Tout le monde veut être « The House » — La semaine en revue

Depuis vendredi dernier, le bitcoin a reculé, enregistrant une baisse totale d’environ 4 % ce vendredi matin. Les actions américaines ont clôturé en baisse chaque jour de cotation cette semaine, sous l’effet de la hausse des cours du pétrole, de la hausse des rendements obligataires américains et de l’aggravation du conflit au Moyen-Orient. Les perspectives à long terme pour le bitcoin restent favorables. Le bitcoin a retrouvé ses moyennes mobiles exponentielles à 20, 50 et 200 semaines, ce qui, historiquement, n’a jamais été suivi de nouveaux plus bas cycliques. Il a également enregistré son premier « golden cross » depuis mai 2025, bien que Benjamin Cowen ait souligné que ces phénomènes précèdent souvent des corrections.

La corrélation sur 90 jours entre le bitcoin et l’or se rapproche également de son record de 2020. À l’instar de l’or jaune, l’or numérique tire profit du discours sur la dépréciation monétaire.

Les risques géopolitiques et macroéconomiques évoqués dans la lettre d’information de la semaine dernière semblent se rapprocher d’un scénario baissier. Les conflits armés au Moyen-Orient se sont intensifiés cette semaine, exerçant une pression sur les marchés de l’énergie. Des informations faisant état d’une possible attaque des Houthis contre un gazoduc, impliquant au moins trois frappes de drones, ont remis le Moyen-Orient sous les feux de l’actualité. Le Qatar, qui fournissait environ un cinquième du GNL mondial avant la guerre, serait en pourparlers pour acheter du GNL américain. C’est un exemple frappant de l’ampleur des perturbations. Le prix du diesel est en hausse, ce qui a des répercussions importantes sur une grande partie de l’économie réelle. L’autre risque baissier mentionné précédemment concernait les récentes activités du Trésor américain. Le secrétaire au Trésor Bessent s’est coordonné avec le Japon pour remédier à l’affaiblissement du yen, et il s’est également montré très actif face à la hausse des rendements obligataires à long terme. La semaine a bien commencé pour le secrétaire Bessent. Le yen s’est apprécié jusqu’au seuil clé de 160 USD/JPY avant d’être ramené à un niveau aussi bas que 153. « C’est moi qui mène la danse désormais », a proclamé le secrétaire Bessent, peut-être grisé par la victoire. Brad Setser, qui avait publiquement suggéré en août que le yen avait plus de chances de franchir la barre des 155 que celle des 165, a fait valoir que le renforcement du yen profitait tant au Japon qu’aux États-Unis, et que la coordination fonctionnait comme prévu.

La semaine a commencé à basculer pour le secrétaire Bessent lorsque le rendement des obligations à 10 ans a atteint 4,96 %. Le Trésor a annoncé une augmentation des rachats, ce qui n’a eu que peu d’effet sur les échéances longues. Les paniquards habituels se sont affolés face à la hausse des rendements. Heureusement, il y avait beaucoup de têtes plus froides, dont certaines ont remis à leur place tous ces alarmistes. La pire chute jamais enregistrée sur le marché obligataire. Pour ceux qui souhaitent mieux comprendre ce qui se passe sur le marché obligataire, la récente intervention de Michael Green dans un podcast est à écouter absolument. Ce podcast regorge de perles, mais en voici une qui aborde la question largement mal comprise de l’augmentation des rachats de bons du Trésor, ce qui a poussé M. Druckenmiller à faire appel à l’IA pour rédiger une tribune libre dans le Wall Street Journal :

« Si, en tant que ménage, on vous donnait la possibilité de regrouper vos dettes de carte de crédit en une seule dette au taux d’intérêt le plus bas possible, vous seriez bien bête de ne pas le faire… C’est exactement ce que fait Scott. »

M. Green a également souligné que ce problème n’est pas propre aux États-Unis. Tous les grands pays connaissent une hausse des rendements sur les échéances longues. Les dépenses publiques excessives ne sont pas l’apanage des États-Unis, comme l’illustre Michael Every à l’aide d’exemples tirés de l’Europe, du Japon et de la Chine.

En parlant de dépenses publiques, Bessent a déclaré qu’une annonce concernant l’inscription automatique aux comptes « Trump » était imminente. Le président Trump a par ailleurs évoqué la possibilité d’octroyer 5 000 dollars à chaque adulte américain si les républicains remportaient les élections de mi-mandat. Cela ressemble fort à une provocation, mais d’une manière ou d’une autre, cette suggestion a suscité l’indignation morale escomptée et des lamentations sur l’hyperinflation.

On voit clairement que nous sommes dans un marché haussier, car les « OG » (anciens) inactifs pourraient bien être de retour et que des célébrités grand public font la promotion de cryptomonnaies. Mais aussi parce que, malgré l’abondance d’actualités géopolitiques et macroéconomiques importantes, le monde des cryptomonnaies a regorgé d’histoires captivantes. Robinhood Chain s’est un peu calmé par rapport à la semaine dernière. Le volume quotidien de 3 milliards de dollars atteint vendredi dernier a constitué le pic, mais il a tout de même généré environ 1,9 milliard jeudi. Arkham a repéré Wintermute en train d’acheter des PONS samedi dernier, à ce qui s’est avéré être le plus haut historique (ATH) de la cryptomonnaie. Vendredi matin, le PONS avait chuté de plus de 30 %.

Ansem et Threadguy estiment que les « memecoins » RWA auront un effet marqué sur la finance traditionnelle. En d’autres termes, les memecoins feront fluctuer les actions de la finance traditionnelle. Ryan Watkins n’est pas d’accord. Il faudrait des mouvements de liquidités majeurs pour que ces influenceurs aient raison.

Les entreprises de la finance traditionnelle ont indéniablement un impact sur celles du secteur des cryptomonnaies. Robinhood a pris une participation minoritaire dans Crypto.com, et le Nasdaq a investi dans la société mère de Kraken pour une valorisation de 21 milliards de dollars. James Seyffart a publié une liste des détenteurs de l’ETF HYPE, qui comprend plusieurs banques, gestionnaires d’actifs et sociétés de négoce telles que Jane Street et la Banque de Montréal.
La polémique autour de Metaplanet, évoquée la semaine dernière, s’est poursuivie avec un article sur X expliquant clairement les griefs. De plus en plus de personnes ont fait part de leur choc et de leur déception face à la situation et à la manière dont elle est gérée. Le memecoin de Hunter Biden a été annoncé. Il a suscité une vague d’indignation de la part des influenceurs avant d’échouer de manière spectaculaire. Outre la réaction excessive et hypocrite des influenceurs qui avaient inondé CT (Crypto Twitter) de leurs propres publicités pour des memecoins, le plus intéressant dans ce lancement sordide et pourtant déjà dépassé d’un memecoin de célébrité a été de voir Cobie devoir gérer des personnes mal informées. Il s’est retrouvé à expliquer que le lancement sur une chaîne sans autorisation ne signifiait pas que Coinbase était partenaire du projet ou était au courant du lancement. Rappelons que les memecoins sont dominés par des initiés (les exemples sont trop nombreux chaque semaine pour être tous cités), et que presque personne d’autre n’y gagne d’argent.

Heureusement, certains projets non frauduleux ont bien performé cette semaine, notamment le VVV de Venice, qui a atteint de nouveaux sommets historiques mardi. Cette remontée a été précipitée par un véritable chaos dans le domaine de l’IA. OpenAI a annoncé une avancée mathématique majeure, tandis que le mathématicien Tristan Buckmaster a affirmé que des travaux issus de sessions privées de Codex auraient pu être utilisés. Sébastien Bubeck a réagi, et la mise à jour d’OpenAI du 10 septembre a indiqué que son enquête avait écarté toute influence des récentes requêtes Codex de Buckmaster, tout en précisant que l’entraînement du modèle aurait pu inclure certaines de ces données.

Les réactions et les commentaires qui ont suivi ont naturellement conduit les gens à prendre conscience de la valeur de l’IA privée. Erik Voorhees a su tirer parti de la controverse, comme on le fait souvent. Toujours au sujet de l’IA, un reportage de CNBC a mis en avant XTAO, une société de trésorerie de Bittensor qui fait son entrée sur le marché public canadien. Le plan d’Algod consiste à détenir des TAO, des NOCK, ainsi que les sous-réseaux 10, 11 et 53, puis à attendre patiemment. David Sacks a accusé Vitalik Buterin de financer l’opposition aux centres de données d’IA.

Par ailleurs, une critique de Zcash, relayée par Dankrad Feist, s’est concentrée sur son fonds dédié aux développeurs. Les marchés de prédiction HIP-4 sont en train d’être mis en ligne, et Trade.xyz a lancé Events. La concurrence avec Polymarket et Kalshi est la bienvenue, en particulier si elle permet de faire baisser les frais. Enfin, parlons de sécurité. Liquid Network a signalé le retrait d’environ 4 000 BTC de son portefeuille fédératif par de prétendus « white hats ». Environ 3 400 BTC auraient été restitués, tandis qu’environ 600 auraient été conservés. Trezor a subi un nouveau piratage. Cette fois-ci, c’est son service de messagerie tiers qui a été touché, permettant à des messages de hameçonnage d’être envoyés depuis son propre domaine.

Boldleonidas a dit adieu à l’auto-conservation après qu’un portefeuille nouvellement créé a été vidé. Marc Zeller a réagi en présentant un protocole de sécurité exhaustif mais ridiculement compliqué que tous, sauf les plus initiés à la crypto, jugeraient inapplicable. Pour la plupart, l’auto-conservation est tout simplement dangereuse.

Un Singapourien de 22 ans a plaidé coupable dans l’affaire de vol de cryptomonnaies d’une valeur de 245 millions de dollars que ZachXBT a contribué à mettre au jour.

Il y a ensuite ce terrible rapport concernant le meurtre de Jonathan Melendez, de sa femme enceinte, de leur fille de trois ans et de leur nounou au Mexique, dans le cadre d’une tentative présumée de vol de bitcoins. Prenez soin de vous. -David Sencil