Bitcoin en hausse de 26 % depuis SpaceX, IPO d'Anthropic en vue

Au lendemain du dépôt par Anthropic — la géante de l’IA à l’origine du chatbot Claude — d’une demande d’introduction en bourse (IPO), le bitcoin (BTC) est resté pratiquement inchangé, s’échangeant à près de 80 000 dollars.

Le jour même du dépôt de la demande, les actions américaines ont progressé tandis que Strategy, le géant américain de la gestion de fortune spécialisé dans le bitcoin, a reculé. L’idée dominante est que cette introduction en bourse attirera des capitaux qui, autrement, auraient pu affluer vers le bitcoin, compliquant ainsi la reprise de la principale cryptomonnaie, récemment en baisse. Le BTC a perdu plus de 5 % au cours du dernier mois.

Le cours du bitcoin a chuté, rebondi, chuté à nouveau, puis remonté

Le marché avait connu des dynamiques similaires autour de l’introduction en bourse de SpaceX. Comme l’avait rapporté Bitcoin.com News à l’époque, les acteurs du marché avaient invoqué la future introduction en bourse de SpaceX et les spéculations concernant d’éventuelles introductions en bourse d’OpenAI et d’Anthropic pour expliquer le repli du marché. En juin, quelques jours avant l’entrée en bourse de SpaceX, Michael Saylor, de Strategy, évoquait également une rotation des capitaux vers l’IA.

Les actions de SpaceX ont commencé à être négociées le 12 juin, s’appréciant d’environ 19 % par rapport au prix d’introduction, tandis que la société dépassait les 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Aujourd’hui, les traders de cryptomonnaies estiment la valeur de l’introduction en bourse potentielle d’Anthropic à près de 1 900 milliards de dollars. À titre de comparaison, la capitalisation boursière actuelle du bitcoin avoisine les 1 600 milliards de dollars. Le bitcoin a chuté avant l’introduction en bourse de SpaceX, a brièvement rebondi après le début des cotations, puis a atteint de nouveaux plus bas le 30 juin, clôturant à près de 58 500 dollars. Depuis ce plus bas, le bitcoin a progressé d’environ 37 %, gagnant environ 26 % depuis l’introduction en bourse de SpaceX. De leur côté, les actions de SpaceX ont reculé de 9 % depuis leur entrée en bourse, mais restent tout de même 9 % au-dessus de leur prix d’introduction.

L’évolution du cours du bitcoin avant l’introduction en bourse de SpaceX a également été influencée par les sorties de fonds des ETF, la vente de bitcoins par Strategy et les liquidations de positions longues. Ces facteurs rappellent une fois de plus que le bitcoin réagit à de multiples forces du marché. L’engouement croissant pour l’introduction en bourse d’Anthropic n’est qu’un de ces facteurs, mais il pourrait néanmoins prendre une importance considérable à court terme.

Le secteur des cryptomonnaies contribue à la rotation hors du bitcoin

De plus, les plateformes d’échange de cryptomonnaies proposent une exposition synthétique à Anthropic, comme elles l’avaient fait avec SpaceX. Avant l’introduction en bourse de SpaceX, les plateformes avaient mis en cotation des contrats à terme perpétuels pré-IPO, c’est-à-dire des contrats qui suivent le cours prévu de l’action d’une entreprise sans impliquer d’actions réelles. Elles font désormais de même avec Anthropic.

Par ailleurs, plusieurs plateformes proposaient des actions SpaceX tokenisées censées être adossées à de véritables actions de l’introduction en bourse. Cependant, elles ont annulé ces produits et remboursé les utilisateurs le jour de la cotation après avoir échoué à obtenir les actions.

Aujourd’hui, Anthropic prévient que « toute vente ou cession d’actions Anthropic, ou de tout intérêt sur des actions Anthropic, n’ayant pas été approuvée par notre conseil d’administration est nulle et non avenue ». La société ne mentionne pas spécifiquement les contrats à terme perpétuels.

Des contextes macroéconomiques différents

Outre les similitudes avec l’introduction en bourse de SpaceX, le marché du bitcoin évolue désormais dans un environnement macroéconomique quelque peu différent. Certaines des évolutions évoquées au cours du premier semestre se concrétisent aujourd’hui.

À l’époque, la Réserve fédérale maintenait ses taux inchangés, tandis que les marchés anticipaient de plus en plus une hausse des taux. La Fed a relevé ses taux en septembre, bien que le bitcoin ait ensuite connu un rebond. Mercredi 28 octobre, la Fed annoncera sa prochaine décision, les marchés s’attendant largement à ce que les taux restent inchangés.

L’inflation a atteint son pic aux alentours de l’introduction en bourse de SpaceX, l’indice des prix à la consommation (IPC) annuel de mai s’établissant à 4,2 %, soit son plus haut niveau depuis 2023, avant de s’atténuer au cours des mois suivants. En septembre, l’inflation a de nouveau augmenté pour atteindre 3,7 %, principalement sous l’effet des prix de l’énergie.

Pendant la période d’introduction en bourse de SpaceX, fin juin, l’espoir d’un accord mettant fin à la guerre menée par les États-Unis et Israël contre l’Iran a poussé le Brent à son plus bas niveau depuis le début du conflit. Le conflit s’est à nouveau intensifié en juillet, et le mois d’octobre a été marqué par de nouvelles informations faisant état d’éventuelles attaques contre l’Iran, tandis que le Brent a bondi au-delà de 116 dollars le baril.

Le marché obligataire se porte également moins bien qu’en juin, les taux d’intérêt étant désormais nettement plus élevés.

Impact politique et flux des ETF

L’approche des élections de mi-mandat américaines, le 3 novembre, pourrait freiner davantage l’activité sur le marché du bitcoin, certains investisseurs préférant attendre de voir comment la situation évolue avant de prendre des décisions d’achat ou de vente.

Par ailleurs, bien que les sorties de capitaux des ETF sur bitcoin aient dominé en juin, les entrées se sont depuis redressées. Elles sont toutefois restées globalement stables pendant cet « Uptober », ce qui place le mois sur la voie d’un nouvel écart par rapport à ses moyennes historiques.

En résumé, SpaceX est entrée en bourse dans un contexte de baisse des cours du pétrole, de ralentissement de l’inflation et de maintien des taux par la Fed. Pourtant, le bitcoin a rapidement atteint de nouveaux plus bas avant d’enregistrer une remontée à deux chiffres, alors même que les conditions macroéconomiques continuaient de se détériorer.

Par conséquent, si ces introductions en bourse colossales pourraient influencer le cours du bitcoin à court terme, la première cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière a démontré à plusieurs reprises qu’elle pouvait évoluer à contre-courant de ce que son environnement général pourrait laisser présager. Cela vaut aussi bien pour les hausses que pour les baisses. Aujourd’hui, un nouveau test semble se profiler pour le bitcoin.

« Actif tangible », selon qui ?

Nik Bhatia, fondateur de The Bitcoin Layer, a fait valoir dans un commentaire vidéo publié lundi que le dépôt de dossier d’introduction en bourse d’Anthropic, parallèlement à la levée de fonds de 40 milliards de dollars par SpaceX et à celle estimée à 95 milliards de dollars par Meta, montrait que les entreprises se précipitaient pour obtenir les dernières liquidités disponibles avant que les possibilités de financement ne se restreignent davantage.

Selon M. Bhatia, le resserrement des conditions de crédit et de liquidité pour les actifs à risque constitue la toile de fond. Les investisseurs privilégieront les actifs plus sûrs, générant des flux de trésorerie visibles, plutôt que les start-ups spéculatives qui pourraient avoir du mal à se refinancer à mesure que les défauts de paiement se multiplient.

« Ce sont là des signaux d’alerte qui, selon moi, indiquent que les valorisations commencent à baisser ; la croissance des bénéfices commence également à plafonner », a déclaré M. Bhatia.

Par conséquent, le bitcoin est une nouvelle fois mis à l’épreuve : s’agit-il uniquement des adeptes du bitcoin qui le considèrent comme un actif tangible en marge d’un système de crédit traditionnel en difficulté, ou bien cette vision bénéficie-t-elle d’un soutien plus large, faisant de l’introduction en bourse d’Anthropic un simple épuisette sur le graphique des cours à long terme du bitcoin ?