Michael Saylor a bitcoint a pénzügyi rendszerre vonatkozó műszaki megoldásként mutatja be

Saylor a bitcoint a gazdasági érték megőrzését szolgáló technológiaként határozza meg

Michael Saylor, a Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ügyvezető elnöke augusztus 15-én a bitcoint a gazdasági érték tárolására és átvitelére szolgáló mérnöki megoldásként írta le, kiterjesztve ezzel azt a régóta hangoztatott álláspontját, miszerint az eszközt nem csupán kriptovalutaként, hanem monetáris technológiaként is értelmezni kell. „Mi a pénz?” című esszéjében Saylor összehasonlította a bitcoint az arannyal és a fiat pénzekkel, miközben azt egy szélesebb körű digitális pénzügyi rendszer lehetséges alapjaként mutatta be.

Saylor érvelése abból a feltevésből indul ki, hogy a pénz a munka, az intelligencia és a természeti erőforrások révén létrehozott értéket tárolja, lehetővé téve, hogy ez az érték időben és távolságon át mozogjon. Az arany történelmileg fizikai ritkasága révén töltötte be ezt a funkciót – érvelt –, de szállítási, biztonsági és őrzési költségekkel jár. A fiatpénz javítja a hordozhatóságot, ugyanakkor a vásárlóerőt és a hozzáférést kiteszi a kormányok, a központi bankok és a pénzügyi intézmények döntéseinek.

Az X-en a következőket írta:

„Ahhoz, hogy megértsük a bitcoint, először is meg kell értenünk a pénzt. A pénz energia. A bitcoin digitális monetáris energia.”

Elméleti keretrendszerében a bitcoin szűkösségét és digitális átruházhatóságát olyan műszaki jellemzőknek tekinti, amelyek célja az általa monetáris „entrópiának” nevezett jelenség csökkentése. Ez az érvelés illeszkedik az augusztus 13-án közzétett, négy részből álló digitális pénzrendszer-modelljéhez is, amely a digitális tőkét, a hitelt, a pénzt és a valutát különböző pénzügyi funkciókba sorolja.

A munkabizonyítás összeköti a digitális szűkösséget a fizikai erőforrásokkal

A munkabizonyítás képezi Saylor tézisének technikai középpontját, összekapcsolva a bitcoin digitális főkönyvét a számítási munkával és az elektromos árammal. A bitcoin munkabizonyítási mechanizmusa keretében a bányászok ismétlődően hash-elik a blokkadatokat, miközben versengenek azért, hogy olyan eredményt állítsanak elő, amely megfelel a hálózat nehézségi célértékének. A többi csomópont függetlenül ellenőrzi a sikeres bizonyítást, mielőtt elfogadná a blokkot, így a múltbeli módosítások számításigényesek.

Saylor azzal érvel, hogy ez a fizikai erőforrások felhasználása olyan biztonsági modellt biztosít a bitcoin számára, amelyben nincs olyan központi felügyelő, aki jogosult lenne a tranzakciós előzmények átírására. Az egyszerűségre helyezett hangsúlya kiterjed magára a protokollra is: külön figyelmeztetett arra, hogy a bitcoin konszenzus-szabályainak módosítása megváltoztathatja a szűkösséget, az elszámolási szabályokat és a résztvevők ösztönzőit, még akkor is, ha lényegesen nagyobb hosszú távú elterjedést jósol.

A tulajdonjog is eltér a hagyományos pénzügyi eszközöktől, amikor a felhasználók közvetlenül birtokolják a bitcoint. A bitcoin privát kulcsa lehetővé teszi a tulajdonos számára, hogy bank vagy központi letétkezelő bevonása nélkül engedélyezze a tranzakciókat, bár a kulcs elvesztése vagy nyilvánosságra kerülése véglegesen veszélyeztetheti a hozzáférést. Ez a kompromisszum relativizálja Saylor szuverenitási érvelését: a közvetítő eltávolítása jelentős biztonsági felelősséget háríthat át a tulajdonosra.

A Strategy Saylor monetáris tézisét mérlegmodellé alakítja

Saylor monetáris tézise látható a Strategy mérlegében, ahol a bitcoin továbbra is a domináns tartalékeszköz a hitelek, az elsőbbségi részvények és a készpénz szélesebb körű keveréke között. A Strategy bitcoin-főkönyve augusztus 10-én 840 447 BTC-t mutatott, összesen körülbelül 63,36 milliárd dolláros beszerzési költséggel és bitcoinonként 75 385 dolláros átlagos vételárral. A társaság főkönyve ezt a tartalékot körülbelül 54,56 milliárd dollárra értékelte, miközben 6,75 milliárd dollárnyi adósságot, 15,24 milliárd dollárnyi elsőbbségi részvényt és 4,65 milliárd dollárnyi amerikai dollár tartalékot tüntetett fel.

A Strategy emellett megkezdte bitcoin-állományának részleges eladását egy aktív tőkekezelési program részeként, ahelyett, hogy a tartalékot véglegesen érinthetetlennek tekintené. Főkönyve szerint többek között június 30-án 1 363 BTC-t, július 6-án 2 225 BTC-t, augusztus 3-án 1 638 BTC-t, valamint augusztus 10-én 1 690 BTC-t, többek között, míg a júliusi eredmények szerint július 26-ig az év eleje óta 218,4 millió dollár értékben értékesítettek bitcoint.

A SEC-hez benyújtott legfrissebb 8-K-űrlap bemutatja, hogyan alkalmazzák ezt a politikát a gyakorlatban. A Strategy augusztus 3. és 9. között 1 690 BTC-t értékesített 108,6 millió dollárért, és a nettó bevételt 1 152 020 STRC elsőbbségi részvény visszavásárlására fordította ugyanazon összegért. A bejelentés emellett egy 4,65 milliárd dolláros tartalékról is beszámolt, amelynek célja az elsőbbségi osztalékok és kamatfizetések fedezése, így a bitcoin-eladások közvetlenül kapcsolódnak a vállalat átfogóbb finanszírozási struktúrájához.

A bitcoin alapszintje támogathatna egy nagyobb pénzügyi rendszert

Saylor átfogóbb érvelése nem feltételezi, hogy magának a bitcoinnak minden fizetést feldolgoznia vagy minden banki funkciót átvennie kellene. Ehelyett egy viszonylag egyszerű monetáris bázist képzel el, amely köré hitel-, megtakarítási, kölcsön- és fizetési termékek alakulnak ki. A bitcoin globális pénzügyekben betöltött, egyre növekvő szerepéről szóló júliusi esszéjében Saylor az intézményeket, bankokat, alapokat, biztosítókat és hitelpiacokat olyan potenciális résztvevőkként írta le, amelyek a bitcoint tőkeként használják.

Ez a megkülönböztetés központi szerepet játszik augusztus 15-i érvelésében. A bitcoin alapszintje biztosítaná a szűkös digitális tulajdon és az elszámolás integritását, míg a magasabb pénzügyi rétegek gyorsaságot, hitelt, jövedelemtermékeket és tranzakciós kényelmet nyújthatnának. Az ilyen struktúrák egyúttal újra bevezetik a kibocsátókkal, letétkezelőkkel és ügyfelekkel kapcsolatos kockázatokat is, ami azt jelenti, hogy a bitcoin saját tulajdonságai nem terjednek át automatikusan minden, köré épített pénzügyi eszközre.

Saylor végül a összehasonlítást egy műszaki fejlődési folyamatként mutatja be: az arany a fizikai szűkösséget monetizálta, a fiat pénznem a politikai hitelre támaszkodik, a bitcoin pedig bevezeti a digitálisan érvényesíthető szűkösséget. Állítása nem csupán az, hogy a bitcoin fizetési módként versenyképes, hanem az is, hogy tartós monetáris infrastruktúraként szolgálhat, amely képes gazdasági értéket szállítani időn, földrajzi határokon és pénzügyi rendszereken át.