Naknada za Kalshijev alat za izradu parlay oklada već je u četiri tjedna donijela 26 milijuna dolara

Naknada za makere, trošak za takere

Prema izvješću Daniela O’Boylea iz Ingamea, Kalshijeve maker naknade na parlays sada se vikendom rutinski penju iznad 1 milijun dolara dnevno. Dana 12. rujna, tržište predviđanja prikupilo je 1,7 milijuna dolara iz ovog izvora prihoda, što je više od njegovog prosječnog dnevnog prihoda od naknada od takera i makera zajedno u kolovozu 2025. — prije nešto više od godinu dana. Parlays sada čine većinu Kalshijevog prihoda od maker naknada, pri čemu su ukupne maker naknade tog dana sredinom rujna premašile 2,5 milijuna dolara. Ove brojke ne uključuju rabate i nagrade za likvidnost koje Kalshi isplaćuje market makerima koji ispunjavaju njegove uvjete.

Kada su parlay naknade prvi put isplivale u kolovozu, izvješća su se oslanjala na objavu trgovca na X-u, a ne na sam Kalshi, a raspored naknada burze nije navodio nikakve combo serije niti planirane promjene. Kalshijev javni API sada bilježi novu vrstu naknade, primijenjenu na tri combo serije između 09:01 i 09:05 UTC 20. kolovoza.

Online raspored naknada od tada je dodao redak za kombinacije, izuzimajući nekorelirane NFL parlays, s maker naknadama na razini 50% taker naknade. Preuzimiva PDF verzija i dalje je datirana 7. srpnja i ne spominje kombinacije. Jedina formula maker naknade koju navodi naplaćuje četvrtinu taker stope, što je polovica onoga što combo makeri sada plaćaju.

Dodatni prihod gurnuo je Kalshijev prihod od naknada natrag prema vrhuncu iz razdoblja Svjetskog prvenstva. U sedam dana koji su završili 15. rujna, burza je u prosjeku ostvarivala 12,3 milijuna dolara dnevno u naknadama, naspram 12,9 milijuna u tjednu koji je završio 7. srpnja. Bez parlay maker naknada, nedavna bi brojka bila nešto ispod 11 milijuna dolara.

Kako funkcioniraju Kalshi parlays

Kalshi određuje cijene parlays putem sustava zahtjeva za kotaciju (request-for-quote), gdje trgovci traže cijenu za kombinaciju, a market makeri u roku od nekoliko sekundi odgovaraju ponudom. Takeri općenito plaćaju više od stvarne vjerojatnosti, što je besplatno market making na parlays činilo unosnim. Navedena analiza sugerira da se trošak dijeli između market makera i parlay kladitelja.

Na nekoreliranim non-NFL kombinacijama, gdje se poštena cijena može izračunati iz pojedinačnih legova, prosječni dnevni markup koji su makeri naplaćivali iznosio je oko 0,55% u dva tjedna prije naknade i oko 3,1% od 20. kolovoza do 16. rujna, prema podacima koje je Ingame objavio uz svoje izvješće. Makeri su također ostvarili 24 milijuna dolara dobiti nakon naknada od promjene, manje nego u bilo kojem od tri prethodna četverotjedna razdoblja.

Ništa od ovoga nije usporilo potražnju. Kalshi je prvi put premašio 1 milijardu dolara dnevnog parlay volumena 29. kolovoza, zatim je taj rekord srušio još tri puta, dosegnuvši 1,49 milijardi dolara 13. rujna, na prvu NFL nedjelju sezone. Ta brojka uključuje obje strane svake transakcije, a makeri stavljaju većinu novca na parlays s dugim kvotama. Samo na taker strani, rekordnih 68,4 milijuna dolara uloženo je tog dana na parlays, nešto više od 11% Kalshijevog ukupnog taker volumena. Od lansiranja parlays u rujnu 2025., takeri su izgubili više od 380 milijuna dolara prije naknada i 620 milijuna dolara nakon njih.

Nekorelirani NFL parlays i dalje su izuzeti od maker naknada, što Kalshijev najistaknutiji proizvod čini najjeftinijim za market makere tijekom nogometne sezone, kada se najizravnije natječe s kladionicama. Također se natječe s Polymarket US, koji je otvorio parlays svim korisnicima aplikacije istog dana kada je Kalshijeva naknada stupila na snagu, prema Ingameu. Raspored naknada Polymarket US-a, revidiran 17. rujna, market makerima isplaćuje rabat na trgovanja na razini cijele burze umjesto da im naplaćuje.