מורגן סטנלי מכוונת לנתח שוק של תעודות סל (ETF) על את'ריום וסולאנה על רקע התגברות התחרות על דמי הניהול

מדוע שוק תעודות הסל הקריפטו עשוי להיכנס לשלב של קומודיטי

תעודות הסל (ETF) המוצעות של מורגן סטנלי לאת’ריום ולסולאנה ייכנסו לשוק שבו מנפיקים מציעים יותר ויותר חשיפה דומה לאותם נכסים. החברה עדכנה לאחרונה את שתי ההגשות מול רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) כדי לכלול דמי ניהול של 0.14%, נמוך מ-0.15% של Grayscale ומ-0.19% של Franklin Templeton. הפער הצר מאותת על תחרות מחירים מתגברת.

בריאן רודיק, מנהל האסטרטגיה הראשי בחברת האוצר של סולאנה Upexi ולשעבר ראש המחקר בחברת המסחר בקריפטו וספקית הנזילות GSR, טען שהעמלה חשובה פחות ממה שהיא מרמזת לגבי התפתחות השוק. ב-9 ביולי הוא שיתף ב-X:

“מנפיקים לא מתחרים על מחיר עד שהמוצר קרוב להיות קומודיטי והמאבק הוא על נתח שוק — אותה דחיסת עמלות שתעודות ה-ETF לביטקוין ספוט עברו.”

“ה-AUM של SOL ETF כבר חצה 1 מיליארד דולר, בהובלת BSOL של Bitwise, כך שיש נתח אמיתי להילחם עליו,” הוסיף.

הטענה מציבה את עמלת ה-0.14% בתוך מעבר מיצירת מוצר לצבירת נכסים. ברגע שכמה מנפיקים מציעים חשיפה דומה, עלויות הניהול הופכות לאחת מנקודות ההבחנה הברורות ביותר. ההשוואה שלו לתעודות סל ביטקוין ספוט מרמזת שמוצרי את’ריום וסולאנה עשויים להיכנס לאותו שלב של דחיסת עמלות.

Bitwise השיקה את תעודת הסל שלה לסולאנה, BSOL, ב-NYSE Arca באוקטובר 2025, ובכך סימנה את הכלי הראשון הנסחר בארה״ב שמספק חשיפה ישירה ל-SOL ספוט. הקרן חורגת ממעקב מחיר פשוט באמצעות סטייקינג פעיל של ההחזקות שלה, כך שתגמולי הסטייקינג תורמים לתשואת הקרן לאחר הוצאות רלוונטיות.

כיצד מורגן סטנלי תכננה את נאמנויות האת’ריום והסולאנה

נאמנות האת’ריום של מורגן סטנלי תיסחר ב-NYSE Arca תחת הסימול MSSE ותעקוב אחר Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate. לצד דמי הניהול המוצעים של 0.14%, Morgan Stanley Investment Management מתכוונת לבצע סטייקינג ל-50% עד 80% מהאת’ר של הנאמנות בתנאים רגילים.

BNY ו-Coinbase Custody יחזיקו את נכסי נאמנות האת’ריום. ספקי סטייקינג והמשמורנים יקבלו במצטבר 5% מתגמולי הסטייקינג, והיתרה תישאר בנאמנות. תגמולים נטו יחולקו מדי חודש, אך לפחות רבעונית, אם כי ההגשה אינה מבטיחה את הסכום.

נאמנות הסולאנה של מורגן סטנלי תיסחר ב-NYSE Arca תחת הסימול MSOL ותעקוב אחר Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. גם היא תישא דמי ניהול מוצעים של 0.14%. הנאמנות עשויה לבצע סטייקינג לעד 100% מה-SOL שלה, תוך השארת חלק מההחזקות ללא סטייקינג לצורך פדיונות, הוצאות וחלוקות.

BNY ו-Coinbase Custody ישמשו גם כמשמורנים עבור MSOL. ספקי סטייקינג והמשמורנים יקבלו 5% מתגמולי הסטייקינג, ו-95% יישארו בנאמנות. תגמולים נטו יחולקו מדי חודש, אך לפחות רבעונית, בעוד תגמולי בלוקים של מאמתים ועמלות עסקאות לא ייזקפו לזכות בעלי המניות.

מה מראה תעודת הסל לביטקוין של מורגן סטנלי לגבי האסטרטגיה

מורגן סטנלי כבר השתמשה באותה רמת עמלה במוצר ה-ביטקוין ספוט שלה. נאמנות הביטקוין של מורגן סטנלי החלה להיסחר תחת הסימול MSBT ב-8 באפריל 2026, עם דמי ניהול שנתיים של 0.14%. זאת הייתה נמוכה מ-IBIT של Blackrock ברמה של 0.25% ומ-ETF הביטקוין ספוט של Bitwise ברמה של 0.20%.

MSBT הפכה לתעודת הסל הראשונה לקריפטו ספוט קניינית שהושקה תחת שמה של בנק מסחרי גדול בארה״ב. נכון ל-10 ביולי 2026, היא נסחרה ב-18.47 דולר למניה והחזיקה בכ-364.23 מיליון דולר בסך הנכסים נטו. הבכורה שלה דורגה באחוזון העליון של 1% מהשקות ה-ETF לפי נפח ומידת אימוץ מוקדמת.

קרנות ה-ETH וה-SOL המוצעות נותרות בשלב ראשוני, ולא ניתן למכור מניות עד שהצהרות הרישום ייכנסו לתוקף. לא הוכרזו תאריכי השקה רשמיים. כניסה לתוקף מצד ה-SEC וזרימות נכסים לאחר מכן יראו האם השילוב של עמלות נמוכות, הכנסות מסטייקינג והפצה בגיבוי בנקאי של מורגן סטנלי יכול לזכות בנתח שוק.