A BIS vezetője: A stabilcoinok még mindig nem tekinthetők hiteles pénznemnek széles körben

Egy nyers ítélet Bázelből

A BIS az az intézmény, amelyhez a központi bankárok szabványokért fordulnak, nem pedig kriptovalutákkal kapcsolatos forró témákért, ami még inkább kiemelte de Cos éles megjegyzéseit. A Kansas City-i Federal Reserve Bank éves találkozóján összegyűlt központi bankárok előtt elmondta, hogy a stabilcoinok „még nem felelnek meg a pénz alapvető tulajdonságainak” – ezzel közvetlenül cáfolva azt az eszközosztályt, amely az év nagy részében a digitális fizetések jövőjeként hirdette magát. Hozzátette továbbá:

A dollárhoz kötött stabilcoinok egyre szélesebb körű elterjedése egyes joghatóságokban aggodalmakat is felvetett a monetáris szuverenitás és a digitális dollárosodás lehetősége kapcsán.

A Jackson Hole-i rendezvényt általában a kamatirányelvek jelzésére tartják fenn, nem pedig kriptovalutákkal kapcsolatos megjegyzésekre. De Cos ennek ellenére kihasználta a fórumot, hogy éles határt húzzon aközött, amit ő valódi pénznek tart, és aközött, ami csupán a láncon utánozza azt.

Négy ok, amiért a stabilcoinok nem felelnek meg

De Cos érvelését négy tulajdonságra alapozta, amelyek szerinte hiányoznak a stabilcoinokból. Ezek a következők:

• Azonnali visszaválthatóság
• Rugalmasság
• Interoperabilitás
• Pénzügyi integritás.

A gyakorlatban ez azt jelenti, hogy a kibocsátók nem tudják garantálni az egy az egyhez arányú készpénzreváltást, ahogyan azt a banki betétek esetében lehet, a kínálat nem bővül és nem szűkül a reálgazdasági tevékenységekkel összhangban, a tokenek nehezen mozognak a versengő blokkláncok között, és az önkezelésű pénztárcák miatt a pénzmosás elleni fellépés nehezebb, mint a hagyományos banki rendszerben.

De Cos által preferált megoldás a tokenizált betétek, amelyek lényegében számalapú banki kötelezettségek, amelyek a központi banki tartalékokon keresztül kerülnek elszámolásra, és megőrzik a pénz „egységességét”, amit a stabilcoinok nem tudnak garantálni. Elmondta:

A tokenizált betétek közvetlenebb utat kínálnak a tokenizáció kihasználásához, miközben megőrzik a monetáris rendszer alapjait.

A stabilcoinok támogatói a gyorsabb elszámolást és az alacsonyabb díjakat emelték ki a hagyományos rendszerekkel szembeni legfőbb előnyként, de de Cos szerint a szabályozók ezeket az előnyöket a szigorú monetáris integritási szabványokkal fogják összehasonlítani, mielőtt jóváhagynák a szélesebb körű használatukat.

A tét hónapról hónapra növekszik, tekintve, hogy a globális stabilcoin-kínálat 308 milliárd dollárra emelkedett, ami több mint 14%-os növekedést jelent az előző évhez képest, még a májusi csúcsról való visszaesés után is, és a Tether USDT-je önmagában is a teljes mennyiség mintegy 60%-át teszi ki – pontosan az a méret, amelyre de Cos szerint ez az eszközosztály szerkezetileg nem alkalmas.

Miért más a helyzet most?

De Cos beszéde egy olyan napon hangzott el, amikor a kriptopiacoknak már így is bőven volt mit feldolgozniuk. Először is, a bitcoin ára ugyanazon a napon 80 000 dollár alá csúszott, miután Kevin Warsh, a Federal Reserve elnöke a saját jackson hole-i nyitóbeszédében megerősítette a szigorú inflációs álláspontját, és emelte a rövid lejáratú kincstárjegyek hozamát.

Külön felvetette, hogy a stabilcoin-tevékenységnek az amerikai kincstárjegyek felé történő irányítása segíthetne csökkenteni a kormányzati hitelfelvételi költségeket, így közvetlenül összekapcsolva azt a vitát, hogy mi számít pénznek, azzal, hogy a kormányok hogyan finanszírozzák magukat.

A kriptopiacok, amelyeket már így is megrázott a kamatspekuláció, most egy újabb változót kell beárazniuk.