זינוק של 1,900% עשוי לשגר אזהרה גדולה יותר ממחירי הנפט

מהלך של 1,900% מאפיל על הראלי של הנפט

מחירי הנפט זינקו ב-22 ביולי לאחר שהפיקוד המרכזי של ארה״ב ביצע לילה 11 ברציפות של תקיפות נגד איראן, מה שהעלה את נפט ברנט מעל 94 דולר לחבית. אך בעוד שהנפט הגולמי עלה בכ-4%, פרמיות ביטוח סיכון-מלחמה למכליות החוצות את מצר הורמוז זינקו בכמעט 1,900%, לפי ניתוח של Devere Group, חברת ייעוץ פיננסי וניהול נכסים גלובלית.

ההסלמה מגיעה על רקע שיבושים בתנועת כלי השיט דרך מצר הורמוז כאשר כוחות ארה״ב המשיכו בפעילות צבאית והמתיחות סביב נתיב המים האסטרטגי נותרה גבוהה.

עלות הכיסוי למכלית נושאת נפט גולמי גדולה עלתה מכ-0.25% מערך גוף האונייה לפני הסכסוך לכ-5%, לפי נתוני Lloyd’s Market Association שצוטטו על ידי Devere Group. עבור מכלית בשווי 100 מיליון דולר, העלייה מגדילה את חשבון הביטוח מכ-250,000 דולר לכ-5 מיליון דולר עבור הפלגה בודדת דרך נתיב המים.

מנכ״ל Devere Group, נייג׳ל גרין, אמר:

“כשפרמיה כזו עולה בכמעט 1,900%, זה אומר לך שהאנשים הקרובים ביותר לסיכון הפיזי חושבים שהסכנה אמיתית ונוכחית, ולא מתומחרת על בסיס תקווה.”

נכון ל-22 ביולי, נפט ברנט עלה בכמעט 4%, בעוד ש-West Texas Intermediate עלה בכ-3.8%. השווקים נותרו תנודתיים מאוד כאשר סוחרים העריכו את הסיכון לשיבושים ממושכים בשינוע דרך מצר הורמוז.

עורק האנרגיה של העולם ניצב בפני לחץ גובר

ניתוח של מינהל המידע לאנרגיה של ארה״ב (EIA) לגבי נקודות החנק המרכזיות במעבר נפט בעולם מעריך שכ-20.9 מיליון חביות נפט ביום עברו דרך מצר הורמוז במהלך המחצית הראשונה של 2025—כ-20% מצריכת הנפט העולמית ורבע מכלל סחר הנפט הימי. בעוד שלסעודיה, איחוד האמירויות הערביות ואיראן יש חלופות מוגבלות של צינורות, מסלולים אלה יכולים לעקוף רק חלק קטן מהנפחים שבדרך כלל עוברים במצר.

סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) אמרה שכ-80% ממשלוחי הנפט דרך הורמוז מיועדים לאסיה, מה שהופך מדינות כגון סין, הודו, יפן ודרום קוריאה לפגיעות במיוחד לכל שיבוש ממושך. הסוכנות ציינה גם שחלופות הצינורות הזמינות יכולות לנתב מחדש רק חלק מוגבל מאותו היקף יצוא.

מחירי הנפט התנודדו שוב ושוב בעקבות התפתחויות הקשורות לנתיב המים. נפט ברנט נסוג בעבר כאשר סוחרים הגיבו להסכם בין ארה״ב לאיראן שנקשר לפתיחה מחדש של מצר הורמוז, מה שמדגיש עד כמה מהר ציפיות השוק יכולות להשתנות.

עלויות גבוהות יותר עשויות להתפשט מעבר לשווקי האנרגיה

מחירי הנפט משקפים ציפיות לגבי היצע עתידי, בעוד שפרמיות סיכון-מלחמה משקפות את העלות המיידית של פעילות באזור סכסוך. הפער המתרחב בין מחירי הנפט הגולמי לבין עלויות הביטוח מראה עד כמה חזק מבטחים מתמחרים את האיום על כלי השיט.

גרין הצביע גם על הפער בין מחירי הנפט הגולמי לבין עלויות הביטוח, והדגיש:

“הנפט עלה ב-4%. הביטוח דרך הורמוז עלה בכמעט 1,900%.”

פרמיות ביטוח גבוהות יותר הופכות בסופו של דבר לחלק מעלות הובלת הנפט, ומגדילות את הוצאות ההובלה הימית שיכולות לחלחל דרך בתי הזיקוק, מפיצי הדלק, חברות התעופה, היצרנים ולבסוף לצרכנים. מפעילי ספנות התמודדו גם עם אגרות מעבר של מכליות בהיקף של מיליוני דולרים, שמוסיפות שכבת הוצאה נוספת להפלגות דרך האזור.

עליות מתמשכות עשויות להפחית את מספר המכליות המוכנות להשתמש במסלול, ולהדק את קיבולת ההובלה גם ללא סגירה רשמית. עלויות הובלה גבוהות יותר עשויות אז להפעיל לחץ חדש על מחירי הדלק, האינפלציה, תשואות אג״ח ממשלתיות ושוקי המניות.