A Grayscale szerint a következő kriptopiac-áttörést a 3 000 darab, összesen több mint 7 milliárd dollár értékű on-chain tárca jelenti majd

A Grayscale 7 milliárd dollár értékű tárcákat követ nyomon, miközben a Wall Street a láncon belüli hitelekre figyel

A stabilcoinok és a tokenizált eszközök máris elkezdték átalakítani a hagyományos pénzügyi szektort. A Grayscale most arra számít, hogy a láncon belüli széfek lesznek a következő kriptovaluta-innováció, amely széles körben elterjed.

A széfek összevonják a befektetők tőkéjét, és hozamot termelő stratégiákba fektetik be. Befektetési szabályaik eltérőek. Sokuk azonban meghatározott kockázati határok között működik, és a tőke allokálását szakmai menedzserekre, az úgynevezett kurátorokra bízza.

„A trezorok a láncon belüli vagyonkezelés eszközei” – írta Zach Pandl, a Grayscale kutatási vezetője egy nemrégiben megjelent jelentésben.

A struktúra nagy hasonlóságot mutat a fedezett hitelkötelezettségekkel (CLO-k). Mindkét termék a befektetői tőkét kezelt portfóliókba egyesíti, amelyek célja, hogy az alapul szolgáló eszközökből kockázattal kiigazított hozamot generáljanak.

Az intelligens szerződések felváltják a hagyományos közvetítőket

A fő különbség az infrastruktúrában rejlik.

A hagyományos CLO-k letétkezelőkre, vagyonkezelőkre és egyéb közvetítőkre támaszkodnak. A láncon belüli vaultok ezzel szemben intelligens szerződéseket használnak az eszközök kezelésére és a tranzakciók közvetlen elszámolására olyan blokklánc-hálózatokon, mint az Ethereum, a Base és a Solana.

Ez a kialakítás valós idejű áttekintést biztosít a befektetőknek a portfóliójukról és a tranzakcióikról. Emellett csökkentheti az adminisztratív költségeket és javíthatja a likviditást azáltal, hogy lehetővé teszi az eszközök mozgását a hagyományos elszámolási rendszerekre való támaszkodás nélkül.

A Pandl szerint a vaultok „teljes átláthatóságot, működési hatékonyságot és potenciálisan magasabb likviditást” kínálhatnak.

A piac a hagyományos strukturált hitelekhez képest továbbra is kicsi. A Grayscale becslése szerint több mint 3 000 vault összesen körülbelül 7 milliárd dollárnyi eszközt tart. Ezeket a termékeket 57 kurátor kezeli, és a teljes állomány 79%-át a stabilcoinokra összpontosító stratégiák teszik ki.

Ezzel szemben a globális CLO-piac több mint 250 cég által kezelt, több ezer befektetési eszközön keresztül mintegy 1,5 billió dollárnyi vagyont kezel.

A szabályozás továbbra is a fő akadály

A trezorok fontossága növekedhet, ahogy a láncon belüli hitelpiacok éretté válnak. Végül a digitális eszközök alapvető befektetési termékeiként szolgálhatnak, hasonlóan ahhoz, ahogyan a CLO-k és a kezelt hitelalapok a hagyományos piacokon.

Mégis, az amerikai értékpapír-jogszabályok bizonytalanságot teremtenek. Egy vault szabályozói vizsgálat tárgyává válhat, ha a befektetők egy kurátorra támaszkodnak a stratégiák kiválasztásában, az eszközök allokálásában vagy a kockázatkezelésben. Ez a mértékű mérlegelési jogkör kérdéseket vethet fel az értékpapír-, befektetési társaság- vagy befektetési tanácsadói szabályok alapján.

A kérdés különösen fontos az intézményi befektetők számára, akik jelentős tőke befektetése előtt egyértelmű szabványokat igényelnek a letétkezelés, a szabályoknak való megfelelés és a befektetővédelem terén.

A Grayscale ennek ellenére jelentős potenciált lát. Fő következtetése az, hogy a „vaultok” „lehetnek a következő kriptográfiai innováció, amely áttörést ér el a mainstream piacon”.

Sikerük attól függ, hogy az iparág képes-e megőrizni az intelligens szerződések hatékonyságát, miközben megfelel a hagyományos pénzügyi szektorban elvárt jogi és működési szabványoknak.