A Strategy több mint 102 millió dolláros veszteséget könyvelt el a 2026-os bitcoin-eladásaiból, mivel Michael Saylor cége továbbra is az átlagos beszerzési ár alatt értékesíti a coinokat, hogy fedezze az osztalék- és visszavásárlási kötelezettségeit.
A Cryptoquant adatai szerint a Saylor-stratégia 102 millió dolláros veszteséget okozott a bitcoin-befektetések terén
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb megállapítások
- A Cryptoquant elemzői becslése szerint a Strategy 2026-os bitcoin-eladásaiból származó kumulált realizált vesztesége meghaladta a 102 millió dollárt.
- A vállalat továbbra is körülbelül 840 000 BTC-vel rendelkezik, a nem realizált veszteségek pedig megközelítik a 10,6 milliárd dollárt.
- A Strategy elsőbbségi részvényeiből származó osztalékfizetési kötelezettségei közel négyszeresére, évi 1,2 milliárd dollárra nőttek.
A beszerzési ár alatti eladások mintázata
A Strategy az elmúlt néhány évben legalább négyszer értékesített bitcoint, ezzel megtörve azt a körülbelül négyéves, kizárólag felhalmozásra irányuló időszakot, amely Michael Saylor ügyvezető elnök „soha ne adj el egyetlen satoshit sem” mantrája alatt zajlott. Az első eladás során 3 588 BTC-t értékesítettek 218,4 millió dollárért az elsőbbségi részvények osztalékának finanszírozására. A legutóbb nyilvánosságra hozott eladás, amely az augusztus 9-ével végződő hetet érintette, során a vállalat 1 690 bitcoint adott el 108,6 millió dollárért, ami átlagosan körülbelül 64 262 dollár/érme árat jelent, jóval alacsonyabb, mint a 75 400 dollár körüli összköltség.
Minden eladás az alatt maradt, amit a Strategy eredetileg fizetett, és a Cryptoquant számításai szerint az idei likvidálási programból származó kumulált realizált veszteség meghaladja a 102 millió dollárt. Az igazgatóság a program keretében összesen legfeljebb 1,25 milliárd dollár értékű eladást engedélyezett, ami azt jelenti, hogy a vállalatnak van mozgástere az eladások folytatására, ha úgy dönt.
Ugyanakkor a vállalat párhuzamosan folytatta a vásárlást is, kisebb mennyiségekkel, amit az elemzők úgy értelmeztek, hogy a vállalat megpróbálja életben tartani a felhalmozási narratívát, miközben csendben kezeli a likviditást.
Miért értékesít egyáltalán a Strategy?
A Strategy saját közlései szerint az eladások nem pénzügyi vészhelyzetre adott válasz, hanem egy tudatos tőkekezelési döntés. Mivel a részvény nettó eszközérték-szorzója 1 alatt van, új részvények kibocsátása pénzszerzés céljából kevésbé vonzóvá vált, mint a bitcoin-készlet egy részének monetizálása. A legutóbbi eladásból származó bevételt a vállalat változó kamatozású elsőbbségi részvénye, az STRC osztalékának finanszírozására, valamint az STRC-részvények közvetlen visszavásárlására fordították.
Az osztalékok kiszámítása jelentősen hozzájárul a nyomáshoz. A Cryptoquant becslései szerint a Strategy éves elsőbbségi részvényekre vonatkozó osztalékfizetési kötelezettségei közel négyszeresére, 1,2 milliárd dollárra nőttek, mivel a vállalat több elsőbbségi részvényt bocsátott ki a bitcoin-vásárlások finanszírozására, ami a jelenlegi készpénzállomány mellett az osztalékfedezetet több mint hét évről körülbelül 14 hónapra csökkentette. Még egy 24 hónapos tartalék visszaállításához is becslések szerint 2,8 milliárd dollárra lenne szükség, ami közel kétszerese a vállalat jelenlegi tartalékainak.
A nagyobb, még nem realizált kép
A Cryptoquant becslése szerint a vállalat körülbelül 10,6 milliárd dollárnyi nem realizált veszteséggel rendelkezik a 2024 és 2026 között vásárolt összes bitcoin tekintetében, mivel a bitcoin ára az év nagy részében a Strategy egyesített átlagos beszerzési ára, azaz az egy coinra jutó körülbelül 75 400 dollár alatt maradt. A Bitcoin.com News júliusban arról számolt be, hogy a vállalat a második negyedévi eredményeiben 14 milliárd dolláros nyereségről 8,22 milliárd dolláros nettó veszteségre váltott, ami szinte kizárólag a saját készletek valós érték szerinti leírásainak, és nem a tényleges értékesítéseknek köszönhető.
Ez a számviteli ingadozás nem kényszeríti a Strategy-t olyan lépésekre, mint egy realizált készpénzhiány tenné, de új figyelmet irányított arra a stratégiára, amely szinte kizárólag egy eszköz árának a beszerzési ár feletti szinten maradására épül.
Mit figyelnek a befektetők
A Strategy részvénye idén közel 40%-kal esett vissza, jelenleg a 90 dollár alsó-középső tartományában kereskednek vele, messze elmaradva a csúcsértékektől, amikor a bitcoin még a beszerzési áron felül kereskedett. Mivel idén már három eladás szerepel a könyvekben, és az igazgatóság által jóváhagyott 1,25 milliárd dolláros keret még mindig rendelkezésre áll, a kereskedők általában arra számítanak, hogy a pénzzé tételi program folytatódik, nem pedig szünetel.
Saylor továbbra is a mérlegkezelés részeként állítja be az eladásokat, nem pedig meggyőződésének megváltozásaként, és a vállalat egy külön vásárlás keretében 520 BTC-t szerzett be körülbelül 35 millió dollárért, miközben más pozícióiból is eladott. Hogy a vállalat képes lesz-e továbbra is finanszírozni osztalékfizetési kötelezettségeit anélkül, hogy jelentősen le kellene csökkentenie készpénzállományát, nagyban függ attól, hogy hol áll majd a bitcoin ára, amikor esedékessé válik a következő közzététel.
Ezt a cikket mesterséges intelligencia segítségével fordították le angolról. Az eredeti angol nyelvű változat a hiteles forrás; az automatikus fordítások pontatlanságokat tartalmazhatnak, különösen a jogi és szabályozási terminológiában.
