Raoul Pal Mengatakan Bahwa Kemungkinan Terjadinya Siklus Super Bitcoin pada Tahun 2026 Kini Lebih Besar dari Sebelumnya

Apa yang Mendorong Tesis Supercycle Pal?

Raoul Pal, pendiri Real Vision dan salah satu suara makro yang paling banyak diikuti di dunia kripto, memposting di X pada hari Minggu bahwa ia melihat "kemungkinan yang semakin tinggi" bahwa pasar sedang memasuki siklus super, yang berkelanjutan dan merupakan tren kenaikan selama beberapa tahun yang belum pernah terjadi sebelumnya. Katalisnya, menurutnya, bukanlah pengurangan setengah bitcoin atau sentimen ritel, melainkan mekanisme struktural pasar utang global.

Menurut Pal, pemerintah semakin bergantung pada penerbitan surat utang jangka pendek untuk mengelola beban utang mereka, yang mengurangi siklus tradisional jendela perpanjangan utang. Ketika surat utang tersebut jatuh tempo, bank sentral secara efektif dipaksa untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem untuk menghindari tekanan sistemik. Likuiditas tersebut, secara historis, mengalir ke aset berisiko, dengan bitcoin memimpin pergerakan tersebut.

"Setiap empat tahun, utang global bergulir, dan bank sentral terpaksa memompa likuiditas untuk menghindari keruntuhan sistemik," jelas Pal sebelumnya. Siklus tersebut, yang telah ia perpanjang dari empat menjadi lima tahun, kini tampaknya sejalan dengan ledakan belanja modal (capex) terbesar dalam sejarah modern.

Mengapa Pal Percaya Siklus Ini Bisa Berbeda

Investasi infrastruktur, kecerdasan buatan, dan transisi energi, kata Pal, sedang mempercepat laju pertumbuhan makroekonomi. Selain itu, ia telah lama berargumen bahwa harga bitcoin 90% berkorelasi dengan pasokan uang global M2, artinya ketika mesin pencetak uang beroperasi, bitcoin cenderung bergerak lebih cepat.

Pada Sui Basecamp terakhir, ia menetapkan target harga $450.000 untuk bitcoin jika tesis supercycle terwujud, meskipun ia secara konsisten menggambarkan skenario ini sebagai kemungkinan, bukan kepastian.

Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $81.000, turun dari puncak 2025 di atas $124.000 namun tetap stabil di atas angka $80.000. Argumen siklus super Pal, jika benar, akan menyiratkan bahwa harga saat ini mewakili peluang beli daripada puncak siklus.

Latar belakang makroekonomi yang lebih luas mendukung pandangannya. Pembayaran bunga utang nasional AS telah naik ke level yang tidak terlihat dalam beberapa dekade, dan Federal Reserve menghadapi tekanan yang semakin besar untuk melonggarkan kondisi keuangan. Sementara itu, indikator likuiditas global yang dilacak oleh analis menunjukkan bahwa M2 kembali berkembang, sejalan dengan fase bullish bitcoin sebelumnya.

Bitcoin.com News sebelumnya telah melaporkan pandangan Pal bahwa kripto kini berfungsi sebagai indikator utama tekanan fiskal AS, sebuah tesis yang semakin mendapat dukungan seiring lembaga keuangan tradisional yang semakin banyak memegang aset digital dalam neraca mereka.

Apakah supercycle Pal akan terwujud masih harus dilihat. Namun, dengan dinamika utang negara yang semakin ketat, belanja modal di level tertinggi, dan siklus likuiditas yang sejalan, argumen ini semakin mendapat kredibilitas bahkan di kalangan skeptis.