מנכ"ל ריפל רואה במהלך זהב הולנדי בשווי 11 מיליארד דולר כמקרה שימוש אידיאלי לקריפטו

גארלינגהאוס משווה את הלוגיסטיקה של זהב להעברות קריפטו

מנכ”ל ריפל, בראד גארלינגהאוס, טען ב-4 בספטמבר כי מבצע זהב שנמשך חודשים שביצע De Nederlandsche Bank (DNB), הבנק המרכזי ההולנדי, חשף את המגבלות של תשתית פיננסית מסורתית. בפוסט ברשת החברתית X הוא השווה את התהליך ליכולת של קריפטו להעביר ערך גלובלית, והציב את שוק הזהב הפיזי במרכזו של ויכוח רחב יותר על מערכות סליקה מודרניות.

“תזכורת טובה לאיך הפיננסים עדיין עובדים היום… הבנק המרכזי של הולנד בדיוק בילה חודשים בהעברת זהב בשווי 11 מיליארד דולר מניו יורק ללונדון”, כתב גארלינגהאוס. המבצע העביר כ-86 טונות מהרזרבות שהוחזקו בניו יורק ובאוטווה ללונדון בין מרץ לאוגוסט. הפרטים הופיעו בהודעת DNB מ-2 בספטמבר.

מנכ”ל ריפל השווה את התפתחות הקריפטו מאז 2013 לשיטות שבהן בנקים מרכזיים עדיין משתמשים כדי לשנות את מיקומן של רזרבות פיזיות. לדבריו, הקריפטו התרחב מניסוי קטן לסוג נכס בהיקף טריליוני דולרים הנתמך על ידי תשתית פיננסית ונזילות שוק.

“ב-10+ השנים בין שני הסיפורים הללו, הקריפטו עבר מניסוי של 1.5 מיליארד דולר לסוג נכס של 2.7 טריליון דולר + תשתית פיננסית עם נזילות אמיתית מאחוריו”, תיאר, והוסיף:

“מה שלא השתנה: בנקים מרכזיים (והרבה מהעולם, בכנות) עדיין מזיזים ערך כמו שעשו בשנות ה-40.”

כמעט 70% מהזהב שנכלל במבצע לא נסע בין שתי הערים. DNB מכר כ-59 טונות מטריות שהוחזקו בניו יורק ורכש כמות שוות ערך בלונדון, שם זהב העומד בתקני השוק הבינלאומיים נחשב קל יותר למסחר.

יותר מ-27 טונות מטריות הועברו פיזית מארצות הברית ומקנדה למתקן של DNB בזייסט, הולנד. לאחר מכן הועברה מלונדון לזייסט כמות דומה של זהב תואם תקן, ובכך נמנע הצורך להתיך מחדש את המטילים הצפון-אמריקאיים. DNB אמר שהגישה המשולבת פיזרה את הסיכונים של העברה מורכבת, שלטה בעלויות, וסיפקה ניסיון הן בהעברות פיזיות והן בהעברות המבוססות על שוק.

בנקים מרכזיים שומרים זהב סמוך למרכזי מסחר מרכזיים

חלקה של לונדון ברזרבות הזהב של הולנד עלה מ-18.1% ל-32.1% לאחר המבצע. חלקה של ניו יורק ירד מ-31.3% ל-18.5%, בעוד חלקה של אוטווה ירד מ-19.7% ל-18.5%. DNB הותיר 30.8% בזייסט, כשהרזרבות הכוללות נותרו ללא שינוי על 612.4 טונות מטריות, בשווי 72.2 מיליארד אירו בסוף 2025.

המהלך משקף את תפקידו המתמשך של הזהב ברזרבות הרשמיות ולא נסיגה מהמתכת. בנקים מרכזיים הוסיפו נטו 41 טונות מטריות במאי, והאריכו מגמת הצטברות שבה 45% ממנהלי הרזרבות שנסקרו ציפו שהמוסדות שלהם יקנו יותר במהלך 12 החודשים שלאחר מכן. DNB תיאר את הזהב כ”עוגן של אמון” כנגד סיכונים מערכתיים קיצוניים.

גרמניה ביצעה מבצע פיזי גדול יותר לאחר שאימצה תוכנית אחסון חדשה ב-2013. הדויטשה בונדסבנק העביר 674 טונות מפריז ומניו יורק לפרנקפורט במשך ארבע שנים, והשלים את התוכנית ב-2017. הסך הכולל כלל 374 טונות מטריות מפריז ו-300 טונות מניו יורק.

המקרה של קריפטו מתמקד בהעברת ערך, לא מטילי זהב

מנכ”ל ריפל הציג את הקריפטו כשיטה חלופית לאחסון והעברת ערך, ולא כדרך להובלת מטילים פיזיים. מטבעות קריפטוגרפיים מאפשרים ליחידות בעלות לנוע ברשתות דיגיטליות בלי לשלוח אובייקט פיזי בסיסי, בעוד נכסים דיגיטליים יכולים להישמר, להיות מוחלפים, ולהיות משמשים לתשלומים באמצעות מערכות מבוססות בלוקצ’יין.

הטיעון מתיישר עם המיקוד הרחב יותר של ריפל בהחלפת תהליכים מוסדיים איטיים בתשתית בלוקצ’יין. גארלינגהאוס זיהה בעבר הזדמנות להכניס נכסים דיגיטליים אל 16 טריליון דולר של תשלומים ופעילות סליקה שנתית ברחבי עסקים שריפל רכשה, אף שקריפטו ייצג כמעט אפס מהנפח הזה כאשר דן במספרים ביוני.

ההשוואה הזו מסגרה את המבצע ההולנדי כדוגמה להזזת ערך באמצעות רשתות משמורת פיזיות ועסקאות שוק, כאשר מערכת דיגיטלית יכולה להעביר ייצוג טוקני של ערך במהירות רבה יותר.

“זהו מקרה שימוש אידיאלי לקריפטו — לאחסן ואז להזיז ערך באופן מיידי, מאובטח, ברחבי העולם, בעלות נמוכה עד אפסית. איך אנשים עדיין נלחמים בזה?!”

מנהלים אחרים בתחום הקריפטו השתמשו במגבלות הפיזיות של הזהב כדי לקדם נכסים מבוססי בלוקצ’יין. מנכ”ל Twenty One Capital, ג’ק מאלרס, טען באפריל כי ניתן לאמת רזרבות ביטקוין באופן ציבורי על הבלוקצ’יין, בעוד החזקות מטילי זהב תלויות במשמרנים, בביקורות ובתיעוד מוסדי. טוקן שמייצג זהב עדיין ידרוש משמורת מאובטחת, זכויות בעלות מוכרות, נזילות שוק ותהליך פדיון אמין.

המבצע של DNB נועד למטרה שונה מהעברת ערך דיגיטלית. הבנק המרכזי שינה את מיקומו של זהב הרזרבות הפיזי בלונדון כדי שניתן יהיה לסחור במתכת ביתר קלות במהלך משבר חמור, תוך שמירה על סך ההחזקות ללא שינוי.