A Blackrock az IBIT bitcoin-átváltási minimumot 25 millió dollárról 1 millió dollárra csökkenti

Mitchnick megerősíti a változást

Robbie Mitchnick, a Blackrock digitális eszközökért felelős vezetője tegnap a Bloomberg Television műsorában hozta nyilvánosságra a változást, kijelentve:

„A bitcoin-tulajdonosok mostantól minimum 1 millió dollár értékben végezhetnek természetbeni cserét BTC-ről IBIT-re. Korábban ez az összeg 25 millió dollár volt.”

A természetbeni átváltás lehetővé teszi, hogy egy felhatalmazott résztvevő tényleges bitcoint adjon át, és cserébe IBIT-részvényeket kapjon, ahelyett, hogy a tranzakciót készpénzben számolná el. A felhatalmazott résztvevő általában egy nagy bank vagy kereskedelmi cég, amely engedéllyel rendelkezik arra, hogy közvetlenül a kibocsátóval szemben tőzsdén kereskedett alap (ETF) részvényeket hozzon létre és váltson be.

A szabályozó hatóságok 2026 elején engedélyezték a Blackrocknak és más kibocsátóknak, hogy spot bitcoin ETF-jeiknél alkalmazzák ezt a mechanizmust, és az iShares Bitcoin Trust azóta folyamatosan bővíti a szolgáltatás igénybe vevőinek körét.

Miért volt fontos a minimumküszöb?

A 25 millió dolláros küszöbérték mellett a természetbeni átváltás gyakorlatilag a nagy piacképzők és intézményi kereskedési részlegek számára volt fenntartva, amelyek képesek egyszerre ennyi bitcoint mozgatni. A küszöbérték 1 millió dollárra történő csökkentése a mechanizmusba sokkal szélesebb körű engedélyezett résztvevőket és közepes méretű intézményeket von be.

Ennek gyakorlati hatása az IBIT részvényárfolyama és a bitcoin alapul szolgáló azonnali árfolyama közötti szorosabb kapcsolat. Amikor több résztvevő tud közvetlenül arbitrázst végrehajtani az alap és az általa tartott eszköz között, az áreltérések gyorsabban korrigálódnak, ami idővel a jobb másodlagos piaci likviditás és a szűkebb vételi-eladási árrések révén kedvez a hétköznapi IBIT-részvényeseknek.

Van egy adózási szempont is: azaz a bitcoin közvetlen, természetbeni átváltása IBIT-részvényekre elkerülheti az adóköteles készpénzes eladás kiváltását azoknál az intézményeknél, amelyek már birtokolják az eszközt – ez egy olyan strukturális előny, amelyet a készpénzben elszámolt ETF-ek nem tudnak nyújtani.

A Blackrock kijelentette, hogy továbbra is törekszik a küszöbérték további csökkentésére; Mitchnick korábban úgy nyilatkozott, hogy a cég reményei szerint végül „bármilyen tranzakciós méret esetén” elérhetővé válik a természetbeni átváltás.

Az IBIT tőkeáramlásának sorozata folytatódik

A küszöbérték csökkentése éppen a Blackrock zászlóshajó bitcoin-termékének erős teljesítménye közepén történik. Az IBIT a múlt héten három nap alatt 479 millió dollárt vonzott be, ami az adott időszakban a teljes spot bitcoin ETF-beáramlás mintegy 76%-át tette ki. A spot bitcoin ETF-ek csoportként augusztus elején is öt egymást követő napon nettó tőkeáramlást regisztráltak, és a héten több mint 750 millió dollárt vonzottak be, még akkor is, amikor a bitcoin ára 65 000 dollár alá ingadozott.

A Grayscale GBTC-jével való kontraszt éles, mivel az alap 2024-es ETF-be való átalakítása óta összesen mintegy 27,47 milliárd dollár kimenő tőkeáramlást szenvedett el, miközben a befektetők alacsonyabb díjú termékekbe, például az IBIT-be váltottak át. Egy olcsóbb, likvidebb természetbeni mechanizmus további előnyt jelent a Blackrock számára ebben a versenyben, mivel azok az intézmények, amelyek már közvetlenül birtokolnak bitcoint, most hatékonyabban válthatnak át IBIT-részvényekre anélkül, hogy először készpénzre kellene váltaniuk pozíciójukat.

2024. januári bevezetése óta az IBIT a legnagyobb spot bitcoin ETF-vé nőtte ki magát az eszközállomány tekintetében, és a Blackrock a terméket a cég szélesebb körű digitális eszközökre irányuló törekvéseinek zászlóshajójaként kezeli, amely ma már kiterjed egy ether ETF-re és egy egyre bővülő tokenizációs kezdeményezéscsomagra is.

A jövőre nézve nem valószínű, hogy az alacsonyabb minimum lenne az utolsó változás az IBIT működési mechanizmusában, mivel az elemzők arra számítanak, hogy a Blackrock és a rivális kibocsátók tovább finomítják a kibocsátási és visszaváltási folyamatokat, ahogy a spot bitcoin ETF-piac érik, és a napi kereskedési volumenek növekednek. A szakértők a természetbeni tevékenység növekedését olyan mutatóként jelölték meg, amelyet érdemes nyomon követni, mivel a készpénzes létrehozásokhoz és visszaváltásokhoz viszonyított természetbeni tranzakciók növekvő aránya általában a hatékonyabb, érettebb piaci struktúra jeleként értelmezhető.