Usklađivanje SEC-a i CFTC-a smanjuje rizik od preklapajućih provedbenih radnji

SEC i CFTC unapređuju napore usklađivanja kripto politika

Predsjednik američke Komisije za trgovanje robnim terminskim ugovorima (CFTC) Michael S. Selig rekao je 12. svibnja da agencija radi s Komisijom za vrijednosne papire i burzu (SEC) na usklađivanju regulatornog nadzora, donošenja pravila i provedbenih aktivnosti na sve povezanijim financijskim tržištima. Govoreći na godišnjoj konferenciji FINRA 2026 u Washingtonu, Selig je također istaknuo sudjelovanje u SEC-ovu Project Crypto te rad na taksonomiji kripto imovine usmjerenoj na poboljšanje regulatorne jasnoće.

Kako se aktivnosti u vrijednosnim papirima i izvedenicama sve više isprepliću, regulatori su pod pritiskom da smanje razlike između svojih pravilnika. Selig je napomenuo da su CFTC i SEC poduzeli nekoliko koraka prema jedinstvenijem nadzoru ondje gdje se njihove nadležnosti susreću. Ti napori uključuju memorandum o razumijevanju, zajedničku inicijativu usklađivanja te očekivane zajedničke pozive za komentare povezane s maržiranjem portfelja i izvještavanjem o podacima o swapovima.

Regulatori također rade na boljem usklađivanju zahtjeva CFTC-a za izvještavanje o swapovima s SEC-ovom Regulacijom SBSR, okvirom koji uređuje izvještavanje o swapovima temeljenima na vrijednosnim papirima. Velik dio napora koordinacije obuhvaća širi nadzor vrijednosnih papira i izvedenica, iako su inicijative kripto politike bile istaknute u raspravi. Selig je detaljno naveo:

„Posljednjih mjeseci sklopili smo memorandum o razumijevanju, pokrenuli zajedničku inicijativu usklađivanja, pridružili se SEC-ovu Project Crypto i unaprijedili razumnu taksonomiju kripto imovine kako bismo našim graditeljima i inovatorima donijeli jasnoću.”

Šira koordinacija između agencija proteže se i na provedbene aktivnosti. Selig je izjavio da su paralelne radnje i razmjena informacija smanjile rizik od dupliciranih ili nedosljednih ishoda povezanih s istim temeljnim postupanjem. Suradnja osoblja između agencija, dodao je, može pojednostaviti napore usklađivanja i poboljšati regulatornu učinkovitost u preklapajućim nadležnostima.

FINRA i NFA suočavaju se s rastućim zahtjevima nadzora između tržišta

Samoregulatorne organizacije također trebaju tješnje usklađivanje kako se tržišna aktivnost proteže preko vrijednosnih papira i robnih izvedenica, objasnio je Selig. FINRA i Nacionalna udruga terminskih ugovora (NFA) sve češće djeluju na području koje se preklapa, zbog čega su tvrtke istodobno podložne objema regulatornim strukturama na načine koje stariji okviri nisu uvijek predviđali.

Koordinirani nadzori, snažnije usklađivanje vođenja evidencija i zajedničke prakse nadzora mogli bi pomoći regulatorima i sudionicima tržišta da učinkovitije upravljaju tim preklapajućim obvezama. Selig je taj napor uokvirio kao suradnju, a ne konsolidaciju. Napomenuo je da bi usklađivanje trebalo očuvati specijalizaciju svake organizacije, uz poboljšanje dosljednosti ondje gdje koordinacija donosi vrijednost. Selig je opisao priliku, rekavši:

„Ovdje imamo stvarnu priliku za veću suradnju. Ne da spajamo identitete ili izravnavamo važne razlike, nego da uskladimo organizacije na načine koji pomažu regulatorima i sudionicima tržišta.”

Pravni i timovi za usklađenost mogli bi imati koristi od jasnije koordinacije među agencijama i samoregulatornim organizacijama, rekao je Selig. Dodao je da dosljedniji standardi nadzora mogu pomoći tvrtkama da smanje interpretativni rizik, snize troškove usklađenosti i učinkovitije raspodijele resurse na brzim financijskim tržištima.