Grayscale אומרת שכספות Onchain עשויות להפוך למוצר הקריפטו הבא שיזכה לאימוץ רחב במימון המסורתי. המבנים דומים להתחייבויות הלוואה מגובות (CLO), אך משתמשים בחוזים חכמים כדי לנהל נכסים ולחלק תשואות.
גרייסקייל רואה 3,000 כספות Onchain עם מעל 7 מיליארד דולר כפריצה הבאה בקריפטו
נכתב ע"י
שתף
תובנות עיקריות
- Grayscale אומרת שלמעלה מ-3,000 כספות Onchain מחזיקות ב-7 מיליארד דולר, וממצבות אותן כמוצר ה-TradFi הבא של הקריפטו.
- כספות באת’ריום, Base וסולאנה עשויות להפעיל לחץ על שוק ה-CLO בהיקף 1.5 טריליון דולר באמצעות תשתיות זולות ושקופות יותר.
- Grayscale אומרת שהאימוץ תלוי בכללים בארה״ב, כאשר 57 אוצרים מנהלים 79% באסטרטגיות של מטבעות יציבים.
Grayscale עוקבת אחרי 7 מיליארד דולר בכספות כאשר וול סטריט מתבוננת באשראי Onchain
מטבעות יציבים ונכסים מנוּכסים (Tokenized) כבר החלו לעצב מחדש את המימון המסורתי. Grayscale מצפה כעת שכספות Onchain יהיו החדשנות הקריפטוגרפית הבאה שתהפוך למיינסטרים.
כספות מאגדות כספי משקיעים ומקצות אותם על פני אסטרטגיות מניבות תשואה. כללי ההשקעה שלהן משתנים. עם זאת, רבות פועלות במסגרת מגבלות סיכון מוגדרות ומסתמכות על מנהלים מקצועיים, המכונים אוצרים (curators), כדי להקצות הון.
“כספות הן כלי לניהול נכסים Onchain,” כתב זאק פנדל, ראש המחקר של Grayscale, בדוח עדכני.
המבנה דומה במידה רבה להתחייבויות הלוואה מגובות (CLO). שני המוצרים משלבים הון משקיעים בתיקים מנוהלים שמטרתם לייצר תשואות מותאמות-סיכון מנכסי הבסיס.
חוזים חכמים מחליפים מתווכים מסורתיים
ההבדל המרכזי הוא התשתית.
CLO מסורתיים מסתמכים על נאמנים, נאמני משמורת (custodians) ומתווכים אחרים. כספות Onchain משתמשות במקום זאת בחוזים חכמים כדי לנהל נכסים ולהסדיר עסקאות ישירות על גבי רשתות בלוקצ’יין כגון את’ריום, Base וסולאנה.
עיצוב כזה יכול להעניק למשקיעים שקיפות בזמן אמת לגבי ההחזקות והעסקאות. הוא עשוי גם להפחית עלויות אדמיניסטרטיביות ולשפר נזילות באמצעות אפשרות להעברת נכסים ללא תלות במערכות סליקה קונבנציונליות.
פנדל אמר שכספות יכולות להציע “שקיפות מלאה, יעילות תפעולית, ובאופן פוטנציאלי נזילות גבוהה יותר.”
השוק עדיין קטן בהשוואה לאשראי מובנה מסורתי. Grayscale מעריכה שלמעלה מ-3,000 כספות מחזיקות בכ-7 מיליארד דולר בנכסים. מוצרים אלה מנוהלים על ידי 57 אוצרים, כאשר אסטרטגיות המתמקדות במטבעות יציבים מהוות 79% מהסך הכולל.
לעומת זאת, שוק ה-CLO העולמי מחזיק בכ-1.5 טריליון דולר על פני אלפי כלי השקעה המנוהלים בידי יותר מ-250 חברות.
רגולציה נותרת המכשול המרכזי
כספות עשויות להפוך לחשובות יותר ככל ששוקי האשראי Onchain יבשילו. ייתכן שבסופו של דבר הן ישמשו כמוצרי השקעה מרכזיים לנכסים דיגיטליים, בדומה ל-CLO ולקרנות אשראי מנוהל בשווקים קונבנציונליים.
ובכל זאת, דיני ניירות ערך בארה״ב יוצרים אי-ודאות. כספת עשויה למשוך בדיקה רגולטורית כאשר משקיעים נשענים על אוצר כדי לבחור אסטרטגיות, להקצות נכסים או לנהל סיכון. רמת שיקול דעת זו עלולה לעורר שאלות תחת כללי ניירות ערך, כללי חברות השקעה או כללי יועצי השקעות.
הנושא חשוב במיוחד למוסדות, אשר דורשים סטנדרטים ברורים למשמורת, ציות והגנת משקיעים לפני התחייבות להון משמעותי.
למרות זאת, Grayscale רואה פוטנציאל משמעותי. המסקנה המרכזית שלה היא שכספות “עשויות להיות החדשנות הקריפטוגרפית הבאה שתפרוץ למיינסטרים.”
הצלחתן תלויה בשאלה האם התעשייה תוכל לשמר את היעילות של חוזים חכמים, תוך עמידה בסטנדרטים המשפטיים והתפעוליים המצופים במימון המסורתי.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
