Polymרקט ארה״ב בוחנת פארלייז בעוד קלשי גורפת 25 מיליון דולר בעמלות

השקה מבוססת-API בלבד 11 שבועות לאחר אישור

Polymarket US עיבדה את עסקת הספורט מרובת-הרגליים הראשונה שלה ב-5 באוגוסט, 11 שבועות לאחר שאישרה את המוצר מול רגולטורים פדרליים, לפי הניתוח של InGame לנתוני העסקאות של הבורסה. האתר ספר 16,173 עסקאות בהיקף כולל של 7.4 מיליון דולר בנפח ו-928,093 דולר בהימור מצד הלוקחים (takers), כאשר רובו הגיע לאחר 13 באוגוסט. נפח בבורסות חיזוי סופר את שני צדי כל עסקה, כך שנתון ההימור הוא מדד קרוב יותר לכסף שבאמת הועמד.

האפשרות אינה מופיעה באפליקציית Polymarket US, הבורסה לא השיקה באופן רחב אתר דסקטופ, ותיעוד ה-combos נמצא תחת המדור המוסדי, זמין רק למשתמשי API שאופשרו במפורש.

המוצר הבסיסי הוא חוזה תוצאה אתלטית קומבינטורי: כל רגל חייבת להיסגר בצד שנבחר כדי שהחוזה ישלם 1.00 דולר; אם רגל אחת מפספסת, הוא אינו משלם דבר. הסכימה מקבלת שתיים עד 10 רגליים. Polymarket US אישרה אותו בעצמה ב-20 במאי ותיקנה את התנאים ב-14 ביולי, כאשר ניתן לרשום את המוצרים המתוקנים לא מוקדם מ-28 ביולי. העסקה הראשונה הגיעה שמונה ימים לאחר מכן. האתר ה-offshore של Polymarket, שחוסם תעבורה מארה”ב, הפעיל פרליי מאז 10 ביוני.

בינתיים Kalshi החזיקה כמעט לבדה בקטגוריה. נפח הפרליי שלה טיפס מ-4.77 מיליארד דולר במאי ל-13.78 מיליארד דולר ביולי, תקופה שחפפה לפעילות שיא בשוקי חיזוי סביב המונדיאל – נתונים שסופרים את שני צדי כל עסקה. InGame ספרה 25 מיליון דולר בעמלות טייקר על פרליי במהלך 16 הימים הראשונים של אוגוסט, אל מול לוח ספורט דליל. ה-combos של Kalshi מתוארים גם כמוגבלים לפוטבול מקצועני, כדורסל מקצועני, ולשווקי ה-“mention” שלה, כך שהרוחב מצומצם יותר לפי קטגוריה מכפי שמרמזת ספירת הרגליים.

דיווחים שלפיהם Kalshi תתחיל לגבות עמלות מייקר על פרליי החל מ-20 באוגוסט מקורם בפוסט של סוחר ב-X שהופץ ב-15 באוגוסט, ולא בבורסה. לוח העמלות המפורסם של Kalshi אינו מציג שום סדרת combos או parlays בין הערכים הנראים, וסעיף השינויים הקרובים שלו מציין שלא מתוכננים כאלה. הלוח גם מחריג מוצרים ספציפיים ש”יש להם לוח עמלות משלהם”, כך שאין הכרח ש-combo יופיע בטבלה הראשית כלל.

מה שכן מופיע בלוח הוא כיצד הכלכלה נופלת על סוחרי פרליי. השיא של 1.75% הוא חלק מערך החוזה, לא מהכסף שהושקע, והוא חל ב-50 סנט. פרליי מתומחר ביחסי זכייה ארוכים מטבעו. בסנט אחד, 100 חוזים עולים 1.00 דולר ונושאים עמלה של שבעה סנט, כלומר 7% מההימור. בחמישה סנט השיעור הוא 6.8%, בעשרה סנט 6.3%, ורק בהסתברות של הטלת מטבע הוא יורד ל-3.5%. העמלות הזולות ביותר על העקומה נמצאות במקום שבו סוחרי פרליי אף פעם לא נמצאים.

Polymarket US הלכה בכיוון ההפוך. לוח העמלות שלה, בתוקף בכל הבורסה מאז 1 ביולי, מגיע לשיא של 1.50 דולר לכל 100 חוזים לעומת 1.75 דולר של Kalshi, ומשלם למייקרים ריבייט של 0.0125 × C × P × (1−P) שמזוכה בעת הביצוע, בשווי של עד 0.31 דולר לכל 100 חוזים. טייקרים שמפנים נפח נומינלי של 250,000 דולר בחודש הקלנדרי הקודם זכאים לריבייטים המשולמים שבועית, ומתחת לסעיף שהיא מכנה Accelerated Tier Placement הבורסה תקצה דרגה על בסיס הוכחה ניתנת לאימות של נפח נומינלי ב-30 הימים האחרונים בזירה מתחרה. אין החרגה ל-combo, כך שמייקר שמצטט פרליי מקבל תשלום בבורסה אחת, ובשנייה—אלא אם השינוי המדווח ייכנס—אינו מחויב בדבר. מפעילי בתי הימורים כבר לקחו תפקידי מייקר בזירות הללו, וריבייטים הם שמכריעים היכן הם מציבים גודל.

יש גם הבדל מבני בין המוצרים המוצעים: ה-combos של Kalshi מתוארים כמתומחרים באמצעות תהליך בקשת הצעת מחיר (RFQ) שבו מייקרים מצטטים את הצד השני באופן פרטי, והסוחר רואה רק את ההצעה הטובה ביותר, ולא באמצעות ספר פקודות ציבורי. התיעוד של Polymarket מתאר את ה-RFQ שלה כאופציונלי: מכשירי combo נסחרים דרך ממשק הפקודות הרגיל בספר נפרד משלהם, פקודות RFQ נכנסות לאותו ספר ויכולות להתמלא מול נזילות ממתינה, וניתן לקנות או למכור רגליים. מפת דרכים של מוצרים נקראה בעבר מתוך ארטיפקטים של API בזירות הללו – דרך אמינה להציץ אל עתיד המוצרים.