Saylor Mengatakan, Strategi dan Strive Dapat Meraih Bagian dari $318,5T Bersama Bitcoin

Saylor Melihat Lebih Jauh dari Para Pesaing ke Pasar Modal Global

Investor berpotensi mendapatkan lebih banyak pilihan seiring dengan pengembangan sekuritas pendapatan dan pertumbuhan oleh perusahaan-perusahaan treasury bitcoin yang bersaing, demikian pendapat Michael Saylor. Pendiri sekaligus ketua eksekutif Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), sebuah perusahaan treasury bitcoin, menyampaikan pandangannya di X pada 30 September. Saylor mengatakan: "Saya ingin Strive sukses. Saya ingin setiap penerbit Digital Credit berbasis bitcoin yang dikelola dengan baik berhasil."

Peluang ini meluas ke pasar-pasar yang sudah mapan, di mana alokasi sekecil apa pun dapat mewakili jumlah yang substansial bagi kategori ini. Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan (SIFMA) mencatat kapitalisasi pasar ekuitas global sebesar $157,8 triliun dan utang pendapatan tetap yang beredar sebesar $160,7 triliun pada akhir tahun 2025. Jika digabungkan, totalnya mencapai $318,5 triliun. Saylor menulis: "Satu per sepuluh persen dari salah satu pasar tersebut setara dengan sekitar $160 miliar."

Dia menambahkan:

"Itulah skala yang harus kita gunakan untuk mengukur peluang kita. Saham treasury Bitcoin dan kredit berbasis Bitcoin adalah kategori baru yang sedang mencari pengakuan di dalam pasar yang jauh lebih besar."

Saylor membedakan bitcoin untuk alokasi jangka panjang, saham preferen untuk pendapatan, dan saham biasa perusahaan treasury untuk modal pertumbuhan. Ia mengklasifikasikan STRC dan SATA, yang masing-masing diterbitkan oleh Strategy dan perusahaan treasury bitcoin Strive Inc. (Nasdaq: ASST), sebagai kredit digital. Sekuritas pendapatan berbasis bitcoin ini memprioritaskan dividen daripada saham biasa, tetapi tidak secara otomatis memberikan klaim yang dijamin atas bitcoin.

Kenaikan Harga Bitcoin dan Pendanaan yang Lebih Murah Dapat Memperkuat Pertumbuhan

Akuisisi yang baru dibiayai menambah permintaan terhadap aset dengan penerbitan yang terbatas, yang berpotensi menguntungkan setiap perusahaan yang memilikinya. Batas pasokan bitcoin mendukung pendorong pertumbuhan pertama Saylor: apresiasi yang memperkuat cakupan aset dan kapasitas pembiayaan. Pembelian individu tidak dapat menjamin harga yang lebih tinggi. Ia menyatakan: "Nilai yang diciptakan oleh adopsi bitcoin yang lebih luas dapat menjangkau setiap neraca keuangan yang dibangun di atas bitcoin."

Penerimaan yang lebih luas terhadap produk saham preferen dapat memperbaiki syarat pendanaan seiring investor semakin memahami struktur dan risikonya. Model pendapatan STRC milik Saylor dapat diuntungkan dari liputan analis, riset institusional, infrastruktur perdagangan, dan distribusi. Kepercayaan yang lebih besar dapat mempersempit selisih pembiayaan, yaitu imbal hasil tambahan yang diminta di atas tingkat acuan, meskipun perubahan suku bunga dapat mengimbangi penghematan tersebut.

Penilaian ekuitas yang lebih tinggi dapat memungkinkan penggalangan modal, akuisisi lebih lanjut, atau pelunasan kewajiban yang mahal, sehingga melengkapi siklus yang berpotensi saling memperkuat. Pembelian kembali STRC senilai $152 juta oleh Strategy, yang diumumkan pada 28 September, menggambarkan pengelolaan neraca yang aktif. Pertumbuhan harus melebihi biaya pendanaan dan dilusi, yang mengurangi kepemilikan proporsional pemegang saham yang ada. Bitcoin tidak membayar bunga, sehingga selisih antara imbal hasil aset dan biaya pendanaan bergantung pada apresiasi yang tidak pasti dan pelaksanaan yang disiplin.

Strive Menunjukkan Bagaimana Pesaing Dapat Menjadi Pelanggan

Kerja sama telah meluas hingga ke keputusan investasi, dengan Strive mengalokasikan sebagian dana kasnya untuk saham preferen Strategy. Perusahaan tersebut mengumumkan pembelian STRC senilai $50 juta pada 11 Maret, yang mewakili 500.000 saham. Saylor menyebut hal ini sebagai bukti bahwa pesaing dapat menjadi pelanggan sambil tetap mempertahankan keputusan manajemen dan pembiayaan yang independen.

Ekspansi perusahaan selanjutnya menggambarkan bagaimana pembiayaan melalui saham preferen dapat mendukung akumulasi aset dasar yang sama yang dimiliki oleh pesaing. Strive mengumumkan akuisisi 1.107 bitcoin tambahan senilai $94,5 juta pada 28 September, sehingga total kepemilikan menjadi 27.462 bitcoin. CEO Matt Cole mengaitkan 85% dari total modal yang dihimpun, termasuk hasil dari waran, kepada SATA.

Saylor membandingkan bisnis yang saling melengkapi ini dengan Ford dan industri minyak, memperluas ekosistemnya ke bidang pembayaran dan derivatif, yaitu kontrak keuangan untuk mengelola risiko. Beberapa penerbit dapat mengakomodasi batas eksposur institusional, meskipun diversifikasi tetap mempertahankan risiko bitcoin yang umum. Operator yang lemah dapat merusak kepercayaan, sementara harga yang turun, selisih harga yang melebar, dan valuasi yang lebih rendah dapat memperparah kerugian. Ia mengidentifikasi kapitalisasi yang kuat, likuiditas yang bijaksana, dan pengungkapan yang transparan sebagai syarat untuk pertumbuhan yang bertanggung jawab.

Ketua Eksekutif Strategy menyimpulkan:

"Ketika kita membangun di atas bitcoin, kita memiliki kepentingan bersama dalam kesuksesan satu sama lain. Mari kita bangun industri ini bersama-sama."