Grayscale: A Strategy 216 millió dolláros bitcoin-eladása „csökkenti a szélsőséges kockázatot”, és segíthet a BTC-nek tartós mélypontot találni

„Pozitív” értékelés egy ellentmondásos eladásról

A Grayscale Research az eddigi legoptimistább intézményi értékelést adta a Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) első nagy bitcoin-eladásáról. A cég a „A Strategy lépései csökkentik a bitcoin farokkockázatát” című elemzésében fejtette ki álláspontját, amelyet akkor tett közzé, amikor a piac feldolgozta az eladást. Az eszközkezelő hétfőn a következőket írta az X-en:

„A Grayscale Research úgy véli, hogy a Strategy múlt heti bitcoin (BTC) eladása csökkentheti a finanszírozási kockázatot és támogathatja a bitcoin árfolyamának stabilitását. A közelmúltbeli, mintegy 216 millió dolláros eladás növelte a dollártartalékokat, amelyek így körülbelül 17 hónapnyi osztalékfizetést fedeznek. Az STRC részvényárfolyamának emelkedése arra utal, hogy a befektetők pozitívan reagálnak.”

Zach Pandl, a Grayscale kutatási vezetője még tovább ment, és azzal érvelt, hogy a Strategy hajlandósága arra, hogy szükség szerint eladja a bitcoinjait az amerikai dollár tartalékai fedezésére, „csökkenti a szélsőséges kockázatot, és segíthet a bitcoinnak egy tartósabb mélypontot találni.”

A 216 millió dolláros eladás részletei

A Strategy július 6-i szabályozói bejelentésében közölte, hogy két részletben 3 588 BTC-t értékesített körülbelül 216 millió dollárért. A társaság június 29. és 30. között 1 363 BTC-t adott el 80,8 millió dollárért, átlagosan 59 256 dolláros áron, majd július 1. és 5. között további 2 225 BTC-t 135,2 millió dollárért, átlagosan 60 773 dolláros áron.

A bevételekből finanszírozzák a vállalat elsőbbségi értékpapírjainak kifizetéseit, és 2,55 milliárd dollárra pótolják a vállalat dollártartalékait. Ahogyan a Bitcoin.com News beszámolt róla, Michael Saylor ügyvezető elnök megerősítette, hogy a kifizetések az STRF, STRE, STRK, STRD és STRC elsőbbségi részvényekre vonatkoztak, amelyek együttesen évente körülbelül 1,2 milliárd dolláros osztalékterhet jelentenek.

Az eladást a Strategy új bitcoin-monetizációs programja keretében hajtották végre, amely legfeljebb 1,25 milliárd dollár értékű eladást engedélyez tartalékok felhalmozása, osztalék- és kamatfizetések finanszírozása, illetve részvény-visszavásárlások támogatása céljából. Az eladás után is a vállalat 843 775 BTC-vel rendelkezik (ez a bitcoin 21 millió darabos maximális kínálatának több mint 4%-a), amelyet átlagosan 74 476 dollár/érme áron szerzett meg, így a jelenlegi árak mellett körülbelül 11,4 milliárd dolláros könyv szerinti veszteséggel marad.

A piac kezdeti reakciója negatív volt, mivel a bejelentést követően a bitcoin hétfőn 61 246 dolláros mélypontra csúszott, majd 64 000 dollárra emelkedett vissza.

Miért lát a Grayscale kevesebb kockázatot, és nem többet?

A Grayscale érvelése a szélsőséges kockázatra, azaz egy alacsony valószínűségű, de súlyos esemény veszélyére összpontosít, például a Strategy portfóliójának kényszerlikvidációjára, amennyiben a társaságnak elfogyna a készpénze kötelezettségei teljesítéséhez. A cég állítása szerint azzal, hogy a Strategy bebizonyította: inkább mérsékelt mennyiségű bitcoint fog eladni, mintsem hagyja, hogy a dollár tartalékai kimerüljenek, csökkentette a legrosszabb forgatókönyv bekövetkezésének valószínűségét.

Az STRC, a vállalat változó kamatozású elsőbbségi részvénye, amely közel 12%-os osztalékot fizet, a közelmúltban jóval a 100 dolláros névérték alatt kereskedett, mivel egyre nőttek a kétségek az osztalék fenntarthatóságát illetően. Az eladás utáni visszapattanás az a jel, amelyet a Grayscale kiemelt annak bizonyítékaként, hogy a megközelítés működik.

Pandl már az eladás előtt is ezt az álláspontot képviselte, mondván, reméli, hogy a Strategy legalább 3 milliárd dollár értékű bitcoint ad el, hogy fedezze a következő két évre vonatkozó készpénzkötelezettségeinek nagy részét. Nem mindenki osztja azonban ezt az optimizmust, mivel Peter Schiff közgazdász arra figyelmeztetett, hogy a Strategy fennmaradó állománya „sokkal nagyobb” veszteségeket okozhat, ha a bitcoin árfolyamcsökkenése tovább mélyül.