מנכ"ל AMC דורש מרובינהוד להפסיק את המסחר בטוקנים כאשר סכסוך מתפרץ

מנכ”ל רובינהוד משיב אש כאשר AMC דורשת לעצור את מסחר הטוקנים

רובינהוד, שדיווחה על רווחי שיא ברבעון השני, נקלעה לעימות עם AMC.

מנכ”ל AMC Entertainment, אדם ארון, פתח במתקפה חריגה בבוטותה נגד רובינהוד בשל Stock Token המקושר ל‑AMC, וכינה את המוצר “בזוי, שערורייתי, בלתי נסלח” ודרש להפסיק את המסחר בו.

בפוסט ב‑X, אמר ארון כי AMC לא אישרה ולא תמכה בטוקן, והטיל ספק כיצד מוצר שמאזכר את החברה יכול להיסחר מחוץ לארה”ב ללא רישום בהתאם לחוקי ניירות הערך האמריקאיים.

מנכ”ל רובינהוד ולאד טנב השיב בארבע מילים: “מה הדאגה?”

ארון טען כי חשיפה ממוטקנת יכולה להחליש את שליטת החברות בגיוס הון, לבלבל משקיעים לגבי זכויות בעלי מניות, ולהעמיק את חוסר האמון בשווקים הפיננסיים.

“אני קורא בזאת לך ולרובינהוד להפסיק מרצונכם את המסחר בטוקני מניות AMC,” כתב ארון, והוסיף כי AMC הנחתה את יועציה המשפטיים בניירות ערך לבחון אם תוכל לכפות על רובינהוד לעצור.

דן גלאגר, היועץ המשפטי הראשי של רובינהוד, השיב לארון: “אנחנו יודעים דבר או שניים על חוקי ניירות הערך של ארה”ב. שלח את עורכי הדין שלך ואנחנו נחנך אותם,” בעוד טנב הוסיף: “אנחנו עומדים מאחורי Stock Tokens.”

מבקרים מתעמתים בשאלה האם לארון יש קייס

הסכסוך פיצל במהירות משקיפים בשאלה האם ארון מעלה חשש אמיתי בתחום דיני ניירות הערך או תוקף מבנה שכבר נמצא מחוץ לבעלות מסורתית על מניות.

פרשן אחד, ד”ר מיקי, טען כי ארון מתעלם מהמבנה האוף-שור וממסגרת Regulation S, וציין שהמוצר אינו מוצע לתושבי ארה”ב, תוך הדגשה ש‑AMC עצמה לא הנפיקה את הטוקן.

דונהיו ג’ורג’ הציג עמדה הפוכה, תמך בארון וטען שטוקני מניות ללא זכויות בעלי מניות קונבנציונליות צריכים לעמוד תחת פיקוח מחמיר יותר.

עורכת הדין אריאל גיבנר הרחיקה לכת ואמרה שהמחלוקת חושפת בעיה בסיסית באופן שבו רבים ממוצרי המניות הממוטקנות משווקים.

“מרבית ה’מניות’ הממוטקנות הן תקוות שווא ואוויר חם,” כתבה גיבנר ב‑X. “הן לא המניות. אי אפשר לפדות אותן כנגד ההון העצמי האמיתי.”

היא טענה שמשקיעים שקונים את המוצר המקושר ל‑AMC אינם מקבלים זכויות הצבעה או תביעה ישירה על העסק. במקום זאת, הם מקבלים חשיפה כלכלית באמצעות מבנה אוף-שור המשתמש בטיקר של AMC.

ביקורת טכנית יותר הגיעה משנאקה אנסלם פררה, שהצביע על כך ש‑AMC עצמה הנפיקה 342.7 מיליון מניות במחצית הראשונה של 2026 דרך גיוסי הון ועסקאות הקשורות לחוב.

פררה טען שהמוצר של רובינהוד לא יוצר מניות AMC נוספות. מסמכי רובינהוד מתארים במקום זאת את Stock Tokens כניירות ערך מסוג חוב שמונפקים באמצעות ישות מג’רזי, ועוקבים אחר הכלכלה של נייר ערך בסיסי מבלי להעניק זכויות הצבעה, זכויות לדיבידנד או בעלות ישירה.

ההבחנה הזו עומדת כעת בלב המאבק. ארון רואה בטוקן איום על זכויות המשקיעים ועל שליטה תאגידית. מבקרי עמדתו טוענים שחשיפה סינתטית למניות אינה דבר חדש. ההבדל הוא שרובינהוד הפכה את החשיפה הזו לניידת, ניתנת לתכנות, וברת-מסחר על הבלוקצ’יין סביב השעון.

Robinhood Chain הופכת את הסכסוך לעסקת קריפטו

לפי Jussy World, מם עם הטיקר AMC (A Meme Coin) שהושק על Robinhood Chain בתגובה לסכסוך הציבורי התפוצץ, והגיע לשווי שוק של 135 מיליון דולר לצד 116 מיליון דולר בנפח מסחר. הרשת משכה נפח משמעותי, ואף עקפה את את’ריום ואת Hyperliquid בהכנסות מאפליקציה.

בינתיים, מניית AMC זינקה במסחר המוקדם לאחר הפוסטים של ארון, ועלתה לכ‑3.07 דולר לעומת סגירה של 2.54 דולר ביום חמישי.

התזמון הזה מדגיש את הסוגיה הרחבה יותר שמולה ניצבים גם וול סטריט וגם הקריפטו: חשיפה למחיר באופן ממוטקן יכולה כעת להיסחר סביב השעון, גם כאשר שוקי המניות סגורים.

עבור ארון, זו הבעיה. עבור רובינהוד, ייתכן שזה המוצר.