Setelah Bertahun-tahun Menahan dan Memangkas Suku Bunga, The Fed Baru Saja Kembali Menaikkan Suku Bunga

The Fed Baru Saja Memutus Rangkaian 1.148 Hari

Selama lebih dari tiga tahun, setiap keputusan suku bunga Federal Reserve bergerak ke salah satu dari dua arah: mempertahankan atau memangkas. Kemudian, pada hari Rabu, skenario tersebut berubah. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) secara bulat memutuskan untuk menaikkan kisaran target acuan sebesar 25 basis poin, dari 3,5%-3,75% menjadi 3,75%-4%.

Hal itu terdengar seperti penyesuaian seperempat poin biasa hingga kalender menjadi faktor penentu. Kenaikan suku bunga Fed sebelumnya terjadi pada 26 Juli 2023, ketika para pembuat kebijakan menaikkan kisaran tersebut menjadi 5,25%-5,5%. Antara dua kenaikan tersebut terdapat selisih 1.148 hari, sebuah siklus pelonggaran penuh, dan kondisi suku bunga yang sangat berbeda.

Dari 5,5% Turun, Lalu Naik Lagi

Hal yang aneh adalah seberapa jauh Fed telah melangkah sebelum tiba di titik ini lagi. Setelah kenaikan pada Juli 2023, para pembuat kebijakan mempertahankan suku bunga pada kisaran 5,25%-5,5% selama kurang lebih satu tahun. Penurunan suku bunga akhirnya menyusul, dan pada Juli 2026, kisaran target telah turun menjadi 3,5%-3,75%. Kini, arah pergerakan suku bunga telah berubah. Pasar telah memprediksi bahwa anggota FOMC akan cenderung ke arah ini.

Kenaikan seperempat poin pada hari Rabu secara efektif mengembalikan kisaran tersebut ke 3,75%-4%, level yang sebelumnya telah dicapai Fed dari arah yang berlawanan pada Oktober 2025, ketika Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin. Menariknya, angka-angka yang sama di papan sekarang menceritakan kisah kebijakan moneter yang sama sekali berbeda.

Inflasi Menghambat Siklus Pelonggaran

Penjelasan Fed cukup jelas. Aktivitas ekonomi tumbuh dengan laju yang solid, produktivitas dan investasi modal kuat, penambahan lapangan kerja sejalan dengan pertumbuhan angkatan kerja, dan tingkat pengangguran hampir tidak berubah. Namun, inflasi tetap tinggi.

Itulah intinya. Target inflasi jangka panjang yang dinyatakan The Fed adalah 2%, dan pernyataan Rabu lalu menyebutkan bahwa bank sentral akan “mencapai stabilitas harga.” Pemungutan suara berakhir 12-0, artinya tidak ada anggota yang menentang dengan mengusulkan penundaan lagi atau langkah dengan besaran yang berbeda.

Bagi para peminjam, mekanismenya tidaklah rumit. Suku bunga dana federal bukanlah suku bunga yang secara langsung dibayarkan konsumen untuk hipotek atau kartu kredit, tetapi suku bunga tersebut memengaruhi kondisi pembiayaan di seluruh perekonomian. Setelah bertahun-tahun menunggu biaya pinjaman turun, rumah tangga, bisnis, dan pasar tiba-tiba harus memperhitungkan bahwa The Fed bersedia mengambil langkah ke arah yang berlawanan.

Tiga Tahun Pemikiran Satu Arah Baru Saja Berakhir

Kenaikan pada Juli 2023 menandai puncak kampanye pengetatan yang telah menaikkan target suku bunga dana federal sebesar 525 basis poin sejak awal 2022. Apa yang terjadi selanjutnya akhirnya menjadi siklus pelonggaran, dengan suku bunga turun secara signifikan dari puncak 5,25%-5,5%. Rabu lalu memecahkan pola tersebut.

Di sisi lain, satu kali kenaikan tidak secara otomatis menandai dimulainya siklus kenaikan suku bunga yang panjang. The Fed hanya menaikkan 25 basis poin, dan keputusan-keputusannya selanjutnya akan diambil di tengah ketegangan yang sama seperti yang terlihat dalam pernyataan Rabu: aktivitas ekonomi yang solid diiringi inflasi yang masih berada di atas target.

Setelah 1.148 hari tanpa kenaikan suku bunga, hal yang lebih menarik bukanlah apa yang baru saja dilakukan The Fed. Melainkan, apakah Rabu lalu hanyalah koreksi satu kali atau momen di mana siklus suku bunga diam-diam berubah arah. Menyusul keputusan tersebut, semua indeks utama Wall Street berada di zona hijau, dan harga bitcoin melonjak melampaui zona $76.000.

Pada saat berita ini ditulis, BTC diperdagangkan pada harga $76.224 per unit.