תוכנית המתאר לקריפטו של אבו דאבי מושכת כורים, קרנות וענקיות עולמיות

הרגולטורים כותבים את ספר החוקים מוקדם

רשות הפיקוח על השירותים הפיננסיים של האמירות, או FSRA, מעניקה רישיונות לפעילות בנכסים וירטואליים מאז 2018 באמצעות Abu Dhabi Global Market, אזור סחר חופשי פיננסי עם בתי משפט משלו המבוססים על המשפט המקובל האנגלי. ההתחלה המוקדמת הזו העניקה לחברות ספר חוקים שנים לפני שמדינות רבות אחרות הדביקו את הפער.

לא כל נכס וירטואלי עומד בתנאים. חברות זקוקות ל־Financial Services Permission לפני שהן יכולות לפעול, ורק נכסים שה־FSRA מסווגת כ־”Accepted Virtual Assets” יכולים לעבור דרך מוצרים מפוקחים. טוקנים פרטיותיים וסטייבלקוינים אלגוריתמיים אסורים לחלוטין. דרישות ההון מותאמות לגודל וסוג פעילות החברה, וסביבת הניסוי Reglab מאפשרת לסטארטאפים לבחון מוצרים תחת פיקוח לפני שהם עולים לאוויר.

פלטפורמות קריפטו גדולות משיגות רישיונות

בינאנס מהווה את הדוגמה הברורה ביותר למה שתהליך האישור הזה מספק. הבורסה קיבלה אישורים מלאים מ־ADGM המכסים מסחר, סליקה וברוקראז’, כולם מופעלים באמצעות ישויות נפרדות תחת המותג Nest. Galaxy Digital פתחה משרד ב־ADGM. ענק הפיננסים BNY בונה לקראת משמורת מפוקחת לביטקוין ולאת’ריום עם שותפים מקומיים. Circle וחברות סטייבלקוין נוספות קיבלו אישורים משלהן, ו־הרגולטורים הכירו ב־USDT של טתר כנכס מקובל לשימוש בפלטפורמות מורשות. מסגרת ל־Fiat-Referenced Token, שעודכנה במהלך 2025 ונכנסת לתוקף מלא יותר ב־2026, מעניקה כעת למנפיקי סטייבלקוינים מפוקחים מסלול לפעול בתוך האזור.

הטבות מס מושכות יזמים אל האזור

כסף זורם למקום שבו הכללים ברורים, ואזורי הסחר החופשי של אבו דאבי תומכים בבהירות הזו באמצעות הטבות מס. הכנסה זכאית בתוך האזורים נהנית משיעור מס חברות של 0%, יחידים בדרך כלל אינם חייבים במס הכנסה אישי או מס רווחי הון, ויזמים זרים יכולים להחזיק בבעלות מלאה על חברותיהם. ויזות זהב מעניקות למנהלים ולעובדים מיומנים סיבה לעבור להתגורר במקום במקום לנסוע אליו מדי יום ממקום אחר.

Hub71 מנתב כסף ריבוני לסטארטאפים

הון ריבוני מעניק לאמירות יתרון שרוב המרכזים הפיננסיים אינם יכולים להתחרות בו. Mubadala Investment Company, שמנהלת מאות מיליארדי דולרים, תומכת ב־Hub71, מאיץ הסטארטאפים המקושר לממשלה שמפעיל מסלול ייעודי לנכסים דיגיטליים. Hub71 משכה עשרות סטארטאפים של בלוקצ’יין ופינטק, וחיברה אותם למימון ולרגולטורים באותו בניין. Blockchain Center Abu Dhabi מוסיף שכבה נוספת, ופועל על פרויקטי אימוץ הכוללים את AE Coin, מאמץ הסטייבלקוין המפוקח של איחוד האמירויות הצמוד לדירהם, בעוד ש־DLT Foundation של Avalanche משתמשת בבסיסה ב־ADGM כדי לבנות שותפויות ברחבי אזור המזרח התיכון וצפון אפריקה.

סיטאדל מיינינג מצטברת לכמעט 7,000 BTC

כריית ביטקוין מציגה את אותו דפוס בקנה מידה תעשייתי. Citadel Mining, הקשורה ל־Royal Group של אבו דאבי באמצעות International Holding Company, החלה פעילות רחבה סביב 2022, כולל מתקנים באי אל־רִים (Al Reem Island). נתונים עדכניים של Arkham Intelligence מציבים את אחזקות Citadel Mining סביב 6,996.55718089 BTC, בשווי של כ־451.05 מיליון דולר לפי שער החליפין שבו נעשה שימוש בניתוח זה. החברה בנתה את רוב הערימה הזו באמצעות כרייה של מטבעות ולא באמצעות רכישה, והיא שמרה את מרבית מה שהפיקה במקום למכור.

כורת הביטקוין הציבורית MARA Digital שיתפה פעולה עם Zero Two המקושרת לאבו דאבי על קיבולת כרייה בקירור טבילה (immersion-cooled), בעוד Phoenix Group ו־NIP Group הרחיבו את ההאש־רייט לצד מחשוב היברידי שיכול להסיט משאבים לעומסי עבודה של בינה מלאכותית. הרשויות אסרו כרייה על קרקע חקלאית כדי להגן על השימוש החקלאי, עם עונשים למפרים, מה שדוחף מפעילים לעבר אתרים תעשייתיים ייעודיים ואתרי אזורי סחר חופשי במקום.

מובאדלה מגדילה את ההימור שלה על ETF ביטקוין

קרנות העושר הריבוניות של אבו דאבי בחרו במסלול שני אל תוך ביטקוין: רכישת חשיפה מפוקחת באמצעות ה־ETF הספוט של בלאקרוק, IBIT, במקום להחזיק מטבעות ישירות. Mubadala Investment Company דיווחה על כ־12.7 מיליון מניות IBIT בסוף 2025, בשווי של קרוב ל־631 מיליון דולר באותה עת. עד הרבעון הראשון של 2026, הקרן הגדילה את הפוזיציה ב־16% לכ־14.7 מיליון מניות, בשווי של כמעט 566 מיליון דולר כאשר מחיר המניה השתנה.

Al Warda Investments, המקושרת ל־Abu Dhabi Investment Council במסגרת מבנה מובאדלה הרחב, החזיקה בכ־8.2 מיליון מניות IBIT בסוף 2025, בשווי של קרוב ל־408 מיליון דולר. יחד, פוזיציות ה־IBIT של שתי הקרנות עברו את רף מיליארד הדולר לפי מחירי סוף 2025. שתי האחזקות מופיעות בדיווחי SEC 13F ציבוריים בארה”ב, מה שנותן לאנליסטים חיצוניים הצצה נדירה לאופן שבו הון ריבוני מתייחס לביטקוין כנכס תיק השקעות ולא כהימור צדדי.

טוקניזציה מושכת הון ריבוני לאונצ’יין

Mubadala Capital, זרוע ההשקעות האלטרנטיביות המקושרת לקרן הריבונית, דחפה עמוק יותר לתוך טוקניזציה. היא שיתפה פעולה עם KAIO כדי להביא את Alternative Solutions Fund שלה לאונצ’יין ברשתות Base, Solana ו־Sui. המוצר המטוקנז משך כ־75 מיליון דולר לאונצ’יין סביב נקודות ההכרזה המרכזיות שלו, ו־Coinbase לקחה בו פוזיציה במאזן, מה שמחבר קרן הנתמכת בידי הון ריבוני ישירות לתשתיות קריפטו שרוב המשקיעים הקמעונאיים כבר משתמשים בהן. הערך הכולל הנעול (TVL), לפי סטטיסטיקות rwa.xyz ב־5 באוגוסט, עומד על 39.66 מיליון דולר.

אותה תיאבון ניכר גם בעסקאות קטנות ומהירות יותר ברחבי האמירות. משרדי משפחה וכלי השקעה ייעודיים (SPV) הרשומים ב־ADGM צמחו לצד הקצאות הון־סיכון לפרויקטי Web3, ניסויי סליקה בסטייבלקוינים, ומסדרונות תשלומים חוצי־גבולות שמחברים את איחוד האמירויות לשווקים באפריקה באמצעות יוזמות כמו ADI Chain של ADI Foundation. גם פלטפורמות לנכסים מהעולם האמיתי מטוקנזים התרבו, ומאפשרות למשקיעים לרכוש אחזקות חלקיות בנדל”ן, אשראי ונכסים נוספים שבעבר דרשו סכומי כניסה גדולים בהרבה.

אזורי סחר חופשי מתחרים ממשיכים להפעיל לחץ

שום דבר מכל זה אינו עובר דרך משרד ממשלתי יחיד. מספר אזורי סחר חופשי, כולל מסגרת VARA של דובאי לצד ADGM, מתחרים על אותן חברות, והתחרות הזו ממשיכה לדחוף את הכללים לעבר יותר בהירות ולא פחות. בורסות, משמרים, כורים וסטארטאפים בוחרים מיקומים ומבנים לפי עלות ורגולציה, לא לפי הנחיה מרכזית.

הקוראים צריכים לעקוב אחר האופן שבו מסגרת ה־Fiat-Referenced Token מתפתחת במהלך 2026, שכן היא תקבע עד כמה הנפקת סטייבלקוינים מפוקחים יכולה לצמוח בתוך ADGM. דיווח ה־13F הבא של מובאדלה יראה האם פוזיציית ה־IBIT שלה ממשיכה לטפס, וכל עדכון לגבי איסור הכרייה בחוות עשוי לאותת כמה מרחב נותר לכורים להתרחב בתוך האמירות.