OpenAI, tvrtka koja stoji iza ChatGPT-a, u ponedjeljak je američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burzu (SEC) podnijela povjerljivi nacrt registracijske izjave S-1, pozicionirajući se za potencijalnu javnu ponudu koja bi se mogla svrstati među najveće u povijesti tržišta.
OpenAI podnio nacrt S-1 uz valuaciju od 852 mlrd. USD dok ChatGPT doseže 900 mil. tjednih korisnika
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- OpenAI je 8. lipnja 2026. podnio povjerljivi S-1 SEC-u uz post-money valuaciju od 852 milijarde dolara, bez potvrđenog datuma IPO-a.
- Podnošenje slijedi nakon Anthropicova povjerljivog S-1 od 1. lipnja te nakon porote koja je u svibnju 2026. presudila u korist OpenAI-ja, uklanjajući prepreku njegovu restrukturiranju u Public Benefit Corporation.
- Goldman Sachs i Morgan Stanley predviđeni su kao glavni pokrovitelji izdanja, uz izvještaje o debiju u rujnu 2026., što OpenAI nije potvrdio.
OpenAI potvrđuje podnošenje
Tvrtka je u izjavi koja je široko kružila društvenim mrežama potvrdila podnošenje. “Nedavno smo podnijeli povjerljivi S-1”, rekao je OpenAI. “Očekujemo da će procuriti, pa ga jednostavno objavljujemo.” Tvrtka je dodala da se podnošenje ne bi trebalo tumačiti kao znak da je uvrštenje blizu, navodeći da “još nije odlučila o vremenskom okviru” te da može ostati privatna još neko vrijeme, uz zadržavanje mogućnosti ranijeg izlaska na burzu ako uvjeti to dopuste.
Potez je uslijedio tjedan dana nakon što je Anthropic 1. lipnja 2026. podnio vlastiti povjerljivi S-1, čime se dva dominantna američka razvojna AI poduzeća istodobno kreću prema javnim tržištima.
Put do ove točke
OpenAI je pokrenut 2015. kao neprofitna organizacija. Godine 2019. dodao je podružnicu s ograničenom dobiti, a zatim se ponovno restrukturirao u Public Benefit Corporation kako bi podržao veća prikupljanja kapitala. To restrukturiranje suočilo se s pravnim izazovom suosnivača Elona Muska, koji je tvrdio da je došlo do odstupanja od misije. Porota je u svibnju 2026. presudila u korist OpenAI-ja, uklonivši ono što je bila jedna od najistaknutijih prepreka javnoj ponudi.
U ožujku 2026. OpenAI je zaključio rundu financiranja od 122 milijarde dolara uz post-money valuaciju od 852 milijarde dolara. Sudionici su uključivali Softbank, Amazon, Nvidia i Microsoft. Kumulativno privatno financiranje sada premašuje 170 milijardi dolara.
Prihodi i stopa sagorijevanja novca
OpenAI ostvaruje otprilike 2 milijarde dolara prihoda mjesečno, uz približno 13,1 milijardu dolara prihoda prijavljenih za prethodnu godinu. ChatGPT navodi više od 900 milijuna tjedno aktivnih korisnika i oko 50 milijuna potrošačkih pretplatnika koji plaćaju.
Tvrtka nije profitabilna. Nastavlja trošiti kapital visokim tempom zbog računalne infrastrukture, podatkovnih centara i troškova treniranja modela. Analitičari projiciraju da će se veliki gubici nastaviti u doglednoj budućnosti, pri čemu bi do točke pokrića slobodnog novčanog toka moglo doći tek za nekoliko godina.
Mehanika IPO-a i vremenski okvir
Podnošenje povjerljivog S-1 omogućuje SEC-u da privatno pregleda nacrt. Nakon povjerljivog podnošenja ne postavlja se javni vremenski okvir. Standardni slijed ide ovako: pregled SEC-a, javno podnošenje S-1, roadshow, određivanje cijene i uvrštenje. Za Goldman Sachs i Morgan Stanley se navodi da su vodeći pokrovitelji izdanja.
Raniji izvještaji upućivali su na mogući debi u rujnu 2026., no OpenAI-jeva izjava taj prozor ostavlja otvorenim, umjesto da ga potvrdi.
Konkurentski kontekst
Anthropic, procijenjen na otprilike 965 milijardi dolara u svojoj najnovijoj privatnoj rundi, podnio je vlastiti povjerljivi S-1 tjedan dana ranije. SpaceX je podnio još ranije, ciljajući na valuaciju od više bilijuna dolara. Zajedno, ove tvrtke predstavljaju najveći klaster privatnih tvrtki visoke vrijednosti koje istodobno ispituju apetit javnog tržišta.
OpenAI se suočava s konkurencijom Googleova Geminija, xAI-ja Elona Muska, Mete i rastućeg polja kineskih AI developera. Javni ulagači pomno će analizirati marže, troškove infrastrukture i dugoročnu ekonomiku izgradnje i upravljanja naprednim AI modelima na velikoj skali.
OpenAI-jev manifest “Izgrađeno da koristi svima”
Uz podnošenje S-1, OpenAI je objavio manifestni dokument koji iznosi njegovu dugoročnu viziju, uključujući navedeni cilj da svakoj osobi na Zemlji omogući pristup osobnom AGI sustavu. Tvrtka je također otkrila interni cilj: do ožujka 2028. smatra da bi AI sustavi mogli preuzimati značajan dio njezina vlastitog istraživačkog opterećenja, uz ljudske istraživače. OpenAI je IPO uokvirio ne kao krajnji cilj, već kao početak onoga što je nazvao trećom fazom, usmjerenom na to da napredna AI bude pristupačna i dostupna u velikim razmjerima, umjesto da se sposobnosti koncentriraju među malim brojem institucija.
Što bi ulagači trebali pratiti
Javni S-1, kada bude podnesen, otkrit će revidirana financijska izvješća, detaljne čimbenike rizika i vlasničku strukturu. Taj će dokument biti prvi put da ulagači mogu procijeniti OpenAI-jeve financije uz transparentnost regulatorne razine. Do tada tvrtka ostaje na povjerljivom putu bez obvezujućeg datuma uvrštenja.
