Une stratégie pourrait permettre de vendre pour 3,25 milliards de dollars de bitcoins dans le cadre d'un nouveau plan, met en garde Peter Schiff

Schiff tire la sonnette d’alarme alors que le potentiel de vente massive de bitcoins par Strategy fait craindre un choc sur le marché

La décision de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) d’autoriser de futures ventes de bitcoins, annoncée lundi, a intensifié les craintes que sa stratégie de trésorerie n’exerce une pression déstabilisatrice sur l’ensemble du marché.

Peter Schiff, critique de longue date du bitcoin et défenseur de l’or, a fait valoir le 29 juin que même des ventes relativement modestes de la part du plus grand détenteur institutionnel de BTC pouvaient peser sur le moral des investisseurs. Il a évoqué la divulgation d’une vente de 32 BTC au début du mois, qui a coïncidé avec une forte baisse du cours du bitcoin.

« MSTR est désormais un vendeur de bitcoins », a écrit M. Schiff, avant de préciser :

«Dans le cadre de son “Programme de monétisation du bitcoin” qui vient d’être annoncé, elle pourrait vendre des bitcoins à trois fins : lever jusqu’à 1,25 milliard de dollars pour financer sa réserve en dollars américains, payer les dividendes préférentiels et les intérêts sur la dette, et financer 1 milliard de dollars de rachats d’actions préférentielles et 1 milliard de dollars de rachats d’actions ordinaires.»

Le nouveau « Digital Credit Capital Framework » de la société élargit les circonstances dans lesquelles le bitcoin peut être monétisé, autorisant des ventes pour constituer une réserve en dollars américains, soutenir le versement de dividendes privilégiés et le paiement d’intérêts, et financer des rachats d’actions. Schiff a déclaré que ces autorisations représentaient une source potentielle de pression à la vente bien plus importante que ce que de nombreux investisseurs avaient initialement envisagé.

« Si Saylor a fait chuter le cours du bitcoin en annonçant la vente de seulement 32 bitcoins, imaginez l’impact de l’annonce d’aujourd’hui autorisant MSTR à vendre pour 3,25 milliards de dollars de bitcoins. À 60 000 dollars l’unité, cela représente plus de 54 000 bitcoins. Bien sûr, à mesure que le cours du bitcoin baisse, il faudra en vendre davantage pour atteindre ce montant en dollars », a averti M. Schiff.

Schiff fait l’objet de vives critiques de la part des défenseurs du bitcoin, des analystes financiers et des investisseurs particuliers suite à ses mises en garde concernant Strategy. Ses détracteurs affirment qu’il exagère le risque de ventes forcées de BTC, qu’il présente de manière erronée la structure du capital de la société et qu’il néglige les mécanismes susceptibles d’offrir une certaine flexibilité à la direction. Les investisseurs ont ajouté que les critiques de longue date de Schiff à l’égard des actifs numériques affaiblissaient sa crédibilité.

Saylor riposte alors que le plan de Strategy concernant le bitcoin suscite des tensions sur les marchés

Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a réfuté les inquiétudes concernant la pression à la vente sur le bitcoin en mettant l’accent sur la situation de liquidité de Strategy et sa capacité à honorer ses obligations financières. La société a déclaré disposer d’une réserve en dollars américains d’environ 2,55 milliards de dollars au 29 juin 2026, incluant le produit attendu des ventes d’actions au prix du marché non encore réglées. Saylor a écrit :

« Avec 2,55 milliards de dollars de réserves en USD et une capacité de monétisation de BTC de 1,25 milliard de dollars destinée à la constitution de réserves, Strategy dispose d’une couverture de dividendes de 3,80 milliards de dollars, soit 25,9 mois. »

Selon des estimations internes, les paiements annuels de dividendes privilégiés et les charges d’intérêts s’élèvent à environ 1,76 milliard de dollars, ce qui implique que la réserve existante couvre à elle seule environ 17,4 mois d’obligations. L’ajout de la capacité de monétisation de BTC autorisée étend cette couverture à environ 25,9 mois.

L’autorisation du conseil d’administration définit des cas d’utilisation stricts pour les ventes de bitcoins, limitant la monétisation à la constitution de réserves, au service des obligations financières et au soutien des programmes de rachat. Toute utilisation de bitcoins en dehors de ces catégories nécessite une autorisation supplémentaire du conseil d’administration.

Strategy a précisé que ce cadre n’impose pas la vente de bitcoins ni ne fixe de calendrier précis pour la monétisation. La mise en œuvre dépend des conditions de marché, des besoins de liquidité, des considérations fiscales, des exigences légales et de l’évaluation de l’efficacité du capital par la direction.