Najviši europski regulator za tržišta vrijednosnih papira pojasnio je da mnogi ugovori o događajima na tržištima predviđanja već potpadaju pod postojeću zabranu EU-a za maloprodaju binarnih opcija – što znači da je ograničenje važeće pravo, a ne predloženo pravilo – dok bi ugovori izdani kao blockchain tokeni umjesto toga mogli potpasti pod regulatorni okvir Unije za kriptoimovinu. Izjava ostavlja platformama poput Kalshija i Polymarketa uzak i zahtjevan put do europskih maloprodajnih korisnika.
ESMA kaže da zabrana EU-a za maloprodaju obuhvaća mnoga tržišta predviđanja, dok MiCA čeka ona tokenizirana
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- ESMA je rekla da su ugovori o događajima koji se kvalificiraju kao financijski instrumenti već zabranjeni za prodaju maloprodajnim klijentima u EU-u prema pravilima o binarnim opcijama.
- Zabrana se temelji na nacionalnim mjerama na snazi od 2018., pa nije potrebno novo zakonodavstvo da bi se primijenila.
Dva regulatorna kolosijeka, oba već na snazi
U javnoj izjavi izdanoj 3. srpnja, Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) iznijelo je kako se postojeće pravo EU-a primjenjuje na ugovore o događajima, instrumente tipa “da ili ne” koji čine temelj tržišta predviđanja. Njezin je središnji zaključak da mnogi od tih ugovora nisu nova kategorija proizvoda koja zahtijeva nova pravila, nego već potpadaju pod mjere koje su već na snazi – što ide dalje od uokviravanja pitanja kao budućeg regulatornog rizika.
ESMA-ino obrazloženje je da se ugovori o događajima čije se temeljno pitanje odnosi na imovinu navedenu u Odjeljku C(4) do (10) Priloga I. MiFID-a II – kategorije izvedenica iz direktive – smatraju financijskim instrumentima. Kada se ugovor doista kvalificira, ESMA je rekla da se on „klasificira kao izvedenica te, s obzirom na binarni ishod, potpada u opseg postojećih nacionalnih mjera intervencije na proizvod u pogledu binarnih opcija koje su usvojila nadležna tijela država članica, a kojima se zabranjuje njihovo oglašavanje, distribucija ili prodaja maloprodajnim klijentima.”
Binarne opcije su za maloprodajne ulagatelje u cijelom EU-u praktički zabranjene od 2018., kada je ESMA uvela privremenu intervenciju koju su regulatorna tijela država članica potom učinila trajnom kroz vlastite nacionalne mjere.
Važno je da je ESMA sada napomenula kako ugovori o događajima koji su tokenizirani i ne kvalificiraju se kao financijski instrumenti mogu umjesto toga potpasti pod okvir EU-a za tržišta kriptoimovine (MiCA). To sa sobom nosi vlastite zahtjeve u pogledu odobrenja i objava. Neki ugovori o događajima također bi mogli potpasti pod nacionalno pravo o kockanju, ovisno o tome kako ih pojedina država članica tretira.
Kako je izvršni direktor ATH21 Cris Carrascosa naveo na društvenim mrežama, izjava je manje nova restrikcija, a više podsjetnik na doseg postojećeg prava, što znači da stvarna poteškoća za tvrtke leži u početnoj, pojedinačnoj analizi stvarnih obilježja proizvoda, a ne njegova naziva.
Za platforme s europskim ambicijama, ESMA je suzila mogućnosti na restrukturiranje proizvoda kako bi pali izvan klasifikacije financijskog instrumenta, dobivanje odobrenja prema MiFID-u II ili prihvaćanje da maloprodajno tržište EU-a ostaje zatvoreno osim ako se ne poduzmu dodatni koraci usklađivanja.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
