A Bitcoin 80 000 dolláros felső határral szembesül, miközben a Fed és a CLARITY kockázatai fokozódnak

A bitcoin 80 000 dolláros áttörése a Fed szigorúbb politikájával szembesül

A bitcoin 80 000 dollár feletti emelkedése nehezebb útra számíthat, miután a Federal Reserve emelte a kamatlábakat, és jelezte, hogy a monetáris politika a piacok korábbi várakozásainál hosszabb ideig maradhat szigorú – állítja James Butterfill, a Coinshares digitális eszközkezelő kutatási vezetője. Szeptember 17-i piaci értékelésében a Fed-et és a CLARITY-törvény kudarcát nevezte meg a kriptovaluták erőteljesebb rövid távú fellendülésének két fő akadályaként.

Az elemző szerint a jelentősebb jelzés nem magából a kamatemelésből, hanem a döntéshozók kamatprognózisaiból származott. A Fed szeptemberi előrejelzései szerint a szövetségi alapkamat mediánja 2026-ban és 2027-ben egyaránt 4,1% lesz, szemben a júniusi előrejelzésekben szereplő 3,8%-kal, illetve 3,6%-kal. A Federal Reserve legfrissebb gazdasági előrejelzései lényegesen magasabb várható kamatpályát jeleznek.

Elmondta:

„Ez nehéz helyzetet teremt a bitcoin számára az év végéig. Véleményünk szerint az 80 000 amerikai dollár feletti döntő áttörés nem valószínű az inflációs kilátások érdemi javulása vagy a monetáris politikai várakozások jelentős változása nélkül.”

A Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság szeptember 16-án 25 bázisponttal, 3,75%-4%-ra emelte a célsávot, ami 2023. júliusa óta az első kamatemelés volt. A Fed több mint három év után tért vissza a kamatemelésekhez, nyilatkozatában pedig az inflációt magasnak, a gazdasági tevékenységet pedig szilárd ütemben bővülőnek minősítette.

Az infláció és a likviditás továbbra is nyomást gyakorol a bitcoinra

A magasabb kamatpálya meghosszabbíthatja azokat a körülményeket, amelyeket Butterfill a bitcoin számára kedvezőtlennek tart, mivel a szigorú kilátások támogatják a dollárt és a rövid lejáratú hozamokat, és késleltetik a likviditás szélesebb körű javulását. A Federal Reserve és az FOMC határozza meg az Egyesült Államok alapkamat-politikáját, és a kamatváltozások hatással vannak a hitelfelvételi költségekre, a pénzügyi feltételekre és a kockázatra érzékeny piacokra.

Irán továbbra is az elemző kilátásainak egyik összetevője, az elemző szerint ugyanis a konfliktusok miatti energiaárak hozzájárulnak az inflációs nyomáshoz, és csökkentik a rövid távú monetáris politika váltás valószínűségét. Ebben a forgatókönyvben egyre valószínűbbnek tartja, hogy még ebben az évben újabb kamatemelésre kerül sor.

Az ebből adódó helyzetben a bitcoin egy szigorú monetáris környezet és az a hosszú távú monetáris érvelés között ragad, amelyet a Coinshares továbbra is érvényesnek tart. Az infláció jelentősebb csökkenése vagy a lazulóbb monetáris politika felé történő elmozdulás megváltoztathatja ezt az egyensúlyt, míg a tartós árnyomás késleltetheti azoknak a likviditási feltételeknek a visszatérését, amelyekre a bitcoin általában pozitívan reagál.

A CLARITY-törvény kudarca újabb akadályt jelent

A Kongresszus szeptember 15-én újabb bizonytalansági tényezőt hozott létre, amikor a Szenátus nem fogadta el a H.R. 3633 számú, a digitális eszközök piacáról szóló törvényjavaslat (Digital Asset Market Clarity Act) tárgyalásának megkezdésére irányuló indítványt. A Szenátus 49-50 arányú szavazással elutasította az eljárási indítványt, így a javasolt szövetségi digitális eszközpiaci keretrendszer megalkotása megakadt.

Az elemzés a választott tisztségviselőket és a kriptovalutához kapcsolódó vállalkozásokat érintő, megoldatlan etikai rendelkezéseket tekinti a fő akadálynak, de nem számít arra, hogy a törvényjavaslat évekre eltűnne a napirendről. A lezárási indítványt ellenző hét demokrata szenátor ezt követően ígéretet tett a tárgyalások folytatására. A törvényhozók a szavazást inkább visszalépésnek, mintsem a CLARITY-törvényre irányuló erőfeszítések végének tekintették.

Az elemző megjegyezte, hogy egy átdolgozott változat viszonylag gyorsan, akár már jövő év elején is visszakerülhet a napirendre. Emellett a stabilcoinokat is fontos tényezőnek tartja, amely biztosítja a törvényjavaslat relevanciáját, különösen mivel a kibocsátók egyre nagyobb mennyiségű amerikai államadósságot tartanak.

A bitcoin jobban védett, míg az altcoinok nagyobb kockázatnak vannak kitéve

Butterfill szerint a szabályozási kudarc valószínűleg nem fog minden kriptovalutát egyformán érinteni. Kijelentette:

„A Bitcoin viszonylag védett, mert szabályozási státusza már egyértelműbb. Az Ethereum és más altcoinok nagyobb kockázatnak vannak kitéve, különösen azért, mert a stabilcoin-fizetési infrastruktúra nagy része az Ethereumon és hasonló hálózatokon működik.”

„Az, hogy nem lehet hozamot osztani, szintén csökkenti a kereskedelmi vonzerejét a bankok és más pénzügyi intézmények számára – ez az egyik oka annak, hogy a kérdés ilyen erős ellenállásba ütközött a hagyományos pénzügyi szektor részéről” – teszi hozzá az elemzés.

Ez a megkülönböztetés tükröződik azokban az érvekben is, amelyek szerint a bitcoin intézményi fejlődése a kongresszus azonnali fellépése nélkül is folytatódhat. Michael Saylor, a Strategy ügyvezető elnöke arra számít, hogy a szabályozók és a bankok a hatályos jogszabályok keretein belül tovább fogják bővíteni a bitcoin-infrastruktúrát, még akkor is, ha a CLARITY-törvény megakadályozódik.

Butterfill egy másik potenciális katalizátort lát a kincstárjegy-piacon, amennyiben az emelkedő hozamok végül erőteljesebb politikai válaszlépéseket kényszerítenek ki. Az agresszív likviditási beavatkozást inkább szélsőséges kockázatként jellemezte, mintsem alapesetként, de elmondta, hogy egy ilyen lépés mind az aranyat, mind a bitcoint támogathatná.

Megjegyzte:

„Jelenleg a helyzet viszonylag visszafogott marad. A szigorú monetáris politika és a CLARITY-törvény késedelme egyaránt ellene szól egy jelentős, rövid távú áttörésnek, és a legnagyobb nyomás valószínűleg továbbra is az altcoinokra nehezedik majd.”

„A hosszabb távú szabályozási és monetáris háttér továbbra is kedvező, de az időzítés egyértelműen későbbre tolódott” – zárta gondolatait az elemző.