Ray Dalio soutient le bitcoin alors que la dette américaine pourrait grimper en flèche jusqu'à 60 000 milliards de dollars

Dalio soutient le bitcoin alors que les risques liés à la dette s’intensifient

Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a déclaré que l'augmentation de la dette, l'affaiblissement de la demande d'obligations d'État et l'expansion monétaire pourraient éroder les devises tout en soutenant les actifs rares. Dans une analyse publiée sur LinkedIn le 21 août, il a déclaré :

« Je m’attends à ce que les monnaies non émises par les gouvernements, comme l’or et le bitcoin, s’en sortent relativement bien. »

Le rôle potentiel du bitcoin repose en partie sur son émission prédéterminée et son offre maximale de 21 millions de pièces. Ses caractéristiques de réserve de valeur comprennent la rareté, la portabilité, l’autogestion et la résistance à la dépréciation monétaire, bien que sa volatilité importante l’empêche d’offrir une stabilité à court terme constante.

Le soutien de Dalio reste mesuré plutôt qu’inconditionnel, reflétant sa préférence persistante pour l’or en tant qu’actif monétaire plus établi. En mai, il a fait valoir que la corrélation du bitcoin avec les valeurs technologiques affaiblissait son attrait en tant que valeur refuge lorsque les investisseurs vendent des titres volatils pour couvrir des pertes ailleurs.

La dette américaine pourrait atteindre 60 000 milliards de dollars

Les finances fédérales reflètent déjà plusieurs pressions mises en évidence dans le cadre théorique du cycle de la dette de Dalio, notamment des déficits persistants et une hausse des charges d’intérêts. Le Bureau du budget du Congrès prévoit un déficit de 1 900 milliards de dollars pour l’exercice 2026, avec des dépenses fédérales de 7 400 milliards de dollars, des recettes de 5 600 milliards de dollars et une dette détenue par le public atteignant 120 % du produit intérieur brut d’ici 2036.

L’accumulation de la dette américaine s’est poursuivie à un rythme soutenu, renforçant ainsi les arguments selon lesquels les actifs rares pourraient offrir une protection contre une dépréciation monétaire à long terme. L’encours total de la dette publique a atteint 40 050 milliards de dollars à la clôture des marchés le 18 août, dépassant pour la première fois la barre des 40 000 milliards, selon les chiffres du Trésor publiés le 19 août.

La croissance de la dette était déjà très rapide avant ce cap symbolique, avec une augmentation de près de 1 000 milliards de dollars en cinq mois. M. Dalio a déclaré que les projections actuelles laissaient entrevoir une nouvelle hausse substantielle au cours de la prochaine décennie, car les déficits nécessitent des emprunts continus et les charges d’intérêts grèvent de plus en plus les recettes fédérales. L’investisseur a écrit :

« Compte tenu du projet de loi de réconciliation budgétaire récemment adopté, la plupart des analystes indépendants prévoient que la dette s’élèvera, dans dix ans, à 55 000 à 60 000 milliards de dollars. »

Une crise de la dette à grande échelle pourrait survenir dans trois ans, à deux ans près, si la politique budgétaire du pays ne change pas, a estimé M. Dalio. Il a précisé ce délai parallèlement aux prévisions de dette dans un résumé de son ouvrage intitulé « How Countries Go Broke: The Big Cycle ».

Les rachats de titres du Trésor renforcent les craintes liées au cycle de la dette

Le ministère américain des Finances a envoyé un signal supplémentaire en élargissant, le 19 août, ses rachats destinés à soutenir la liquidité à long terme. Le département a porté le montant maximal d’achat de certains titres à échéance de 10 à 30 ans de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération, avec effet du 9 septembre au 4 novembre.

Cette extension a relancé le débat sur la stratégie de « dépréciation », dans le cadre de laquelle les investisseurs réduisent leur exposition aux devises et aux obligations tout en privilégiant les actifs rares. Le bitcoin a progressé, l’annonce des rachats du Trésor ayant attiré l’attention sur la faiblesse du dollar, bien que ces rachats ne constituent pas un assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale et ne créent pas de monnaie en eux-mêmes.

En quoi Dalio estime que le bitcoin n’est pas à la hauteur de l’or

Dalio reconnaît également les risques susceptibles de limiter le rôle monétaire du bitcoin malgré son offre fixe et son réseau sans frontières. Il a identifié des vulnérabilités potentielles dans le code du bitcoin, les contrôles gouvernementaux, la transparence des transactions et la possibilité que les banques centrales restent réticentes à le considérer comme un actif de réserve.

Sa position actuelle marque un revirement par rapport à 2020, année où il remettait en question l’utilité du bitcoin en tant que monnaie et mettait en garde contre la possibilité que les gouvernements le restreignent s’il venait à menacer les monnaies souveraines. Dalio a néanmoins reconnu qu’il pouvait se tromper au sujet du bitcoin et a invité ses partisans à répondre à ses préoccupations.

Le fondateur de Bridgewater Associates préconise en définitive une large diversification, tout en réduisant l’exposition aux actifs de dette et en allouant une partie du capital à des monnaies non gouvernementales. Il a donné le conseil suivant :

« À titre de conseil général, je suggère de bien diversifier entre les classes d’actifs et les pays qui présentent des comptes de résultat et des bilans solides et qui ne sont pas en proie à de graves conflits politiques internes ou géopolitiques externes, en sous-pondérant les actifs de dette tels que les obligations, et en surpondérant l’or et, dans une moindre mesure, le bitcoin. »

« Consacrer un petit pourcentage — peut-être 10 à 15 % — de son capital à l’or peut réduire le risque d’un portefeuille, et je pense que cela augmenterait également son rendement », a-t-il conclu.