ग्रेस्केल का कहना है कि CLARITY अधिनियम के बिना अमेरिकी क्रिप्टो नियम आगे बढ़ सकते हैं।

क्लैरिटी से परे ग्रेस्केल को नियामक प्रगति दिखाई दे रही है

क्रिप्टो व्यवसाय स्पष्ट फंडरेजिंग और ट्रेडिंग नियम प्राप्त कर सकते हैं, भले ही कांग्रेस इस साल व्यापक बाजार कानून पारित करने में विफल रहे। ग्रेस्केल के प्रमुख शोधकर्ता ज़ैक पांडल ने 10 सितंबर के एक विश्लेषण में इस आकलन की रूपरेखा प्रस्तुत की, जिसमें स्टेबलकॉइन, टोकन जारीकरण, टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों और पर्पेटुअल फ्यूचर्स को प्रभावित करने वाले विकासों पर प्रकाश डाला गया। क्रिप्टो परिसंपत्ति प्रबंधक उन पहलों को CLARITY अधिनियम के भाग्य से स्वतंत्र प्रगति के रूप में देखता है।

ग्रेस्केल के अनुसार:

"क्लैरिटी अब नियामक दिशा का एकमात्र स्रोत नहीं है। क्लैरिटी अधिनियम के बिना भी स्टेबलकॉइन, टोकन जारीकरण, टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों और पर्पेचुअल फ्यूचर्स पर अमेरिकी ढांचा स्पष्ट होता जा रहा है।"

इस विधेयक की तत्काल बाधा आगे बढ़ने के प्रस्ताव पर 15 सितंबर को होने वाली क्लोज़र वोट है, जो अंतिम पारित होने के निर्णय के बजाय एक प्रक्रियात्मक कदम है जिसके लिए 60 वोटों की आवश्यकता होती है। ग्रेस्केल का तर्क है कि एक असफल वोट इस साल इसे लागू करने के अवसर को सीमित कर देगा, जबकि सांसदों को चुनाव के बाद के सत्र के दौरान इस उपाय पर फिर से विचार करने का विकल्प देगा।

"क्लैरिटी महत्वपूर्ण बनी हुई है क्योंकि केवल कांग्रेस ही एसईसी और सीएफटीसी के अधिकारों का एक व्यापक और टिकाऊ विभाजन स्थापित कर सकती है। लेकिन 2026 में असफलता पहले से चल रही नियामक प्रगति को नहीं रोकेगी," ग्रेस्केल के शोध प्रमुख ने आगे कहा।

स्टेबलकॉइन कानून एक अलग ढांचा स्थापित करता है

संघीय कानून पहले ही भुगतान स्टेबलकॉइन को संबोधित कर चुका है, जो क्रिप्टो बाजार का एक खंड है जिसे ग्रेस्केल तेजी से परिभाषित होता हुआ मानता है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने 18 जुलाई, 2025 को GENIUS अधिनियम पर हस्ताक्षर करके इसे कानून बनाया, जिससे उनके निर्गम के लिए एक नियामक ढांचा स्थापित हुआ। यह विधायी उपलब्धि व्यापक बाजार संरचना के उन प्रश्नों से अलग है, जिन पर कांग्रेस CLARITY के माध्यम से विचार कर रही है।

कानून के तहत, भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए उपभोक्ता सुरक्षा उन आवश्यकताओं के माध्यम से काम करती है जो जारीकर्ताओं द्वारा रखे और प्रकट किए जाने वाले संपार्श्विक को नियंत्रित करती हैं। व्हाइट हाउस के अनुसार, इसके प्रावधानों में पूर्ण रिज़र्व बैकिंग और रिज़र्व संरचना के बारे में मासिक सार्वजनिक खुलासे शामिल हैं। यह इस तरह के भ्रामक दावों पर भी प्रतिबंध लगाता है कि ये टोकन संघीय रूप से बीमाकृत हैं, अमेरिकी सरकार द्वारा समर्थित हैं, या कानूनी निविदा हैं।

ये सुरक्षा उपाय उन डिजिटल संपत्तियों की एक श्रेणी से संबंधित हैं जिन्हें भुगतानों और हस्तांतरणों के लिए एक संदर्भ मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है। स्टेबलकॉइन आमतौर पर डॉलर जैसी मुद्राओं को ट्रैक करते हैं, हालांकि उनकी संरचनाएं और जोखिम अलग-अलग होते हैं। उनका नियामक ढांचा जारीकरण और बैकिंग को संबोधित करता है, जबकि CLARITY इस बारे में व्यापक प्रश्नों को हल करने का प्रयास करता है कि क्रिप्टो बाजारों और मध्यस्थों की निगरानी कैसे की जाती है।

एसईसी के प्रस्ताव फंडरेज़िंग और टोकनाइज़ेशन को लक्षित करते हैं

पूंजी की तलाश करने वाले क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स को प्रतिभूति और विनिमय आयोग के प्रस्तावित फंडरेजिंग ढांचे के तहत नई छूट मिल सकती है। 18 अगस्त को प्रस्तावित, 'रेगुलेशन क्रिप्टो एसेट्स' चार वर्षों में 5 मिलियन डॉलर तक या 12 महीने की अवधि में 75 मिलियन डॉलर तक की योग्य पेशकशों की अनुमति देगा। जारीकर्ता खुलासे प्रदान करेंगे और धोखाधड़ी-रोधी तथा हेरफेर-रोधी प्रावधानों के अधीन रहेंगे।

वह प्रस्ताव इस बात को भी संबोधित करता है कि एक क्रिप्टो परिसंपत्ति से जुड़ा निवेश अनुबंध कब प्रतिभूति नियम के दायरे में आना बंद कर सकता है। इसका सशर्त सेफ हार्बर एक जारीकर्ता द्वारा खरीदारों को वादा किए गए आवश्यक प्रबंधकीय प्रयासों को पूरा करने या स्थायी रूप से बंद करने पर केंद्रित है। फंडरेज़िंग छूट और सेफ हार्बर प्रस्तावित हैं, और इस पर सार्वजनिक टिप्पणियाँ 20 अक्टूबर तक मंगाई गई हैं।

ग्रेस्केल के मूल्यांकन में अन्य पहलों में यह शामिल है कि प्रतिभूतियों के स्वामित्व को कैसे दर्ज किया जाता है और डिजिटल संपत्तियों का व्यापार कहाँ किया जा सकता है। प्रस्तावित ट्रांसफर-एजेंट नियम ब्लॉकचेन स्वामित्व रिकॉर्ड को समायोजित करेंगे, जबकि विचाराधीन एक नवाचार छूट कुछ ऑन-चेन प्रतिभूति गतिविधियों का समर्थन कर सकती है। पंडल ने विनियमित पर्पेचुअल फ्यूचर्स मार्गों की भी पहचान की है जिन्हें सीएफटीसी ने काल्शी और कॉइनबेस के माध्यम से खोला है, और हाइपरलिक्विड जैसे प्लेटफॉर्म से जुड़े संभावित उत्पादों को एक संभावित विकास के रूप में वर्णित किया है। विश्लेषण में इस बात पर जोर दिया गया:

"क्लैरिटी अमेरिकी क्रिप्टो बाजारों के लिए सबसे व्यापक ढांचा प्रदान करेगी, लेकिन इसका पारित होना निर्णायक नहीं है—क्रिप्टो नीति पहले से ही आगे बढ़ रही है और कई अन्य मोर्चों पर बेहतर स्पष्टता प्रदान कर रही है।"