Bitcoin Mencatatkan Kinerja Kuartal Ketiga Terbaik Sejak 2021: Bisakah Tren Ini Bertahan?

Kuartal yang Dimulai Buruk dan Berbalik Arah

Bitcoin memasuki kuartal ketiga dalam kondisi terpuruk, dengan aset ini jatuh ke level terendah tahun 2026 selama periode yang sangat sulit di musim semi (ketika harganya anjlok lebih dari 19% dalam satu minggu dan lebih dari 26% dalam 30 hari). Penurunan tersebut menyebabkan lebih dari setengah dari seluruh bitcoin yang beredar berada di bawah harga pembelian pada titik terendah tersebut.

Bitcoin.com News mencatat bahwa aset tersebut diperdagangkan 50% di bawah level tertinggi siklusnya pada Oktober 2025 sebesar $126.209 selama periode tersebut, di mana katalis bullish seperti permintaan reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan akumulasi oleh investor institusional bertabrakan dengan kekuatan bearish, termasuk pengetatan kebijakan makro dan aksi ambil untung dari pemegang jangka panjang.

Dari titik terendah tersebut, bitcoin kini telah pulih secara signifikan dan menurut data imbal hasil kuartalan yang dilacak oleh Coinglass, harganya naik hampir 11% sejak awal kuartal ini, menandai kinerja kuartal ketiga terkuatnya sejak 2021, ketika bitcoin naik sekitar 25% selama periode tiga bulan yang sama.

Tidak ada kuartal ketiga lainnya dalam tahun-tahun di antara periode tersebut yang mendekati angka-angka tersebut, itulah yang membuat rebound tahun 2026 ini patut diperhatikan meskipun persentase kenaikannya sendiri lebih kecil daripada tahun 2021.

Bulan Juli Menjadi Penentu Utama

Sebagian besar kekuatan kuartal ketiga terjadi pada bulan Juli saja, saat bitcoin naik sekitar 9,8% selama bulan tersebut, yang merupakan periode 30 hari terbaiknya dalam kurun waktu sekitar satu tahun. Yang menonjol dari reli Juli adalah faktor yang tidak mendorongnya; berbeda dengan rebound sebelumnya yang didorong oleh arus masuk besar-besaran ke ETF bitcoin spot, pergerakan kali ini sebagian besar terjadi “tanpa bantuan Wall Street,” yang menunjukkan bahwa tekanan beli lebih banyak berasal dari pasar spot dan derivatif daripada gelombang alokasi institusional baru.

Sampai saat ini, reli yang dibangun atas akumulasi ETF yang luas cenderung menarik pembelian lanjutan yang berkelanjutan, sementara reli yang lebih didorong oleh penutupan posisi short atau permintaan spot yang lebih tipis dapat mereda lebih cepat begitu momentum memudar. Bitcoin memasuki bulan Agustus di kisaran $64.040 dan sejak itu menemukan dukungan di kisaran $64.500, saat ini diperdagangkan di atas $65.000 sejak pekan lalu (dalam rentang yang sempit namun stabil dibandingkan dengan fluktuasi tajam yang menjadi ciri kuartal kedua).

Penambang Menjadi Batas Bawah dan Batas Atas

Sektor penambangan Bitcoin menawarkan indikator lain mengenai di mana tingkat tekanan pasar saat ini berada. Hingga saat ini, aset yang diperdagangkan di dekat $63.500 menempatkan para penambang kira-kira pada tingkat biaya produksi mereka, yang berarti risiko penurunan lebih lanjut akan mendorong beberapa operasi menuju titik impas atau bahkan lebih buruk. Secara historis, harga yang berfluktuasi di dekat level impas penambang telah bertindak sebagai batas bawah kasar, karena penjualan paksa dari penambang yang merugi cenderung mereda, meskipun hal ini juga membatasi antusiasme terhadap reli yang melonjak tajam tanpa katalis baru.

Pertanyaan yang lebih besar yang menggantung di atas kenaikan kuartal ketiga adalah faktor musiman. Secara historis, Agustus merupakan salah satu bulan terlemah bagi bitcoin karena sejak 2013, imbal hasil rata-rata bulan Agustus hanya sebesar +1,12%, sedangkan imbal hasil median mendekati -7,49%, yang mencerminkan bagaimana beberapa bulan Agustus yang kuat memengaruhi rata-rata meskipun sebagian besar tahun berakhir dengan hasil negatif.

Hanya dua bulan Agustus sebelumnya yang mencatatkan kenaikan menonjol (sekitar +30% pada 2013 dan +13,8% pada 2021), yang berarti tren historis lebih mengarah pada konsolidasi atau koreksi daripada kelanjutan kekuatan yang terjadi pada bulan Juli.

Perkiraan yang beredar menjelang bulan Agustus mengindikasikan kemungkinan koreksi tajam menuju kisaran $55.000–$60.000 di akhir kuartal ini, didorong oleh memburuknya metrik valuasi seperti skor Z MVRV yang semakin merosot ke wilayah negatif seiring dengan kekhawatiran makroekonomi yang meluas. Jika skenario tersebut terwujud, hal itu akan menghapus sebagian besar kenaikan yang telah dicapai pada kuartal ketiga sebelum kuartal tersebut berakhir.