इक्विटी पर्पेचुअल फ्यूचर्स को हरी झंडी, CFTC की नई शुरुआत

सीएफटीसी अध्यक्ष सेलिग ने व्यक्तिगत स्टॉक परपेचुअल फ्यूचर्स के अमेरिकी बाजारों में प्रवेश पर नए युग की प्रशंसा की

एक ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट जिसने क्रिप्टोकरेंसी अटकलों को बदलने में मदद की, वह अमेरिका के पारंपरिक स्टॉक बाजारों में प्रवेश कर रहा है। 3 नवंबर को, सीएफटीसी के अध्यक्ष माइकल सेलिग ने घोषणा की कि व्यक्तिगत इक्विटी से जुड़े पर्पचुअल फ्यूचर्स का व्यापार सीएफटीसी-पंजीकृत एक्सचेंजों पर शुरू हो सकता है, जो अमेरिकी नियमों के तहत ऐसा पहला अवसर है।

यह विकास एजेंसी द्वारा बिटकॉइन परमानेंट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को पहले मिली मंजूरी के बाद हुआ है और यह एक ऐसे उत्पाद को, जो लंबे समय से विदेशी क्रिप्टो प्लेटफॉर्म से जुड़ा हुआ था, घरेलू प्रतिभूति बाजार में लाता है। पारंपरिक फ्यूचर्स के विपरीत, इन डेरिवेटिव्स की कोई समाप्ति तिथि नहीं होती है, जो व्यापारियों को लीवरेज्ड पोजीशन अनिश्चित काल तक बनाए रखने की अनुमति देता है, बशर्ते वे मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा करते हों।

सीएफटीसी द्वारा इक्विटी परमानेंट फ्यूचर्स को मंजूरी देने के बीच सेलिग ने विदेशी निर्भरता की आलोचना की

अपने आधिकारिक बयान में, सेलिग ने इस फैसले को डेरिवेटिव ट्रेडिंग को वापस अमेरिकी निगरानी में लाने के एक व्यापक अभियान के हिस्से के रूप में पेश किया। अध्यक्ष ने कहा, "अपने उद्घाटन भाषण में, मैंने सीएफटीसी को उचित सुरक्षा उपायों के अधीन, स्थायी डेरिवेटिव उत्पादों को देश में लाने के लिए अपने पास मौजूद उपकरणों का उपयोग करने का निर्देश दिया था।"

उन्होंने इस विस्तार को डिजिटल संपत्तियों के साथ नियामक के पिछले काम की निरंतरता के रूप में बताया। सेलिग ने समझाया, "आज की घोषणा उस मील के पत्थर पर आधारित है, जो अमेरिका में स्थायी वायदा अनुबंध उपकरण की उपलब्धता को डिजिटल वस्तुओं से आगे बढ़ाकर पारंपरिक प्रतिभूतियों तक ले जाती है।"

अध्यक्ष ने तर्क दिया कि घरेलू निगरानी स्थापित अमेरिकी नियामक सुरक्षा के बाहर काम करने वाले विदेशी प्लेटफार्मों का एक विकल्प प्रदान करती है। सीएफटीसी प्रमुख ने आगे कहा:

"मेरा मानना है कि इस प्रकार के नवीन उत्पादों को हमारे विनियमित बाजारों में लाने से यह सुनिश्चित होता है कि अमेरिकी निवेशक और व्यापारी सीएफटीसी के सिद्ध नियामक ढांचे की सुरक्षा के भीतर इन उत्पादों तक पहुंच सकते हैं, बजाय इसके कि उन्हें ऑफशोर, और अक्सर अनियंत्रित, स्थानों की ओर मुड़ने के लिए मजबूर होना पड़े।"

2000 के कानून के तहत दो संघीय नियामकों ने हाथ मिलाया

इन अनुबंधों को सीएफटीसी विनियम 40.3 के तहत सुरक्षा वायदा उत्पाद के रूप में अनुमोदित माना गया, जो 2000 के कमोडिटी फ्यूचर्स मॉडर्नाइजेशन अधिनियम से अपनी कानूनी नींव लेते हैं। परिणामस्वरूप, इक्विटी पर्पेटुअल्स को कमोडिटी एक्सचेंज अधिनियम, संघीय प्रतिभूति कानूनों, और सीएफटीसी तथा एसईसी दोनों की निगरानी के तहत आवश्यकताओं का सामना करना पड़ता है।

सेलिग ने एजेंसियों के बीच दशकों से चले आ रहे क्षेत्राधिकार संबंधी टकराव की ओर इशारा किया, और एसईसी के अध्यक्ष पॉल एटकिंस के नियामक "नो मैन'स लैंड" के वर्णन को याद किया।

सेलिग ने घोषणा की, "सीएफटीसी और एसईसी ने उस युग को पीछे छोड़ दिया है, और वे अधिक क्षेत्राधिकार संबंधी विवादों के शिकार होने के बजाय, नवीन उत्पादों के लिए नियामक स्पष्टता और बाजार तक एक स्पष्ट मार्ग प्रदान करने के लिए प्रतिबद्ध हैं।" दोनों नियामकों ने अपनी पर्यवेक्षी जिम्मेदारियों का समन्वय करने के लिए 2026 की शुरुआत में एक समझौता ज्ञापन पर भी हस्ताक्षर किए।

बिटमेक्स के बिटकॉइन प्रयोग से वॉल स्ट्रीट तक

परpetual futures के पीछे की वित्तीय कार्यप्रणाली क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग के माध्यम से प्रसिद्ध हुई। अब-सेवानिवृत्त केंद्रीकृत एक्सचेंज (CEX) Bitmex ने मई 2016 में अपना XBTUSD परpetual swap लॉन्च किया, जिसने एक ऐसी संरचना को लोकप्रिय बनाया जिसने व्यापारियों को एक निश्चित अनुबंध समाप्ति के बिना बिटकॉइन पर अटकलें लगाने की अनुमति दी।

एक फंडिंग तंत्र आमतौर पर बुलिश और बेरिश पोजीशन के बीच भुगतान का हस्तांतरण करता है ताकि पर्पचुअल कीमतें अंतर्निहित बाजारों के साथ संरेखित रहें। फंडिंग अंतराल और अनुबंध विनिर्देश एक्सचेंज के अनुसार भिन्न होते हैं। यह अवधारणा स्वयं क्रिप्टो से पहले की है। अर्थशास्त्री रॉबर्ट शिलर ने दशकों पहले पर्पचुअल फ्यूचर्स की खोज की थी, हालांकि बिटमेक्स ने, पिछले सितंबर में अपने दरवाजे बंद करने से पहले, इस उपकरण को एक व्यापक रूप से कारोबार किए जाने वाले उत्पाद में बदलने में मदद की।

सीएफटीसी का नवीनतम कदम अब उस ट्रेडिंग संरचना को एक ऐसे बाजार में लाता है जो ऐतिहासिक रूप से विभिन्न डेरिवेटिव कन्वेंशन द्वारा शासित रहा है।

सेलिग ने अमेरिकी भूमि पर वित्तीय नवाचार बनाए रखने का संकल्प लिया

अध्यक्ष ने एजेंसी के कर्मियों को श्रेय देते हुए और घरेलू वित्तीय विकास के प्रति वाशिंगटन की प्रतिबद्धता पर जोर देते हुए अपने संबोधन का समापन किया। सेलिग ने कहा, "मैं सीएफटीसी के कई समर्पित कर्मचारियों को उनके निरंतर कड़ी मेहनत और एसईसी के साथ सहयोग के लिए धन्यवाद देना चाहूंगा।"

उन्होंने निष्कर्ष निकाला:

"और मैं आज के इस मील के पत्थर पर आगे बढ़ने के लिए उत्सुक हूँ, क्योंकि सीएफटीसी यह सुनिश्चित करने के लिए काम कर रहा है कि वित्त का नया क्षेत्र संयुक्त राज्य अमेरिका में ही बनाया जाए।"

नियामक द्वार खुला है, लेकिन वाणिज्यिक परीक्षा अभी शुरू हो रही है। इक्विटी पर्पचुअल्स को अब एक ऐसे बाजार में स्थापित स्टॉक विकल्पों, पारंपरिक वायदा और अन्य लीवरेज्ड उपकरणों के साथ प्रतिस्पर्धा करनी होगी, जहाँ कानूनी प्राधिकरण व्यापार की मांग की गारंटी नहीं देता है।