A Grayscale szerint három tényező ösztönzi a bitcoin elterjedését hosszú távon

A Grayscale szerint a bitcoin elterjedése túlélheti a medvepiacot

A bitcoin elterjedése tovább növekedhet akkor is, ha a rövid távú árak továbbra is ingadoznak – mondta augusztus 12-én Zach Pandl, a Grayscale kutatási vezetője, aki három olyan tényezőt azonosított, amelyek közép- és hosszú távon ösztönzik a bitcoin elterjedését. Pandl a kormányzati hiányokat, a blokklánc elterjedését és a portfólió-összeállítás generációs változásait emelte ki, mint olyan strukturális trendeket, amelyek túlmutatnak egy-egy piaci cikluson.

Kijelentette:

„Függetlenül attól, hogy a rövid távú árfolyam-alakulás hogyan alakul, néhány kulcsfontosságú okot látunk, ami miatt a bitcoin elterjedése közép- és hosszú távon tovább növekedhet.”

A fiskális tényező azon a nézeten alapul, hogy a tartós költségvetési hiányok és a növekvő államadósság fokozhatja a befektetők érdeklődését a korlátozott kínálatú eszközök iránt. Az amerikai kincstári pénzügyi adatok szerint augusztus 12-én az Egyesült Államok teljes államadóssága 39,91 billió dollár volt, amelyből 32,18 billió dollár a lakosság kezében, 7,73 billió dollár pedig kormányzati szervek birtokában volt.

A Grayscale által felvetett aggályok nem jelentenek azt, hogy a magasabb adósság automatikusan bitcoin-keresletet eredményezne, de a szövetségi előrejelzések szerint az alapul szolgáló fiskális nyomás továbbra is jelentős marad. A Kongresszusi Költségvetési Hivatal előrejelzése szerint a 2026-os költségvetési év 1,9 billió dolláros hiánya 2036-ra 3,1 billió dollárra emelkedik, míg a lakosság által tartott adósság a bruttó hazai termék 101%-áról 120%-ára nő.

A blokklánc-infrastruktúra beépül a szabályozott pénzügyi szektorba

A Grayscale második érve a bitcoin áránál inkább az infrastruktúrára összpontosít, mivel a stabilcoinok és a tokenizált eszközök révén a blokklánc-technológia beépül a hagyományos pénzügyi piacokba. A tokenizált eszközök piaca májusra meghaladta a 34 milliárd dollárt, szemben a 2024 közepén mért kevesebb mint 3 milliárd dollárral, amelyből a tokenizált amerikai kincstári termékek körülbelül 16 milliárd dollárt tesznek ki.

A szabályozó hatóságok azt is meghatározzák, hogy a hagyományos értékpapírok hogyan működhetnek a kriptovaluta-hálózatokon keresztül, ezzel csökkentve a blokklánc-rendszerek és a hagyományos piacok közötti strukturális elválasztást. Az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) a tokenizált értékpapírokat olyan kriptovaluta-eszközökkel képviselt értékpapírokként írta le, amelyek tulajdonjogi nyilvántartását teljes egészében vagy részben kriptovaluta-hálózatokon keresztül vezetik, miközben felvázolta a kibocsátó által támogatott, letéti és szintetikus struktúrákat is.

A stabilcoinokra párhuzamos szabályozási keretrendszer vonatkozik, amely megkövetelheti a pénzügyi intézményektől, hogy fejlesszék a blokklánccal kapcsolatos megfelelési és működési képességeiket. A Pénzügyminisztérium áprilisi javaslata, amely a GENIUS-törvény fizetési stabilcoinokra vonatkozó követelményeit hajtja végre, a Banki Titoktartási Törvény alkalmazásában a engedélyezett kibocsátókat pénzügyi intézményként kezelné, és pénzmosás elleni, valamint szankciókkal kapcsolatos megfelelési programokat írna elő.

A generációs változás átalakítja a portfólióépítést

A Grayscale által azonosított harmadik tényező a portfólióépítésben bekövetkező generációs változás, amelynek keretében a fiatalabb befektetők nagyobb hajlandóságot mutatnak arra, hogy részvények, kötvények és egyéb hagyományos eszközök mellett digitális eszközöket és alternatív befektetéseket is tartsanak portfóliójukban. A cég arra számít, hogy ez a preferencia hatással lesz az intézményekre és a vagyonkezelő platformokra is, amelyek termékeiket és portfóliómodelleiket azokhoz a befektetőkhöz igazítják, akik szívesebben allokálnak bitcoint.

Ez a változás már nem csupán a termékek elérhetőségében, hanem az intézményi allokációs tervekben is megmutatkozik. Egy januárban 351 intézményi befektető körében végzett felmérés szerint a válaszadók 73%-a tervezte a digitális eszközök arányának növelését 2026-ra, és a válaszadók a kitettség növelését támogató tényezők között az egyértelműbb szabályozást, a jobban szabályozott termékeket és az erősebb infrastruktúrát emelték ki.

A hagyományos pénzügyi cégek szintén bővítik azokat a csatornákat, amelyeken keresztül ezek az allokációk megvalósulhatnak. A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) júliusban bevezette a Bitcoin Banking Adoption Indexet, amely az általános elterjedtséget 32%-ra becsülte, a Fidelity esetében 71%-ra, a BNY esetében 46%-ra, a Goldman Sachs esetében pedig 45%-ra.

Pandl kijelentette:

„A bitcoin medvepiaca nem változtatta meg azt a várakozásunkat, hogy a bitcoin elfogadottsága idővel növekedni fog. Úgy véljük, hogy az elfogadottságot a szűkös eszközök iránti megnövekedett kereslet, a blokklánc-technológia szélesebb körű elterjedése, valamint a portfólióépítés generációs változása fogja ösztönözni.”

Az ETF-ek és a vállalati kincstárjegyek bővítik az elterjedés csatornáit

A tőzsdén kereskedett termékek a befektetők számára a már általuk használt brókeri infrastruktúrán keresztül biztosítanak kitettséget a bitcoinra, így egy mechanizmust nyújtva a Grayscale által várt portfólióátalakításhoz. Egy spot bitcoin ETF-ben az engedélyezett résztvevők hoznak létre és váltanak be alaprészvényeket, miközben az alap letéti megállapodások keretében tartja a bitcoint, ami segít abban, hogy a részvényárfolyam összhangban maradjon az alapul szolgáló eszközök értékével.

A vállalati alkalmazás egy másik utat kínál, mivel a vállalatok a bitcoint közvetlenül a mérlegükbe veszik fel, és maguk döntik el, hogyan finanszírozzák és biztosítják ezeket az eszközöket. A vállalatok készpénzzel, hitelekkel vagy saját tőkével finanszírozhatják a vásárlásokat, és szabályozott letétkezelőket vagy több aláírásos hideg tárolást használhatnak, így a letétkezelési politika igazgatósági szintű kockázati döntéssé válik, amikor a tranzakciók már nem vonhatók vissza.

Összességében a Grayscale elméletében szereplő három tényező egymástól elkülönül: a fiskális nyomás támogathatja a szűkös eszközök iránti keresletet, a blokklánc elterjedése a kriptográfiai infrastruktúrát szélesebb körben elterjedtté teheti a pénzügyi szektorban, a generációváltás pedig növelheti a portfóliókban a bitcoinra allokált részarányt. A szélesebb körű elterjedés lehetősége azon múlik, hogy ezek a trendek a jelenlegi piaci cikluson túl is folytatódnak-e.