बिटकॉइन और अमेरिकी शेयरों में तेजी के बीच ट्रेजरी ने लंबी अवधि के बांड की खरीदारी दोगुनी की।

यह बड़ी सीमा 10- से 20-वर्षीय और 20- से 30-वर्षीय ट्रेजरी क्षेत्रों में तरलता-समर्थन बायबैक पर लागू होती है। अमेरिकी ट्रेजरी का नया नियम-समूह 9 सितंबर से प्रभावी होगा और वर्तमान रिफंडिंग तिमाही तक जारी रहेगा, जो 4 नवंबर को समाप्त होती है।

ट्रेजरी ने खुलासा किया कि यह बदलाव लंबी अवधि के संचालन में लगातार मजबूत भागीदारी को दर्शाता है। बाजार सहभागियों ने उच्च-गुणवत्ता वाली बोलियों की महत्वपूर्ण मात्रा प्रस्तुत की है, जिससे ट्रेजरी को वह राशि बढ़ाने का कारण मिला है जिसे वह खरीदने के लिए तैयार है।

एक अद्यतन पुनर्खरीद अनुसूची बाद में जारी की जाएगी। ट्रेजरी 4 नवंबर को अपने अगले त्रैमासिक पुनर्वित्त घोषणा में भविष्य के संचालन के आकार पर और विवरण प्रदान करने की योजना बना रही है। यह नवीनतम समाचार ऐसे समय में आया है जब लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड, सिर्फ अमेरिका में ही नहीं, दशकों में नहीं देखे गए चेतावनी संकेत दे रहे हैं।

ट्रेजरी का पुराने बॉन्ड्स पर ध्यान

यह कार्यक्रम पुरानी ट्रेजरी प्रतिभूतियों के व्यापार को आसान बनाने के लिए बनाया गया है। ये बॉन्ड, जिन्हें ऑफ-द-रन प्रतिभूतियों के रूप में जाना जाता है, सबसे नए बेंचमार्क बॉन्ड से पहले जारी किए गए थे और कम तरल हो सकते हैं, जिसका अर्थ है कि कीमतों को प्रभावित किए बिना उन्हें खरीदना या बेचना अधिक कठिन हो सकता है।

अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने लंबे अंतराल के बाद मई 2024 में नियमित बायबैक (खरीद) फिर से शुरू किए। इसके नकद-प्रबंधन संचालन मुख्य रूप से अल्पकालिक प्रतिभूतियों को लक्षित करते हैं और सरकार के नकद शेष में उतार-चढ़ाव को प्रबंधित करने में मदद करते हैं। तरलता-समर्थन संचालन का उद्देश्य ट्रेजरी वक्र (कर्व) में द्वितीयक-बाजार व्यापार में सुधार करना है।

ट्रेजरी डीलरों और अन्य बाजार सहभागियों से पुरानी प्रतिभूतियों को वापस खरीद सकती है, और फिर उन्हें भुना सकती है। यह संघीय सरकार को वित्तपोषित करने के लिए नए ऋण जारी करना जारी रखती है, इसलिए ये संचालन बकाया ऋण में व्यापक कमी करने के बजाय ऋण प्रोफ़ाइल को आकार देते हैं और बाजार के कामकाज में सहायता करते हैं।

विभाग नए जारी किए गए बेंचमार्क बॉन्ड, ऐसे प्रतिभूति जो रेपो बाजार में विशेष रूप से दुर्लभ हैं, या ट्रेजरी फ्यूचर्स अनुबंधों में डिलीवरी के लिए उपयोग किए जाने वाले बॉन्ड नहीं खरीदता है। यह एक मूल्य-संवेदनशील खरीदार भी बना रहता है और जब प्रस्तुत की गई पेशकशें आकर्षक नहीं होती हैं तो यह घोषित अधिकतम से कम खरीद सकता है।

उच्च उपज ने त्वरित प्रतिक्रिया लाई

यह विस्तार लंबी अवधि के ट्रेजरी यील्ड में तेज वृद्धि के बाद हुआ। 30-वर्षीय यील्ड हाल ही में 5.33% से ऊपर चली गई थी, जो 2007 के बाद का इसका सबसे ऊंचा स्तर है, जबकि 10-वर्षीय यील्ड तब बढ़ी जब निवेशकों ने भारी सरकारी उधारी, राजकोषीय चिंताओं और बदलते खरीदार आधार पर विचार किया। मध्य पूर्व में सैन्य संघर्ष केवल स्थिति को और खराब कर रहा है।

उच्च दीर्घकालिक उपज बॉन्ड निवेशकों से कहीं ज़्यादा प्रभावित करती है। वे अमेरिकी मॉर्गेज दरों और कॉर्पोरेट उधारी लागतों को बढ़ा सकती हैं, जबकि आज के डॉलर में भविष्य के मुनाफे को कम मूल्यवान बना सकती हैं। यह दबाव विशेष रूप से प्रौद्योगिकी और अन्य विकास स्टॉक पर भारी पड़ सकता है।

बाज़ार की शुरुआती प्रतिक्रिया तुरंत हुई। 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड लगभग 6 आधार अंक गिरकर लगभग 4.647% पर आ गई, जबकि 30-वर्षीय यील्ड लगभग 9 आधार अंक घटकर लगभग 5.196% पर आ गई।

बाजार पर्यवेक्षकों ने जल्दी से बड़ी खरीद को "मिनी क्यूई" के रूप में वर्णित किया, यह एक ऐसा लेबल है जो इस निर्णय के समय को दर्शाता है: जब यील्ड (ब्याज दर) दशकों के उच्चतम स्तर के करीब पहुंच गई, तो ट्रेजरी ने लंबी अवधि के ऋण की मांग बढ़ा दी। यह वर्णन बायबैक (वापस खरीद) द्वारा लंबी अवधि के ऋण की उस मात्रा को कम करने की क्षमता को भी दर्शाता है जिसे निजी निवेशकों को अवशोषित करने की आवश्यकता होती है।

"अमेरिकी ट्रेजरी विभाग लंबी अवधि की नाममात्र कूपन प्रतिभूतियों के लिए तरलता सहायता बायबैक संचालन के आकार को कम से कम दोगुना कर रहा है; प्रत्येक संचालन के लिए वर्तमान अधिकतम आकार $2 बिलियन से बढ़कर कम से कम $4 बिलियन हो जाएगा," वित्त प्रकाशन ज़ीरोहेज द्वारा संचालित एक्स अकाउंट ने बुधवार को लिखा।

इसमें आगे कहा गया:

"यिल्ड्स, USDJPY में भारी गिरावट, खैर, इससे यह बहस हमेशा के लिए सुलझ गई कि ट्रेजरी बायबैक 'मिनी क्यूई' हैं या नहीं।"

शेयरों और बिटकॉइन ने रैली में हिस्सा लिया

यिल्ड में गिरावट के साथ अमेरिकी इक्विटी बाजारों में भी तेजी देखी गई। हालांकि, नैस्डैक कंपोजिट 38.22 अंक गिरकर 26,251.49 पर बंद हुआ। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज कंपोजिट बुधवार सुबह 10 बजे ईडीटी पर 150.57 अंकों की बढ़त के साथ 24,779.71 पर था।

डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 145.50 अंक बढ़कर 53,488.90 पर पहुंच गया। एसएंडपी 500 में 28.12 अंकों की बढ़त हुई और यह 7,719.88 पर पहुंच गया। कम उपज आमतौर पर इक्विटी मूल्यांकन पर दबाव कम करती है और उधार लेने की लागत और छूट दरों के प्रति संवेदनशील शेयरों को अल्पकालिक राहत प्रदान करती है।

लेखन के समय, बिटकॉइन ने एक संक्षिप्त अवधि के लिए मूल्य क्षेत्र को फिर से हासिल करने के बाद $65,000 की रेंज में भी कारोबार किया। यह कदम $62,000 से $63,000 के क्षेत्र के बचाव के बाद आया और तब आया जब अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) में हाल ही में प्रवाह दर्ज किया गया।

डेरिवेटिव्स बाजारों में शॉर्ट कवरिंग ने भी बीटीसी की वापसी को बढ़ाया, जिससे एक छोटी रैली में तेजी आई। इस चाल के पीछे केवल ट्रेजरी की कार्रवाई ही एकमात्र कारण नहीं थी, बल्कि कम उपज सुरक्षित डॉलर-मूल्य वाली संपत्तियों के आकर्षण को कम करके बिटकॉइन का समर्थन कर सकती है। बिटकॉइन को अभी भी लगभग $65,600 से $66,000 की सीमा पर प्रतिरोध का सामना करना पड़ रहा है, जहाँ हाल ही में विक्रेता सामने आए हैं। यह जितना ऊपर जाएगा, प्रतिरोध उतना ही गहरा होगा।

अगली परीक्षा नवंबर की है

खजाना विभाग 4 नवंबर को यह तय करेगा कि उच्च लॉन्ग-एंड बायबैक क्षमता को बनाए रखा जाए, बढ़ाया जाए, या घटाया जाए। निवेशक यह देखेंगे कि बॉन्ड-मार्केट की पेशकश की गुणवत्ता मजबूत बनी रहती है या नहीं, 30-वर्षीय यील्ड पीछे हटना जारी रखती है या नहीं, और क्या अमेरिकी शेयरों और बिटकॉइन में सुधार कायम रहता है।