סקר הפד מראה כי החששות מפני בינה מלאכותית גוברים בשווקים, באשראי ובתעסוקה

ה-AI נכנס לדיון של הפד על סיכוני יציבות פיננסית

הפדרל ריזרב פרסם ב-8 במאי את דוח היציבות הפיננסית האחרון שלו, המראה כי בינה מלאכותית (AI) מתגבשת כדאגה הולכת וגוברת במערכת הפיננסית. באביב 2026, 50% ממשתתפי השוק שנסקרו ציינו את ה-AI כזעזוע אפשרי, לעומת 30% בסתיו 2025. בכך הוצב ה-AI בין הסיכונים המצוטטים ביותר ל-12 עד 18 החודשים הקרובים, לצד מתחים גיאופוליטיים, זעזוע נפט, אינפלציה מתמשכת ולחץ באשראי הפרטי.

הסקר מופיע בדוח היציבות הפיננסית של הפד, המציג את הערכת הבנק המרכזי הנוכחית למערכת הפיננסית של ארה”ב. הפד אמר כי יציבות פיננסית תומכת בתעסוקה מלאה, מחירים יציבים, מערכת בנקאית בטוחה ומערכת תשלומים יעילה. העלייה בנוכחות ה-AI בסקר משקפת דאגה רחבה יותר שהטכנולוגיה עשויה להשפיע על כמה חלקים של המערכת הפיננסית, כולל הערכות שווי נכסים, רמות הלוואה, שווקי עבודה ותנאי אשראי.

בדוח נכתב:

“סיכונים הקשורים ל-AI היו גם הם במוקד, ובפרט חששות סביב הערכות שווי במניות, הוצאות הון במימון חוב, וסיכונים לשוק העבודה.”

במהלך מרץ ואפריל, צוות הפד של ניו יורק סקר 20 משתתפים בשווקים הפיננסיים, כולל אנשי מקצוע מבתי ברוקראז’-דילרים, בנקים, קרנות השקעה וחברות ייעוץ. הם נשאלו אילו זעזועים עשויים להשפיע באופן השלילי הגדול ביותר על היציבות הפיננסית בארה”ב במהלך 12 עד 18 החודשים הקרובים. בדוח נאמר כי הממצאים משקפים את עמדות משתתפי השוק, ולא עמדות רשמיות של מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב או של הפד של ניו יורק.

הוצאות על AI במימון חוב יוצרות ערוץ סיכון רחב יותר

מעבר למניות טכנולוגיה, המשיבים קשרו את ה-AI לפגיעויות פיננסיות רחבות יותר. הערכות שווי גבוהות במניות הקשורות לאופטימיות סביב ה-AI עשויות להפוך לבלתי יציבות אם ציפיות לצמיחה או לרווחים ייחלשו. הוצאות הון במימון חוב היו דאגה נוספת, שכן הלוואות יכולות ליצור מינוף בקרב חברות, מלווים ושווקי מימון. חולשה בשוק העבודה עלתה גם היא בדיון, ומשקפת חשש שאימוץ רחב יותר של AI עשוי ללחוץ על התעסוקה בחלק מהענפים.

הוצאות הון הקשורות ל-AI משכו תשומת לב משום שיותר השקעות ממומנות באמצעות הלוואות. הפד לא חזה משבר מונע-AI ולא אמר שהוצאות על AI כבר מערערות את השווקים. ובכל זאת, הסקר מראה שאנשי מקצוע בשוק עוקבים אחר האופן שבו חוב הקשור ל-AI יכול להשתלב עם מחירי נכסים גבוהים ותנאים פיננסיים הדוקים יותר אם הציפיות ישתנו.

דוח הפד פירט:

“המשיבים העלו כמה סיכונים הקשורים ל-AI, כולל הערכות שווי במניות; העובדה שהוצאות הון ממומנות יותר ויותר באמצעות חוב, מה שיוצר מינוף במערכת; ושאימוץ נרחב של AI עשוי לתרום לחולשה בשוק העבודה.”

האשראי הפרטי הוסיף ערוץ נוסף. המשיבים אמרו שהפרעה מונעת-AI עשויה להחליש את איכות האשראי של חלק מהלווים. הדוח ציין גם בקשות פדיון וסנטימנט חלש יותר בחלקים של האשראי הפרטי. הדבר הופך את ה-AI לרלוונטי מעבר למניות טכנולוגיה ציבוריות, ומקשר אותו ללווים, מלווים, מימון ממונף ואמון שוק רחב יותר.

במצטבר, הסקר מראה שה-AI חודר עמוק יותר לתוך מסגרת היציבות הפיננסית של הפד. הוא לא היה הסיכון המדורג ראשון, כאשר סיכונים גיאופוליטיים וזעזוע נפט דורגו גבוה יותר. עם זאת, הקפיצה מ-30% ל-50% מרמזת שמשתתפי השוק רואים יותר ויותר ב-AI מגבר אפשרי ללחץ על הערכות שווי, הצטברות מינוף, לחץ באשראי ומתח בשוק העבודה.