ענקית הבינה המלאכותית (AI) אנתרופיק (Anthropic) עדיין פרטית, אך סוחרי קריפטו מייחסים ליוצרת Claude שווי משתמע של כ־2.12 טריליון דולר באמצעות חוזים סינתטיים מסוג perpetual שאינם מייצגים מניות של החברה. הענקית OpenAI ראתה את חוזי ה־perp הסינתטיים שלה דוחפים את השווי המשתמע של החברה ל־1.58 טריליון דולר.
לא קיימת מניית Anthropic, אבל סוחרי הקריפטו זה עתה תימחרו אותה ב־2 טריליון דולר
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- Binance משתמשת בהערכת 1 מיליארד מניות כדי לחשב את השווי המשתמע של חברת ה־AI אנתרופיק. בעת הפרסום, ANTHROPIC עומד מעל 2 טריליון דולר.
- אנתרופיק הזהירה כבר במאי שהעברות מניות לא מורשות באמצעות SPV אינן תקפות ועלולות למעשה להתברר כחסרות ערך עבור משקיעים שסוחרים או מחזיקים בנכסים הללו.
- Binance עשויה להתאים את ANTHROPIC/USDT אם מספר המניות ב־S-1 של אנתרופיק יהיה גבוה או נמוך ב־3% או יותר מההערכה הנוכחית שלה.
ב־9 בספטמבר, לוח הבקרה של Defillama לקראת הנפקות (pre-IPO) הראה את החוזה ANTHROPIC/USDT של Binance בוחן את רמת $2,120. Binance מיישמת מספר מניות משוער של 1 מיליארד, ובכך ממירה את מחיר החוזה לשווי חברה משתמע של כ־2.12 טריליון דולר. חוזים דומים ב־Bitget, Kraken, BingX, Aster ו־Coinbase International נסחרו באותו טווח מחירים.
סוחרי קריפטו דוחפים את אנתרופיק מעל השווי הפרטי האחרון שלה
הנתון הזה הוא יותר מכפול מהשווי האחרון של אנתרופיק שנקבע במשא ומתן בשוק הפרטי. החברה גייסה 65 מיליארד דולר בסבב Series H ב־28 במאי, שהעריך את אנתרופיק ב־965 מיליארד דולר לאחר סבב המימון.
סוף אוגוסט כבר היה רכבת הרים. ANTHROPIC/USDT נסחר סביב $1,600 עד $1,840 ב־שווקים שמעקבם מתבצע ב־Binance, מה שמרמז על כ־1.6 טריליון עד 1.84 טריליון דולר תחת אותה הנחת 1 מיליארד מניות. שוק Hyperliquid שהושק על ידי Entropy הדפיס לזמן קצר מעל 2 טריליון דולר והתייצב סביב 1.97 טריליון דולר ב־28 באוגוסט.
הקטע הוא שאף אחד מהחוזים הללו אינו מניית אנתרופיק. Binance רשמה את ANTHROPIC/USDT ב־2 ביוני כחוזה perpetual ממונף (עד פי 20) המגובה ב־USDT. הסליקה מתבצעת ב־tether והוא משתמש במחיר שוק שנוצר באמצעות המסחר בבורסה, ולא במחיר מניה ציבורי.
טיקר של 2 טריליון דולר אינו זהה לבעלות על מניות
Binance אומרת שהערכת 1 מיליארד המניות שלה היא לצורכי מידע בלבד, ושכל שווי משתמע אינו מיוחס לבורסה ואינו מאושר על ידה. “אם ה־Pre-IPO Perp יעבור ל־TradFi Perp, תפורסם הודעת מעבר (Pre-IPO Transition Notice),” מסבירה Binance בפורטל האינטרנט שלה.
OKX משתמשת בהנחת 10 מיליארד מניות, מה שמייצר ציטוט נמוך יותר ליחידה אך בערך אותו שווי חברה משתמע. חוזי ה־perpetual הללו אינם מכניסים סוחרים ל־טבלת ההון (cap table) של אנתרופיק ואינם מספקים מניות בעת הסליקה. אלה נגזרים שמאפשרים לסוחרים להמר על היכן לדעתם אנתרופיק עשויה להיסחר בסופו של דבר. מעניין שהטיקר ANTHROPIC יכול להיראות כמו ציטוט מניה אף שאין מאחוריו מניה ציבורית.
מוצר נפרד הוסיף עוד בלבול. Prestocks מנפיקה טוקן ANTHROPIC על סולנה שטוען לחשיפה כלכלית באמצעות ישות ייעודית (SPV). ב־9 בספטמבר, הטוקן נסחר סביב $961 עד $973 עם שווי שוק של כ־7.1 מיליון עד 7.2 מיליון דולר, בעוד לוח הבקרה של Prestocks הציג שווי משתמע לאנתרופיק בסמוך ל־1.59 טריליון דולר.
אנתרופיק מזהירה שמבני השקעה לא מורשים עשויים להיות חסרי ערך
אנתרופיק התנגדה למבנה הזה. במאי, החברה אמרה שהיא אינה מתירה ל־SPVs לרכוש מניות של אנתרופיק, שהעברות לתוך SPV הן בטלות, ושצדדים שלישיים שמוכרים חשיפה באמצעות ניירות ערך מטוקננים, חוזים עתידיים קדימה או מנגנונים דומים עשויים להציע השקעות שאין להן כל ערך. טוקני PreStocks ירדו בכ־34% עד 45% לאחר האזהרה.
מן הצד השני, לסוחרים יש גם סיבות לספקולציה. השווי של אנתרופיק בשוק הפרטי טיפס מ־380 מיליארד דולר בפברואר ל־965 מיליארד דולר במאי, בעוד שקצב ההכנסות השנתי (annualized run-rate) נחשף ככ־47 מיליארד דולר בעת סגירת Series H, ובהמשך דווח ככ־65 מיליארד דולר עד סוף יולי.
בנקאים ומשקיעים דנו באפשרות לרישום בטווח של 1.5 טריליון עד 2 טריליון דולר. ועדיין, החוזים זעירים ביחס לערך שהם מרמזים עליו. Defillama מונה יותר מתריסר שווקי perpetual של אנתרופיק, בעוד שה־open interest המצטבר בספרים הגדולים ביותר הוא רק בעשרות מיליוני דולרים.
במקביל לאנתרופיק, לוח ה־pre-IPO של OpenAI מציג שהחוזה OPENAI/USDT נסחר סביב $1,578 ב־9 בספטמבר ב־Binance, וב־Kraken נכסי pre-IPO של OpenAI החליפו ידיים במחיר $1,604. Prestocks מציג טוקנים של OpenAI במחיר $1,084 ושווי שוק משתמע של 1.34 טריליון דולר. כמו אנתרופיק, OpenAI הגישה בסודיות לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) כי היא מתכננת להפוך לציבורית.
ההנפקה תבחן את ההימור של הקריפטו על 2 טריליון דולר
לעת עתה, מי שקורא את ANTHROPIC/USDT, או כל חוזה או טוקן pre-IPO, כמחיר מניה אמיתי משחק באש. Binance אומרת שהיא תבצע התאמת קנה מידה לחוזה אם S-1 מתוקן יציג מספר מניות ששונה מהערכתה ב־3% או יותר.
זה מה שהופך את ההנפקה העתידית לבוחן המציאות. עד שמניות רשומות יתומחרו בפועל, הנתון של 2.12 טריליון דולר הוא דעה ממונפת של שוק הקריפטו לגבי הערך העתידי של אנתרופיק — לא מחיר שהחברה אישרה, מכרה או הבטיחה למשקיעים.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
