A Grayscale szerint a bitcoin-kereskedőknek nem kell tartaniuk ettől a Fed-ciklustól

A Grayscale másfajta Fed-ciklust lát a bitcoin esetében

A Grayscale szeptember 17-én közzétett elemzése szerint a bitcoin-kereskedőknek nem szabad a Federal Reserve legutóbbi kamatemelését úgy kezelniük, mint az utolsó kriptovaluta-medvepiacot kísérő agresszív szigorítási ciklust. Zach Pandl, a Grayscale kutatási vezetője a szerdai lépést „ciklus közepi kiigazításnak” minősítette, nem pedig a monetáris politika jelentős irányváltásának kezdetének.

A Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) szeptember 16-án 25 bázisponttal, 3,75%-4%-ra emelte a célsávot. A központi bank a megnövekedett inflációra hivatkozott, és kijelentette, hogy a kamatemelés elősegíti a 2%-os inflációs célhoz való gyorsabb visszatérést.

Pandl így foglalta össze a Grayscale kilátásait:

„Véleményünk szerint a Fed szerdai 25 bázispontos kamatemelése – és egy esetleges, még ebben az évben bekövetkező második emelés – valószínűleg nem fog jelentős változásokat előidézni a digitális eszközök piacain.”

A cég megkülönböztetése inkább a szigorítás mértékére és időtartamára összpontosít, mint a legutóbbi lépés irányára. A Grayscale arra számít, hogy a jelenlegi ciklus korlátozottabb hatással lesz a tőkeallokációra, mint a 2022-ben megkezdett tartós szigorítási kampány.

A legutóbbi kamatemelés egyben véget vetett a Fed szigorítás nélküli hosszú időszakának is, hiszen a központi bank 2023 óta most emelte először a kamatokat. A Fed korábban 2024 szeptembere és 2025 decembere között többször is csökkentette a kamatokat, mielőtt a héten irányt váltott volna.

Miért állítja a Grayscale, hogy ez nem ismét 2022?

A 2022-es évvel való kontraszt központi szerepet játszik a Grayscale érvelésében a bitcoin-kereskedők számára. 2022 márciusától kezdve a Fed tartós szigorítási kampányba kezdett, amelynek eredményeként 2023 júliusára végül 525 bázisponttal emelte irányadó kamatlábát, drámai módon növelve ezzel a készpénz és más kamatozó eszközök után elérhető hozamokat.

Ez a környezet megnövelte a kamatot nem termelő bitcoin tartásának alternatív költségét, miközben a kockázatos eszközökre vonatkozó pénzügyi feltételeket is szigorította. Azok számára a befektetők számára, akik nyomon követik, hogy a Federal Reserve politikája hogyan befolyásolja a pénzügyi piacokat, ez a tartós szigorítási kampány eltérő háttérkörülményt jelent a jelenlegihez képest, amelyben egyetlen kamatemelés követi a kamatemelések, -csökkentések és -szünetek több évét.

Az év elején a Grayscale már összefüggésbe hozta a bitcoin relatív teljesítményét a változó kamatvárakozásokkal. Júniusban a cég azzal érvelt, hogy a bitcoin csökkentheti a részvényekkel szembeni teljesítménybeli lemaradását, ha a Fed tartózkodik a szigorítástól, miután a magasabb kamatvárakozások egybeestek azzal, hogy a bitcoin alulteljesített a részvényekhez képest.

Pandl 1997 márciusát emelte ki történelmi párhuzamként a jelenlegi helyzethez. A Greenspan vezette Fed március 25-én 25 bázisponttal, 5,5%-ra emelte a célkamatot, de ezt a lépést nem követte hosszabb kamatemelési sorozat. A Federal Reserve nyilvántartásai szerint az 1997-es egyszeri emelés volt az egyetlen kamatváltozás abban az évben.

A magasabb kamatok egyes kriptopiac-szektorokra eltérő hatással lehetnek

A Grayscale nem állítja, hogy a magasabb kamatoknak nincs hatása a digitális eszközökre. Ehelyett a cég arra számít, hogy a következmények a kriptopiac különböző területein eltérőek lesznek, és egyes üzleti modellek akár profitálhatnak is abból, hogy a szigorúbb monetáris politika kihívásokat jelent a nem kamatozó eszközök számára.

A stabilcoin-kibocsátók egy példa erre. Az olyan cégek, mint a Circle és a Tether, nagyobb kamatjövedelmet érhetnek el a készpénzben és rövid lejáratú állampapírokban tartott tartalékaik után, amikor a hozamok emelkednek. A Grayscale szerint a tokenizált kötvények és a pénzpiaci alapok magasabb hozamai is ösztönözhetik a tőke áramlását a blokklánc-alapú pénzügyi termékek felé.

A bitcoin eközben a Fed döntését követően továbbra is volatilis maradt, a kamatemelés utáni tartós esés helyett. A bitcoin szeptember 17-én rövid ideig 77 000 dollár fölé emelkedett, miután kevesebb mint 24 órával korábban elérte a havi mélypontot, miközben a visszapattanás során közel 260 millió dollár értékű kriptovaluta short pozíciót likvidáltak.

A Grayscale számára továbbra is a monetáris szigorítás várható mértéke jelenti a legfontosabb különbséget. A cég szerint a 2026-ra várható egy-két kamatemelés jelentősen eltér attól a gyors, 525 bázispontos szigorítási ciklustól, amely 2022-től 2023 közepéig átformálta a tőkeallokációt.