A bitcoin visszatért a 65 500 dolláros szintre, de a volatilitás továbbra is fennáll, miközben az amerikai likviditás elérte az 5,92 billió dollárt

A győzelmi sorozat megszakad

A bitcoin 65 300 dollár közelében kereskedik, miközben az amerikai spot bitcoin tőzsdei alapok (ETF-ek) július 23-án és 24-én összesen 465 millió dollár kiáramlást regisztráltak. A visszaváltások az első napon 225,1 millió dollárt, a másodikon pedig 240,08 millió dollárt tettek ki, ezzel véget vetve annak a hét kereskedési napos sorozatnak, amely az előző héten közel 1 milliárd dollárt vonzott be.

A kivonások nem voltak elegendőek ahhoz, hogy a tágabb trendet negatívvá fordítsák, annak ellenére, hogy a hét egészét tekintve kis mértékű, 33,79 millió dolláros nettó tőkeáramlás volt tapasztalható, ami azt jelenti, hogy a későbbi eladások a korábbi lendület nagy részét, de nem az egészet semlegesítették. Maga a bitcoin drámai események nélkül elnyelte a kiáramlásokat, és az időszakban 63 700 és 65 400 dollár között ingadozott, mielőtt 65 000 dollár közelében állapodott meg.

Ezen felül érdemes megemlíteni, hogy az amerikai spot bitcoin ETF-ek több mint 160 000 BTC-t veszítettek el a 2025. októberi csúcsuk óta, ami a legnagyobb éves visszaesés a termékek 2024. januári bevezetése óta.

A visszaesés mögött a tőkeáttétel áll, nem pedig a kiszállás

Saeed Al-Marri, az Ethra Invest vezérigazgatója a hónap elején már kitért egy hasonló mintázatra, amikor a Forbesnak elmondta, hogy a bitcoin visszahúzódásait inkább kényszerű eladások okozzák, mintsem az eszközből való széles körű kivonulás. Hozzátette:

„Jelenleg a long pozíciókat hatszor olyan gyakran likvidálják, mint a short pozíciókat (6:1 arányban), ami azt jelzi, hogy a bullish pozíciók törlődnek, nem pedig az eszközből való széles körű kivonulásról van szó.”

A számok alátámasztják állítását, tekintve, hogy a július közepi esés egyetlen nap alatt 73,15 millió dollárnyi bitcoin-pozíciót törölt el, ebből 62,63 millió dollár a hosszú pozíciókat tartó kereskedőktől származott, szemben a rövid pozíciók mindössze 10,52 millió dollárjával – ez a nagyjából hat az egyhez arány megegyezik Al-Marri értelmezésével.

A makrogazdasági kép még tovább bonyolítja a bearish értelmezést, mivel az amerikai nettó likviditás – amely azt a készpénzt méri, amely kockázatos eszközökbe áramolhat, miután a Federal Reserve mérlegéből a Kincstári Általános Számla és a fordított repó (RRP) műveletek kiszámítását követően a kockázatos eszközökbe áramolható készpénz mennyiségét jelzi, az elmúlt 12 hét alatt több mint 3%-kal emelkedett, és jelenleg körülbelül 5,92 billió dollárra rúg.

Azok az elemzők, akik hetente követik ezt a mutatót, a jelenlegi értéket a 2003 óta mért heti adatok 80. percentilisébe sorolják, ami történelmileg inkább laza, nem pedig szigorú pénzügyi feltételekhez kapcsolódik.

A fordított repó-keret, amely egykor trillióknyi többletkészpénzt képes volt felszívni, mára szinte teljesen kiürült. Az egynapos RRP-volumenek a legutóbbi műveletek során néhány száz millió dollárra estek vissza, ami csupán töredéke a 2022. szeptemberi 2,37 billió dolláros csúcsértéknek. Ennek a puffernak az eltűnésével a többletlikviditásnak már nincs hova mennie, csak közvetlenül a piacokra, beleértve a bitcoint és más kockázatos eszközöket is, ahelyett, hogy egy éjszakára a Fed-nél maradna.

Ennek a stratégiának a következő tervezett próbája augusztus 12-én lesz, amikor a Munkaügyi Statisztikai Hivatal közzéteszi a júliusi fogyasztói árindex (CPI) jelentését. A kereskedők ezt az adatot jelölték meg a bitcoin következő jelentős mozgásának valószínűbb kiváltó okaként, mivel egy magas inflációs adat nyomást gyakorolna a Federal Reserve-re, hogy hosszabb ideig tartsa magasabb szinten a kamatokat, szigorítva ezzel azokat a likviditási feltételeket, amelyek egész hónapban párnázták a piacot.