebut dengan tiga grafik. Grafik pertama memplot BTC terhadap Nasdaq 100 dalam saluran regresi log yang dimulai sejak 2013, dengan rasio tersebut berada di dekat bagian bawah rentang tersebut setelah mengalami penurunan hingga tahun 2026. Grafik kedua memperbesar rasio mingguan, yang menurut Pal "telah menembus tren penurunan terhadap NDX… dan membentuk beberapa titik terendah DeMark yang sempurna."

Dalam konteks ini, DeMark merujuk pada indikator Tom DeMark 9-13, alat penghitungan yang digunakan trader untuk mengidentifikasi saat suatu tren mulai kehilangan momentum. Sinyal beli "13" di dekat level terendah diartikan sebagai tanda bahwa penjual telah kehabisan tenaga. Grafik Pal menunjukkan angka-angka tersebut muncul di sekitar level terendah rasio pada musim panas, diikuti oleh penembusan di atas saluran menurun yang telah membatasi pergerakan sejak pertengahan 2025.

Apa Itu "Permainan yang Lebih Besar"?

Grafik ketiga Pal sama sekali tidak membahas bitcoin. "Namun, permainan yang lebih besar di pasar ini adalah Koin-koin LAINNYA," tulisnya, merujuk pada indeks nilai pasar kripto total dari Tradingview yang tidak termasuk 10 koin teratas. Grafiknya menunjukkan bahwa pasar tersebut bernilai sekitar $226,27 miliar, naik 13,67% dalam seminggu, tertekan ke ujung segitiga yang telah terbentuk sejak puncak tahun 2021 dan berlanjut hingga awal 2027.

Dia juga menyampaikan pesan bagi para pemegang aset yang frustrasi, dengan menyatakan:

"Ya, para pemegang koin memang mengalami kerugian, tetapi jika Anda berada di protokol yang lebih besar dan mengeluh karena mengalami kerugian, Anda tidak memahami cakrawala waktu, volatilitas, atau rasio risiko-imbalan,"

Belakangan ini, Pal cenderung condong ke sisi altcoin di pasar, termasuk berulang kali menyebut Zcash sebagai "adik" dari bitcoin.

Catatan Tambahan

Prediksi Pal secara historis selalu ambisius, tetapi tidak semuanya tepat waktu. Misalnya, dia berargumen bahwa siklus super Bitcoin lebih mungkin terjadi daripada sebelumnya pada tahun 2026 dan mengemukakan target setinggi $450.000 pada akhir tahun. Namun, dia menambahkan peringatan sendiri sebelum menutup argumennya:

Kesabaran, seperti biasa, akan membuahkan hasil. Leverage tidak pernah demikian. Jangan sampai mengacaukan ini.