תנודתיות הביטקוין בשפל היסטורי כאשר מחזיקים לטווח ארוך שולטים

היצע המחזיקים לטווח ארוך מוביל את הניתוח של Glassnode

ביטקוין נסחר במחיר של $78,449.49 בזמן כתיבת שורות אלה, לאחר שירד מתחת ל-$79,000 בעקבות ניסיון לא מוצלח להישאר מעל $80,000. למרות התנועות קצרות הטווח הללו, Glassnode בחנה את הסטייה התקנית הממומשת לחודש, שמודדת תנודות במחיר במהלך החודש הקודם, בפוסט מ-8 בספטמבר ב-X.

חברת האנליטיקה כתבה:

“התנודתיות של BTC נמצאת כעת ברמה נמוכה היסטורית.”

Glassnode השוותה 13 משתנים לפי מידת ההסבר של כל אחד לשונות התנודתיות של ביטקוין לאחר הסרת מגמה. הסרת מגמה מסירה את הכיוון הסטטיסטי ארוך הטווח של הנתונים, ומאפשרת לקשרים קצרי טווח להתבלט. היצע המחזיקים לטווח ארוך הוביל בכמעט 19%, אחריו היצע לא נזיל בכ-12% וחיוניות—מדד לפעילות הוצאה של מטבעות ישנים יותר—בכ-11%.

ריכוז ההחזקה מעצב את תנאי המסחר

שווי השוק דורג קרוב לתחתית ההשוואה של Glassnode, כשהוא מסביר מעט יותר מ-3% מהשונות. מהירות המטבע, שמודדת את נפח העסקאות בשרשרת ביחס לשווי השוק, הניבה תוצאה דומה. נפח הספוט הסביר כ-7%, בעוד שמינוף, יתרות בבורסות והריבית הפתוחה בחוזים עתידיים נרשמו בין כ-8% ל-9%. הירידה בתנודתיות ארוכת הטווח של ביטקוין ניכרת גם בהשוואות מול סוגי נכסים מסורתיים.

Glassnode בדרך כלל מסווגת מטבעות המוחזקים לפחות 155 ימים כהיצע מחזיקים לטווח ארוך. הקבוצה קבעה שיא כל הזמנים נוסף ב-21 ביולי, והאריכה רצף של שיאים לאחר שהגיעה לכ-16.64 מיליון BTC, או כ-83% מההיצע במחזור, ביוני.

צבירה מחודשת מצד מחזיקים לטווח ארוך יכולה להפחית את כמות ה-BTC הזמינה למסחר פעיל. הקבוצה ספגה מטבעות שהופצו על ידי משתתפי שוק אחרים, והעבירה יותר היצע לעבר מחזיקים שבאופן סטטיסטי פחות סביר שיוציאו אותו בטווח הקצר.

תנודתיות נמוכה יוצרת סיכון מסחר דו-צדדי

עבור סוחרים, הממצאים נושאים השלכות לניהול סיכונים ולא אות כיווני. היצע נזיל קטן יותר יכול למתן תנועות מחיר כאשר הביקוש נותר מאוזן, אך הוא יכול גם להעצים תנועות מחיר כאשר הביקוש משתנה בחדות או כאשר מטבעות רדומים חוזרים למחזור. שיעורי המימון, המינוף והמיצוב בחוזים עתידיים עשויים אז להעצים את ההתאמה.

תקופות של תנודתיות נמוכה באופן חריג קדמו לעליות מחיר משמעותיות של ביטקוין במחזורים קודמים, אף שהדפוס לא סיפק תחזית אמינה. Fidelity Digital Assets בחנה את היסטוריית התנודתיות של ביטקוין וסיווגה את הקשרים הללו כמתאמים ולא כהוכחה לסיבתיות. הקריאה הנוכחית מתארת לכן את התנהגות המחיר האחרונה מבלי לקבוע את הכיוון הבא של ביטקוין.