Coinbase אומרת ששוקי החיזוי מתבגרים, ה‑CFTC אינה זקוקה למנדט חדש

נקודות עיקריות:

• Coinbase קראה ל‑CFTC להסדיר שוקי חיזוי במסגרת דיני הנגזרים הקיימים.
• פיקוח פדרלי עשוי למנוע אכיפה מדינתית מקוטעת בשוקי חיזוי בין‑מדינתיים.
• בתי משפט, רגולטורים ומדינות עדיין חלוקים בנוגע לסמכות השיפוט ולאכיפה.

Coinbase דוחפת לפיקוח ה‑CFTC על שוקי חיזוי

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) קוראת לרשות האמריקאית למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) להתייחס לשוקי חיזוי כחלק ממסגרת הנגזרים הקיימת ולא כקטגוריה נפרדת. פאריאר שירזאד, מנהל המדיניות הראשי ב‑Coinbase, שיתף את עמדת החברה ב‑X ב‑3 במאי, כשהוא מציג טיעון בן ארבע נקודות הקשור למכתב תגובה רשמי שהוגש לרגולטור ב‑30 באפריל 2026.

הנקודה הראשונה של Coinbase הייתה שחוזים מבוססי‑אירועים כבר נכללים במסגרת החוק הנוכחי. החברה טענה שה‑CFTC מפקחת זה זמן רב על נגזרים הקשורים לתוצאות בעולם האמיתי, ולכן שוקי חיזוי אינם דורשים סמכות חדשה. שירזאד אמר:

“שוקי חיזוי עשויים להיראות חדשניים, אך הם משתלבים בנוחות במסגרת הסמכות הסטטוטורית הקיימת — אין צורך במנדט חדש.”

הנקודה השנייה של בורסת הקריפטו התמקדה בתפקיד, וטענה שכלים אלה, בדומה לחוזים עתידיים, מרכזים מידע מפוזר למחירים ומאפשרים למשתתפים לגדר אי‑ודאות.

הנקודה השלישית עסקה במבנה הרגולטורי. Coinbase אמרה שהקונגרס הקצה את פיקוח הנגזרים ל‑CFTC כדי להבטיח פיקוח לאומי עקבי, והזהירה שהתערבות ברמת המדינה עלולה ליצור פיצול בשווקים בין‑מדינתיים. הנקודה הרביעית התמקדה בסמכויות האכיפה. החברה ציינה של‑CFTC כבר יש סמכות לבחון, להתנות או לאסור חוזים שמתנגשים עם האינטרס הציבורי, לרבות כאלה הכרוכים במניפולציה או בנזק פוטנציאלי.

אתגרים מצד מדינות מעלים את החשיבות לכללים אחידים

עמדה זו עולה בזמן שה‑CFTC מגבירה את טענתה לסמכות שיפוט בלעדית על שוקי חיזוי, בטענה שהם מהווים “החלפות” (swaps) לפי חוק הבורסה לסחורות (Commodity Exchange Act). תחת יו״ר מייקל סליג, הסוכנות טענה כי הדין הפדרלי צריך לגבור על אכיפה ברמת המדינה, והזהירה שפיקוח מקוטע יפגע במסגרת נגזרים מאוחדת. מדינות ובהן טקסס, אריזונה, נבדה וניו ג׳רזי התנגדו, בטענה שמוצרים אלה דומים להימורים ונמצאים תחת סמכותן להסדיר פעילות כזו.

המחלוקת על סמכות השיפוט החריפה לכדי התדיינות משפטית פעילה הכוללת הן רגולטורים פדרליים והן רשויות מדינתיות. ה‑CFTC תבעה מדינות כגון אריזונה, קונטיקט, אילינוי, ניו יורק וויסקונסין כדי לחסום פעולות אכיפה נגד פלטפורמות. במקביל, מדינות נקטו צעדים נגד חברות, כולל התביעה של ניו יורק נגד Coinbase Financial Markets ו‑Gemini, התיק הפלילי של אריזונה נגד Kalshi, וצווי הפסקה‑והימנעות שהוצאו בוויסקונסין, קונטיקט ואילינוי נגד פלטפורמות כמו Kalshi ו‑Polymarket. בתי המשפט הוציאו פסיקות מעורבות, כאשר חלק מההחלטות תומכות בקדימות פדרלית ואחרות מגבות סמכות מדינתית, ובכך נוצרה מחלוקת משפטית בלתי מוכרעת.

ביחד, התפתחויות אלה ממסגרות את טיעונה של Coinbase שלפיו שוקי חיזוי צריכים להישאר תחת פיקוח ה‑CFTC הקיים עם כללים ברורים ואחידים. החברה הדגישה כי הפיקוח צריך להסתמך על סמכויות מבוססות תוך חידוד מסילות ההגנה ככל שהשוק מתפתח. שירזאד אמר:

“שוקי החיזוי מתבגרים. השאלה אינה האם הם משתלבים במסגרת החוק — הם כן — אלא כיצד להבטיח שהם יתפתחו ביושרה, בבהירות ועם מסילות הגנה מתאימות.”

Coinbase אותתה כי תמשיך לשתף פעולה עם הוועדה ככל שהגישה הרגולטורית מתפתחת.